證券時報記者 詹晨

    基金投顧試點兩年以來，業務試點機構數量由首批18家增至當前的59家，包括25家基金公司及其子公司、28家券商、3家銀行，以及3家基金銷售公司及其合資子公司。

    成績顯著

    市場各方認可

    截至今年7月份，首批18家試點機構合計服務資產超500億元，服務投資者約250萬戶。多家機構表示，基金投顧試點業務運行兩周年成績顯著，市場各方給予充分認可。

    證券時報記者從嘉實基金獲悉，自2019年嘉實獲得公募基金投顧資格至今已有兩年時間，上線開展業務至今，無論規模或客戶數量都得到了平穩增長，以截至今年三季度的數據來看，管理型投顧規模近25億元，服務客戶達6萬人。截至當前，自有平臺服務的直接客戶復投率近60%。此外，2020全年累計為客戶創造回報5885萬元，全體客戶正收益比例90%。

    先鋒領航投顧是首家獲得證監會批準成立的獨立基金投顧機構，由螞蟻集團和先鋒領航集團（Vanguard集團）共同成立，并于2020年4月于支付寶APP上線了基金投顧服務“幫你投”。截至2021年上半年，“幫你投”累計用戶數量已達200萬，其中，超過五成的用戶是“90后”群體，一二線城市集中度也較高，具有年輕化的特征。

    “幫你投”上線一年中，投資者對基金投顧服務的信賴度逐步提升，復投率增加，投資時間延長。“幫你投”的累計交易額中，復投金額為首次投資金額的1.4倍。今年上半年，開通“幫你投”定投的人數較2020年底增加了將近3倍。

    廣發基金資產配置部總經理楊喆介紹，廣發基金投顧業務已于2021年8月18日正式上線自有平臺。自上線以來，業務開展比較順利：一是打造了體系化的投顧業務運營流程，在流程、系統和人員方面做好充分準備，不斷迭代優化，完善客戶體驗，支持業務平穩有序開展；二是根據客戶需求，不斷推出特色策略，打造差異化的策略供給；三是結合客戶需求，提供有溫度、有態度的投后陪伴，讓“顧”成為一項客戶能夠真正感知并產生價值的服務。

    在業務拓展方面，廣發基金也有序推進與各大渠道達成業務合作。目前廣發基金4個組合已經上線天天基金網平臺，分別是理財小加、超級理財加、小小的太陽、奔跑吧牛基，這也是第二批拿到牌照的公司中率先實現第三方銷售平臺上線的公司。

    基金投顧是博時基金近年來的重要發展戰略方向，并已在投資團隊、組合構建、風險控制、運營陪伴等方面進行業務布局。在投顧團隊和基金管理能力方面，博時基金早在2016年已經成立了多元資產管理部，專門負責投顧研究、FOF投資和組合管理。目前多元資產管理團隊共9人，是基金行業內較大的資產配置投研團隊；團隊成員平均投研年限近7年，在管公募基金FOF產品共7只。

    除了專業的“投”，博時基金非常注重投顧業務中“顧”的能力打造。博時基金已打造了“投前-投中-投后”的全過程鏈條的投顧陪伴服務體系，通過行為指導為客戶創造更多價值。博時基金是當前業內為數不多成立了“知識管理中心”的基金公司，專門負責“顧”的內容生產。

    南方基金作為國內首批基金投顧試點金融機構，2019年在全市場首家推出基金投顧服務。證券時報記者獲悉，截至2021年9月底，留存資金超過83%，復投金額占比超過60%，其中司南股債平衡組合的持倉客戶盈利占比超過83%，司南雙月寶組合的持倉客戶盈利占比超過96%。從數據可以看出，基金投顧有效改變了客戶投資習慣，基金投顧鼓勵長期投資的理念得到了客戶的認可。

