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多路資金聯合抄底 中概互聯ETF久旱逢甘霖

2022-01-10 00:00  來源:證券時報電子報

    證券時報記者 吳琦 趙夢橋

    2022年開年首周,在A股、美股市場走弱的情況下,恒生指數卻成為全球少數錄得上漲的主要股指之一。2021年深處至暗時刻的港股QDII以及中概互聯基金也終于迎來了久旱逢甘霖式的上漲。恒生科技ETF、恒生互聯網ETF、中概互聯網ETF、恒生科技30ETF等8只ETF于1月7日上漲超3%。

    港股受到了各路資金的積極追捧。今年首周,高達三成的ETF新增份額流向港股ETF,其中恒生互聯網ETF和中概互聯網ETF一周凈申購資金均超10億元,凈值越跌,份額卻越高,并不斷刷新紀錄。其他如融資資金、上市公司回購、南向資金亦有積極動向。讓投資者傷透心的港股在新的一年能否迎來反彈?各家機構觀點不一。

    中概股迎來大反彈

    恒生指數開年第一周收漲。上周五,港股延續前一日的漲勢,互聯網科技和房地產板塊漲幅分別為6.48%和5.1%,帶領恒指連續兩個交易日強力反彈,恒生指數抹去年內跌幅,首次翻紅。

    隔夜,在美上市的熱門中概股未受美股下跌影響,走出獨立走勢,連續兩日收漲,其中貝殼、拼多多、陸金所控股、京東、阿里巴巴、百度等兩日累計漲幅均超5%。

    實際上,港股市場2021年表現不佳,其中恒生指數下跌14.08%,恒生科技指數下跌32.70%,恒生互聯網指數下跌31.90%。在美上市中概股中,約八成公司2021年股價下跌,跌幅超八成的近40家。關于其下跌原因,天弘基金表示,2021年,中國互聯網行業市場表現相對較差,主要原因包括以下幾個方面:

    一是政策。反壟斷等各項政策趨嚴,部分龍頭公司經營面臨監管風險壓制估值。二是基本面。國內用戶流量已近天花板,疊加消費不景氣導致企業營銷預算收緊,平臺企業核心廣告業務增速受到較大影響。三是外部環境。美國SEC針對中概股公司審查引發退市風險擔憂,進一步壓制中國互聯網企業估值。

    2021年不僅是中概股的至暗時刻,也是重倉港股、在美中概股基金損失慘重的一年。Wind數據顯示,2021年基金回報排名靠后的大多數為這類基金,甚至有幾只基金年跌幅超40%,不少基金投資者選擇忍痛止損,近期港股通數據顯示,南向資金分別在去年12月28日、今年1月4日凈流出17.11億港元、15.75億港元。

    近日港股、在美中概股反彈,港股QDII以及中概互聯基金也終于迎來了久旱逢甘霖式的上漲。恒生科技ETF、恒生互聯網ETF、恒生互聯網ETF、中概互聯網ETF、恒生科技30ETF等8只此類ETF于1月7日上漲超3%。

    多路資金掃貨港股

    恒指的市凈率僅0.97倍,調整后的恒指(撇除近一年半才獲納入的高增長、高估值成份股)2021年預測市盈率僅9.0倍,為近十年來最低。H股對A股的折讓也是十年來最大(A股溢價達47%)。從估值的角度來看,目前港股著實“便宜”。正是其低估值的誘惑,在下挫了一年后,港股受到了各路資金的積極追捧。

    港股通數據顯示,南下資金連續三日凈買入金額超20億港元。

    記者統計發現,今年首周,高達三成的ETF新增份額流向港股ETF。近一周,受多數ETF凈值回撤影響,ETF總規模減少197.75億元,不過,ETF總份額逆勢增加204億份,其中以港股、在美上市中概股為主要標的的ETF份額凈增加超62億份,占比高達三成,比例之高實屬少見。若以區間均價計算,一周通過申購ETF流入境外市場的資金合計有46億元。獲取ETF份額的投資者多為機構投資者或專業水平較高的個人投資者,其資金流向對于市場投資機會有一定的指示作用,ETF份額變動較大意味著中長期投資者看好居多。

