本報記者 王寧
近期A股市場出現快速調整,三大指數大幅下探,權益市場風險偏好明顯下降,針對本輪市場調整,近日,嘉實基金大周期研究總監、基金經理肖覓向記者表示,本輪市場回調原因可能并不是單一維度的,需要從三個方面進行分析。
首先,從市場本身來看,在經歷了近三年的結構性牛市之后,大部分資產都已處于歷史估值的偏高位置,很多板塊都經過了一輪炒作,客觀上會有一部分資產,因為估值實在太貴,出現股價的明顯調整。
二是新冠變異毒株在全球開始擴散,使人們對抗新冠的過程再次蒙上陰影,加大了市場對疫情的擔憂。
最后,從中長期維度看,并不會從實質上影響大多數上市公司的基本面,雖然帶有不確定性也僅局限于中短期,因此本輪調整只是中短期維度上的波動,不會改變長期權益市場仍是回報最豐厚的地方這個基本判斷。
肖覓認為,近兩年漲幅較大,并且僅靠估值擴張貢獻漲幅的部分行業和個股,很難繼續為投資者創造絕對回報,而過去兩年漲幅較小,估值甚至有所收縮的個股,未來兩三年仍然具備為投資者帶來15%的年化復合收益的能力,這部分資產在市場中所占市值并不小,對市場有很強的信心,相信這類資產能夠獲取絕對收益。
肖覓表示,從結構來看,很多細分領域都有明顯的機會,比如在碳中和的背景下電力系統的轉型升級,就是非常大的結構性變化,包括新能源車、風光發電的這些相對來講現在比較火的一些行業。還有政策引導下快遞價格戰的緩解、國家對職業教育的鼓勵、甚至動漫或者文化產業領域的機會等,伴隨中國經濟轉型的加速深化,諸如此類的細分產業中的線索會越來越豐富。
此外,港股市場在目前時間點上非常有吸引力,未來會是風險收益比非常好的一塊資產,估值與回報之間存在相關關系,只有合適的估值才能給出風險調整后最佳的回報。當前時間點希望通過主動降低波動率,減小組合面對市場波動時的回撤,讓持有人能真正安心長期持有,去賺取長期超額收益。
(編輯 李波)
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