    證券時報記者獲悉，盈米基金“且慢”投顧服務正式上線已滿一周年，截至10月22日，最新的投顧資產規模120億，簽約客戶19萬，用戶復投率87.11%，取得了初步效果。

    投顧難點及挑戰

    在哪里？

    基金投顧運行不斷地完善和優化，但仍有諸多方面值得行業深入研究和探討。

    博時基金相關負責人對證券時報記者表示，一是關于準入和退出機制。建議逐步放開基金投顧業務試點準入的同時建立嚴格且明確的試點退出機制，鼓勵市場機構在管住自身風險的前提下開展基金投顧業務，通過市場良性競爭為客戶提供更好的投資陪伴服務體驗。

    二是關于投顧收費模式的優化。基金投顧業務相較于傳統基金產品銷售，最大的特點在于通過收費模式的設計實現了投資顧問和客戶利益的捆綁。建議在總結試點經驗基礎上，研究放開投顧費用采用業績報酬模式的可能性，更好激發投顧機構為客戶“管好錢、賺到錢”的積極性。

    三是投顧服務協議、系統接口等行業規范化需不斷完善。經過兩年的試點，行業機構積累了較多可供全市場借鑒的寶貴經驗，但隨著業務的持續開展，部分運作維護等細節問題需要進一步規范明確。

    嘉實基金相關負責人提及投顧運行至今的主要難點時表示：第一，投顧策略的擴容讓投資者選擇的難度增加了，以后甚至可能需要針對投顧的三方評級機構的參與；第二，投顧策略的同質化問題依然存在，很多策略還是基于類似的理念和方法論；第三，通過渠道開展投顧，無法直接觸達客戶，希望能夠打開壁壘，真正服務客戶。一些機構更加重視“投”，對“顧”的認知度還不夠，這將陷入到資管行業賣基金的舊路子當中，需要對行業進行更多的規范管理。

    盈米基金副總裁、“且慢”負責人林杰才表示，在這個階段，客戶對投顧的概念還比較模糊，產品跟服務的辨識度也還不高，這需要一個讓大家熟悉理解和接受的過程；第二因為正確的投資往往是一件逆人性的事情，所以買方投顧需要通過長時間的投教和陪伴去幫助客戶提升認知水平；第三個困難是：投資是一件效果后驗的事情，很多長期正確的決策甚至短期看起來就是錯誤的，怎么讓客戶去理解這些，是比較有挑戰的，而解決的方法是建立起投顧機構與客戶之間的信任關系。

    “通過對成熟市場投顧發展歷程的研究，我將催化這項業務發展的要素大致分為政策環境、財富積累、技術驅動、行業競爭、投資者心智五個層面。下一步，投資者心智、政策環境、技術驅動跟行業競爭等要素都還將持續催化投顧行業的發展。因為投資具有后驗的特點，投顧的優勢需要一些牛熊的轉化才能讓投資者得以體會，這跟投資者教育工作共同構成了提升投資者心智的過程，這是需要時間去發酵的催化劑；政策層面，養老金制度的持續健全，也會形成投顧業務的驅動力；技術層面，因為投顧是以人為中心的，技術發展帶來的千人千時千面的投與顧，將給投顧體驗帶來很大的提升；行業競爭層面，隨著第二批以及后續更多的機構加入投顧行列，更多機構會轉移到對客戶價值的競爭上，比如80年代Vanguard嘗試推出的免傭基金，就加速催化了行業從賣方往買方投顧發展。”林杰才指出。

    先鋒領航CEO張宇對證券時報記者表示，若要總結幾點對行業的建議：一是要強化長期投資政策激勵，幫投資者建立起賬戶規劃的心理認知，打造長線賬戶，提升家庭長期財務規劃意識；二是，行業共建并持續探索合適投前的投資者適當性管理辦法；第三，拓展服務邊界，完善投顧資質的全委托和跨品類推薦功能；第四，行業協同，積極尋找、引導有個性化理財需求的投顧模式。