    具體來看,恒生互聯網ETF和恒生科技指數ETF凈一周申購份額分別為21.72億份、10.99億份,最新份額數量不斷刷新歷史紀錄,中概互聯網ETF、恒生科技ETF和H股ETF等一周凈申購份額也均超4億份。該類ETF中,華夏恒生互聯網科技業ETF(恒生互聯網ETF)和易方達中證海外互聯ETF(中概互聯網ETF)規模最大,均超百億元,一周凈申購資金均超10億元。恒生互聯網ETF和中概互聯網ETF三季報重倉股均有覆蓋騰訊控股、阿里巴巴、美團、京東、拼多多等。

    此外,二級資本市場的積極表現對港股反彈也起到了支撐作用。如華夏恒生互聯網科技業ETF獲融資資金一周凈買入2.62億元,位居ETF板塊第一,獲融資資金一周凈買入金額前十的還有華夏恒生ETF和易方達中證海外互聯ETF。12月30日在港上市的商湯上市以來最高價距IPO價格翻倍,最新市值達2450億港元,超出市場預期。在美股市場,伯克希爾哈撒韋副董事長查理·芒格在阿里巴巴股價持續走低的過程中,連續多個季度加倉,四季度持倉數量接近翻倍,表現出了樂觀態度。

    Wind數據顯示,截至2021年12月31日,港股共有191家上市公司進行回購,累計回購金額達382.46億港元,創年度新高,如小米集團、騰訊控股期間分別回購83.87億港元、25.99億港元。進入2022年,回購潮仍在延續,騰訊控股1月5日、1月6日連續2日分別斥資約2億港元回購,小米集團也連續回購,藥明生物今年回購金額已超8.4億港元。興業證券指出,以史為鑒,回購潮可能是未來股價上漲的先行信號。2008年以來港股經歷過五輪公司回購潮,均在熊市中發生,恒生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢,大規模的公司回購往往預示著階段性底部,并且后續均伴隨著一波上漲行情。

    “便宜”港股能抄嗎?

    有市場人士指出,港股的低估值已成為市場共識,不過,流動性對估值水平有著極其重要的作用,低流動性易引起低估值陷阱。

    讓投資者傷透心的港股在新的一年能否迎來反彈?各家機構觀點不一。

    嘉實基金張金濤表示,2022年港股的情況可能會比2021年好一些,主要原因是港股目前處在一個比較低的位置,現在能夠找到很多“便宜”的股票。但股價沒法平白無故地上漲,需要基本面上的催化,比如企業盈利的改善,而企業盈利的前提條件是宏觀經濟企穩。

    創金合信基金經理胡堯盛認為,港股中消費行業、互聯網板塊的優秀公司估值目前到了非常低的水平,從下跌幅度和下跌時間看,對于悲觀預期反映得比較充分,股價已充分反映負面的影響因素,一旦出現積極信號、利好因素,或者2022年逆周期政策調節,我國經濟重新回到上升的趨勢,包括消費、互聯網等偏民生的行業,都會處于業績環比改善、風險偏好不斷提升的過程,所以當前更應該抓住跌下來的機會,逆向投資,把握2022年港股結構性投資機會。

    恒生前海基金經理鄭棟表示,對于港股而言,上市公司基本面向下。流動性方面,受美聯儲收緊銀根,美元上升的影響,資金流出態勢明顯,整體表現難言樂觀。好在恒指整體PB為1.08倍,處于歷史均值以下一倍方差水平,風險釋放較為充分,整體下跌風險亦不大,預計走勢和A股類似,維持震蕩格局。

    惠理集團投資董事余辰俊近期在線上策略會上特別強調:從3-5年維度來看,預計港股目前或已處于底部區域,下跌必然不會是常態,震蕩和上行是未來的長期主趨勢,港股有望在一季度觸底后震蕩上行,相對于其他全球各地市場,調整較為充分,值得特別關注。

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