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基金經理勾畫跨年投資路線圖

2021-12-14 06:51  來源:上海證券報

    跨年行情的機會體現在哪些方向?基金經理表示,不同于往年年末簡單的大小市值風格切換,當下低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結構性機會。

    ◎記者陳玥何漪○編輯黃淑慧

    昨天A股繼續演繹反彈行情,上證指數盤中一度突破3700點。在此背景下,市場對跨年行情充滿期待。作為市場重要的參與力量,基金經理們也正在勾畫跨年投資路線圖。

    “近期密集出臺的穩增長政策明顯提振了市場信心,消費領域也出現了諸多回暖跡象。反映在市場上,不同于往年演繹大小市值風格切換,低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結構性機會。”某管理規模超過400億元的基金經理告訴記者。

    助推反彈的三大動力

    12月13日,貴州茅臺和寧德時代攜手上漲,上證指數和創業板指盤中一度突破3700點和3500點關口,A股成交額也連續第37個交易日突破萬億元。隨著市場的回暖,基金業績快速回升。Wind統計數據顯示,截至12月10日,近一個月來,規模在200億元以上的主動權益基金平均回報達到3.53%。

    反彈背后的動力何在?在基金經理看來,近期密集出臺的穩增長政策提振了市場信心,疊加消費領域的復蘇,為這一波反彈行情奠定了基調。在樂觀預期的驅動下,多路資金出現了“搶跑”的跡象。

    博時基金資深產業分析師盛旭解讀道,根據中央經濟工作會議的表述,2022年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕;在結構方面,加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。

    景順長城基金基金經理劉彥春表示,從全球角度看,滯后于消費復蘇的投資端有望逐步回歸正常。那些由于短期景氣波動被錯誤定價的公司將是下一階段的布局重點。

    “聰明錢”已經提前行動。Wind統計數據顯示,截至12月13日,北向資金近一個月凈流入862.11億元,超過今年以來凈流入資金的十分之一。值得注意的是,北向資金近一周的表現更是突出,凈流入金額達到542億元。

    新基金募集回暖跡象也越來越明顯。Wind統計數據顯示,截至12月10日,12月以來新基金成立規模達1266.28億元,11月新基金成立規模達2074.25億元,均高于10月新基金成立規模。“爆款基金”再出江湖,11月以來有14只基金的成立規模超過了60億元。其中,在權益基金方面,景順長城景氣進取、華夏MSCI中國A50互聯互通ETF的發行規模超過了60億元。

    基金經理熱議跨年行情

    當前的反彈行情能否演繹為跨年行情?對此,基金經理表示謹慎樂觀。

    中泰證券對12位新銳基金經理進行了調研,發現基金經理整體對2022年市場較為樂觀,并表示在各自能力圈和行業偏好范圍內能選出可以布局的賽道。

    銀華基金績優基金經理李曉星表示:“各行業的穩增長措施正在相繼出臺,我們相信在明年會逐步發揮作用。其中,政策面對中小微企業的支持最為明顯。”

    盛旭認為,明年宏觀環境有利于權益資產估值的結構性擴張。權益資產的結構性機會包括房地產等傳統資產的邊際改善,以及相關新興產業的持續向好。

    南方基金副總裁、首席投資官(權益)史博也對明年市場比較樂觀。他表示,2019年至今,居民資產配置持續向資本市場轉移,這一長期趨勢難以逆轉,這意味著權益市場仍有不少機會值得挖掘。

    海通證券研報認為,隨著產業結構、人口結構的變化,居民資產中的權益資產配置比例有望上升。同時,銀行理財、險資等機構投資者的資產配置也呈現出偏向權益資產的趨勢。在配置力量的推動下,A股估值中樞有望系統性抬升。

    結構性機會在哪里

    跨年行情的機會體現在哪些方向?基金經理表示,不同于往年年末簡單的大小市值風格切換,當下低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結構性機會。

    消費方面,景順長城基金投研團隊認為,消費行業整體機會大于風險。在行業層面,社區團購已進入理性運轉區間,品牌商也找到了合適的應對措施;在成本方面,各公司陸續通過提價的方式進行傳導。從目前的情況看,價格傳導的成功概率比較大;在估值層面,目前主流核心標的的估值已到達合理區間。看好持續保持高質量增長的高端白酒,以及明年利潤彈性較大的高端消費品。

    對于熱門的新能源領域,創金合信績優基金經理曹春林表示,2022年仍將是新能源車行業快速發展的一年,龍頭股的增速仍將維持較高水平。其中鋰電池仍將是極具投資價值的環節,因為除了汽車,還會有快速發展的儲能為其錦上添花。不過,預計2022年鋰電池以及相關材料的緊缺局面會在下半年得到緩解,所以更看好產品價格沒有特別大波動、靠量增長的龍頭企業的投資機會。

    軍工板塊近兩年也吸引不少基金經理關注。南方基金基金經理鄒承原認為,市場對軍工板塊的了解、認知正在快速提升。隨著產業鏈配套效率的不斷提升以及企業現金流的持續改善,軍工行業逐漸轉向高質量發展,有望成為配置型資產。

    周期板塊方面,創金合信基金基金經理李游認為,今年底明年初周期股存在較大的反彈機會。基建開工端的行業相對更加受益,比如工程機械、水泥、防水材料等。從內生因素看,龍頭公司將憑借競爭力優勢繼續提升市占率。

    醫藥板塊今年以來一直受到壓制,前海開源基金基金經理范潔認為,明年醫藥板塊將演繹結構性行情。具體而言,看好具備全球化創新能力的公司,包括CXO、創新藥和創新器械企業;看好具備一定消費屬性的醫療服務和醫藥消費品。

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