去年，基金圈明星風潮興起。今年，偏中小盤風格的極端分化行情持續演繹，使得“大象起舞”變得異常困難，多位掌管數百億資金的基金經理由于業績不佳面臨規模縮水、基民聲討的窘境，更是在相對排名考核壓力下苦求出路。

    投資中沒有“永遠的神”，明星基金經理集體啞火給了去年還在高喊“yyds”的追星者們一記重拳。“造星”這種短期內能夠很大程度促進基金銷售的操作，在更長的時間維度里并不能給行業帶來益處。業內人士呼吁，基金圈“造星”需更加克制和謹慎，而基民“追星”也要保持理智。

    基金圈“造星文化”藏風險

    基金賺錢效應爆發，去年的新基金發行出現井噴，資金進一步向頭部明星基金經理集中。但打造頭部經理，實現規模大增的模式，對基金經理和基金公司來說都是一把雙刃劍。

    欲戴王冠，必承其重。對基金經理而言，管理規模的迅速膨脹造成難解的風格困境。豐厚的產品回報帶來盛名，基金經理被追捧成無往不利的“神”。然而在今年的結構性行情下，去年憑借抱團核心資產而凈值大漲的基金，多數遭遇了較大幅度的回撤，多位明星基金經理管理的產品未能幸免。

    對此，一位個人系公募品牌部人士表示，被基民“指導”投資、遭遇渠道經理“喊話”、承受公司內部質疑，明星基金經理的光環今年帶來的更多是壓力。

    事實上，這種打造明星的模式也不被基金經理們所認可。

    滬上一位中型基金公司投研總監坦言，造星文化對基金行業來說是不利的。“基金經理是靠業績說話的，我個人希望在宣傳的時候可以低調一點，千萬別標新立異，正常宣傳就好。現在很多基金公司一發新產品就要拍三四分鐘的宣傳片，商圈地鐵站全是宣傳廣告，行業‘內卷’很厲害。還有很多明星基金經理粉絲團，行業開始變得娛樂化。作為基金管理人，我們要的做的是長期的投資者教育，而不是鼓勵投資者一味追星，盲目投資。”

    另一位中型公募基金經理也直言，“但凡加了‘明星’，就意味著被更多的人關注，這已經成為一種負擔。投資是一項需要排除噪音遵循本心的苦差事，本身不帶有強烈的流量屬性，更不能被流量及其帶來的規模效應所裹挾。”

    朱雀基金表示，“封神”意味著絕對正確、永遠正確，不切實際地提高了基民的預期值。一旦出現回撤，基民的心理落差會很大，由此引發的惡意評論和贖回一定程度上會給基金經理造成心理上和投資上的困擾。即使是最優秀的基金經理，也難以做到每年都跑贏平均。統計顯示，2011年至2015年，累計收益排名前10%的主動權益基金，沒有一只能夠在下一個五年中做到每年都排在同類產品前1/2。

    對于基金公司而言，打造明星基金經理同樣藏著風險。一方面，基金公司打造明星主要是為了支持銷售規模，同時也是公司的品牌造勢。業績持續性沒有保證，流量的紅利吃完之后，也可能會面臨巨大的業績和贖回壓力。

    另一方面，明星基金經理的崛起某種程度上會削弱公司的整體品牌。如果將一家基金公司管理的資金看成一個整體，明星基金經理對資金的虹吸效應十分突出。不難發現，不少中小型公司的頭部基金經理管理規模占據公司總規模的很大比例。一旦這位基金經理跳槽，公司規模和聲譽可能會遭遇較大沖擊。

    全世界最大的資管公司貝萊德并不提倡明星文化，集團主席拉里芬克曾說，“自貝萊德成立起，就盡一切努力避免明星基金經理文化在公司落地生根。”

    朱雀基金表示，全球很多大型機構，比如貝萊德，比如擁有90年歷史的CapitalGroup，都不提倡個人英雄主義。他們實行委員會管理和多元顧問制度，將決策權分散到團隊中的個體，使其專注于擅長的投資領域，并對其投資結果負責。依靠全員的智慧與協作，最終實現可持續的長線回報。晨星曾發布過一份報告秤，多元顧問制度是資本集團長青的關鍵。選基金從選基金經理變成了選基金公司的組織與文化，明星基金經理可能會流失，但組織和文化則可以長期保持穩定。

    正是基于以上考慮，朱雀基金倡導“七子劍陣”理念，鼓勵產業鏈組有機融合、協同作戰，讓研究員沉下心鍛造核心能力，配套激勵機制方面資深研究員待遇不低于甚至超過基金經理。

    北京一位績優基金經理坦言，明星基金經理這個光環能促進財富管理行業發展，讓更多的老百姓賺到錢，那就是好的。如果光環對一些人是一種負面壓力，那可能就適得其反了。“這個方向是好的，但也要適度把握。每個公司每個基金經理都要在大環境下去把握這個度。”

    盲目”追星”不可取

    有人造星就有人追星，個人投資者既是造星活動的參與者也是主流追星人群。盲目追星并不能帶來“躺贏”的結果，反而會讓人更加迷茫。

    不少年輕基民買基金就像追星一般。表現之一，追逐明星基金，例如風格鮮明、專攻于某一賽道的主題型產品，包括白酒、新能源等板塊的基金；表現之二，愛追明星基金經理。粉絲將飯圈文化帶進基金圈，為基金經理開設粉絲后援站和微博超話。這些基民將基金經理視作愛豆；表現之三，愛追大V。很多年輕“基民”缺乏獨立判斷，投資多是跟風一些大V或網紅主播。

    這樣的“追星式”投資省時省力，但并不利于找到與自己風險收益能力相匹配的產品，也不會獲得好的投資收益。

    一位第三方銷售平臺負責人透露，其公司客戶服務部近期提供的報告表明，很多投資者申購偏股基金后，投資的耐心和考察期只有一個月，一個月如果沒有突出的表現就要贖回。

    “前一階段的高基金投資回報率以及對于基金投資的非理性認識，讓很多投資者非常浮躁。其實，投資權益，長期持有才能真正享受到高增長的好處。”上述負責人表示，盲目“追星”的結果只是令他們頻繁進出，賺的錢大部分都花在了手續費上。

    德邦基金認為，明星的誕生往往是市場運行的自然結果，每一個市場階段都會自然形成一批明星基金經理，他們及時把握住市場的趨勢和變化，挖掘出優質的投資標的，以業績證明自己的投研能力。

    明星基金經理本身并不會損害公司的發展和基民的利益，但是如果過分依賴和營銷明星，就有可能損害公司的均衡發展，也導致基民過分追捧明星的結果。對公司而言，打造培養明星的平臺更為關鍵，對于投資者來說，合理選擇資產配置，理性看待明星更為合理。