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FOF投資助力凈值化轉型

2021-12-03 00:00  來源:中國證券報

    ●本報記者 齊金釗

    隨著資管新規實施迎來倒計時,銀行理財產品凈值化轉型加速,FOF投資成為銀行理財公司的必爭之地。銀行理財公司加碼FOF投資有何內在的邏輯和戰略目標?不同機構如何打造自己的核心競爭力?

    日前,招銀理財委外投資部總經理劉睿在接受中國證券報記者采訪時表示,FOF本身具有產品設計豐富、投資分散穩健等特點,近年來受到市場的認可程度越來越高。在迎接資管新規凈值化轉型和進軍權益市場方面,FOF投資具備多重優勢。

    市場前景廣闊

    作為理財產品市場的“新秀”,FOF類理財產品越來越受到銀行理財公司和投資者的青睞。

    “招銀理財目前的FOF產品規模已超過300億元,而去年的產品規模只有幾十億元的規模。”劉睿介紹,招銀理財在成立之初就設立了委外投資部,而FOF是該部門的主要投研方向。經過2年多的發展,招銀理財的FOF產品線已經涵蓋了固收FOF、多資產FOF、多策略FOF、權益FOF等多個領域。針對不同的客戶需求,相關產品風險等級分布在R2至R5之間。

    “從最早國內險資做FOF投資,到2017年公募基金FOF興起,再到如今銀行理財公司涉足,FOF投資越來越受到市場重視。”他表示,從海外經驗來看,美國的FOF投資占到資產管理總規模的10%。而在國內,隨著養老金入市給FOF發展帶來利好,市場對于FOF投資的認可度越來越高。

    “財富管理就是讓大家賺到錢,要關注客戶體驗。”在劉睿看來,隨著銀行理財公司的經營理念從資產管理向財富管理轉變,客戶體驗越來越受到重視。與其他產品相比,FOF本身具備可定制化、分散性投資的特點,通過分散性的FOF投資可以平滑產品凈值曲線,更加匹配銀行理財客戶偏穩健、謹慎的投資訴求。

    除了FOF投資可以完美匹配銀行理財目標客群外,劉睿補充說,FOF投資還是銀行理財公司進入權益市場的“金鑰匙”。中國證券報記者了解到,今年6月,繼發行兩款直投權益產品后,招銀理財已經正式推出旗下首只權益FOF理財產品。

    “在過去,權益投資被視為銀行理財公司的短板。而FOF多元分散、側重資產配置、追求長期穩健收益的配置策略,既能讓銀行理財公司間接進入權益投資市場,也能滿足銀行理財客戶的收益要求。”劉睿稱。

    積極沉淀投研能力

    對于當前招銀理財FOF的投資策略,劉睿稱,FOF產品策略可以分為戰略資產配置、戰術資產配置、遴選基金三個不同層次。具體來看:“戰略配置期限較長、穩定,要用較長的數據或者較穩定的數據,進行長期配置決策。戰略配置要有定力,不能跟著市場漂移。而戰術調整主要是適應市場,無論是要獲得超額收益,還是要規避回撤或者風險,都要有戰術調整,但不能與戰略偏離太多。”

    對于FOF具體篩選公募基金的標準,劉睿表示,基金選擇標準是細分類,舉例來說,權益投資中,有些基金偏向做市場的趨勢交易或者輪動;有些基金是賺企業成長的收益,細分還可以分為不同風格,有些是偏價值的,有些偏成長。對基金細分類后,銀行理財公司看得比較多的是公募基金投研支持和非投研支持,基金經理投資理念和方法、業績驗證,判斷過去業績是否可持續,基金風格不能發生漂移。

    除了在對外投資策略上形成了自己的風格外,招銀理財在對內的投研能力建設方面也不遺余力。中國證券報記者了解到,為了加強投研能力,招銀理財去年以來組建了16人的FOF團隊,包括投資和研究團隊,在眾多銀行理財公司中走在前列。

    在劉睿看來,對FOF團隊而言,當前最核心的考核指標除了產品業績表現外,便是投研體系的可持續發展。

    “過去兩年,我們最重要的事情是做產品、管產品,同時把投研體系搭好。”劉睿坦言,對于資管機構而言,投研體系的搭建需要時間的積累。相比已經有20多年發展歷程的國內公募基金公司而言,銀行理財公司在投研能力方面還略有欠缺。目前,銀行理財公司成立時間較短,在投研人才培養和市場化激勵機制方面還需要進一步摸索調整。

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