本報記者 王寧

    自2019年10月份證監(jiān)會正式批準基金投顧試點業(yè)務后，目前該業(yè)務已正式運行兩周年。兩年來，基金投顧業(yè)務實現(xiàn)了“從0到1”的突破，試點機構(gòu)數(shù)量由首批18家增至當前的59家。整體來看，不同機構(gòu)依靠自身優(yōu)勢在“投”與“顧”上展開激烈角逐。

    近日，《證券日報》記者通過走訪多家機構(gòu)了解到，兩年來，基金投顧市場已逐漸形成“三分天下”的格局，其中公募和券商成為當前主流機構(gòu)，第三方集中在“顧”的方面發(fā)力，銀行則保持相對謹慎態(tài)度。試點機構(gòu)對于該項業(yè)務未來的發(fā)展前景較為樂觀，基于對“財富搬家”發(fā)展趨勢的預期，服務資產(chǎn)規(guī)模和客戶數(shù)量還將會有更大提升。

    券商占據(jù)近半壁江山

    近日，招商證券表示，已收到監(jiān)管批復，正式獲批上線開展基金投顧業(yè)務，這是粵港澳大灣區(qū)內(nèi)首批獲得基金投顧業(yè)務資格的證券公司。

    對于基金投顧業(yè)務的整體運行情況，包括嘉實基金、華夏基金、天相投顧和盈米基金等在內(nèi)的多家機構(gòu)表示，基金投顧試點業(yè)務運行兩周年成績顯著，市場各方給予認可，這得益于試點機構(gòu)迅速擴容的同時，服務客戶的資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)量也在提升。

    試點機構(gòu)根據(jù)自身資源稟賦，打造出不同的商業(yè)模式。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，截至目前，已有59家機構(gòu)獲得試點資格，包括25家基金公司及其子公司、28家券商、3家銀行，以及3家基金銷售公司及其合資子公司。從試點機構(gòu)數(shù)量來看，券商近乎占據(jù)一半。同時，截至今年7月份，首批18家試點機構(gòu)合計服務資產(chǎn)超500億元，服務投資者約250萬戶。

    “目前公司業(yè)務覆蓋用戶數(shù)超過21萬，在使用服務超過3個月期限的客戶中，追加投資客戶數(shù)占比近50%。運行兩年來，公司為投資者提供全市場優(yōu)質(zhì)的公募基金產(chǎn)品和資產(chǎn)配置服務，得到了投資者和市場的廣泛認可。”華夏財富相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，目前越來越多機構(gòu)紛紛加入投顧業(yè)務試點，業(yè)務形態(tài)大多是通過投顧機構(gòu)與代銷機構(gòu)合作的方式，行業(yè)賽道愈發(fā)擁擠。

    嘉實財富相關(guān)人士對記者表示，自公司投顧業(yè)務上線以來，資金管理規(guī)模與客戶數(shù)量平穩(wěn)增長，截至今年三季度末管理型投顧規(guī)模近25億元，服務客戶數(shù)達6萬人。“目前公司自有平臺服務的直接客戶復投率近60%，去年全年累積為客戶創(chuàng)造回報5885萬元，全體客戶正收益比例為90%。”

    事實上，監(jiān)管體系也在不斷地健全和細化。從2019年10月25日證監(jiān)會正式下發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知》，到今年9月1日發(fā)布的《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務數(shù)據(jù)交換技術(shù)接口規(guī)范》，對規(guī)范基金投顧業(yè)務的系統(tǒng)框架等內(nèi)容均構(gòu)建了健全的監(jiān)管體系。

    有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，監(jiān)管在根據(jù)市場的發(fā)展對監(jiān)管體系進行健全和細化，確保基金投顧試點業(yè)務健康穩(wěn)健的發(fā)展。

    “投”與“顧”差異化競爭明顯

    當前基金投顧市場中公募和券商是基金投顧試點的主流機構(gòu)。此外，第三方聚焦在“顧”的同質(zhì)化競爭中，銀行則保持相對謹慎的表態(tài)。

    有業(yè)內(nèi)人士認為，這或由業(yè)務及人員的多頭監(jiān)管、基金投顧方案與銀行理財在部分領域的產(chǎn)品交叉，以及基金投顧方案的投資風險和監(jiān)管場景考慮等因素所致。例如，目前監(jiān)管層對銀行開展基金投顧業(yè)務資格試點持相對謹慎態(tài)度，兩批試點機構(gòu)中僅有三家銀行，且展業(yè)進度一般。

    此外，基金投顧策略、方案設計包裝差異化，這也是業(yè)務競爭重點之一。目前全市場較為主流的、試點機構(gòu)基本都會上線的策略有兩大類，分別是固收類和權(quán)益類（根據(jù)不同目標收益、資產(chǎn)配置比例等可衍生），各機構(gòu)業(yè)務開展在展業(yè)平臺、產(chǎn)品管理、決策形勢等方面存在一定差異。

    有公募基金人士對記者表示，對于公募和券商來說，基金投顧業(yè)務的優(yōu)勢在于“投”，資產(chǎn)管理機構(gòu)在服務客戶上具備豐富的投資能力，但對于第三方來說，“投”則可能是其劣勢。雖然第三方豐富了很多場景，例如借助“大V”優(yōu)勢為各類客戶做投資策略服務，但與專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)相比，還是有不足之處。接下來主流投顧機構(gòu)會逐漸向“顧”的方面，以此填補不足之處。“從當前基金投顧市場格局來看，試點機構(gòu)基本都是在圍繞‘投’與‘顧’展開激烈競爭。”

    華夏財富相關(guān)人士表示，由于大多數(shù)機構(gòu)均為資產(chǎn)管理機構(gòu)，優(yōu)勢經(jīng)驗和發(fā)力點都在于投資策略，在投資者行為指導和需求研究方面投入不足。目前，各機構(gòu)正在嘗試從“投”向“顧”的方向進行轉(zhuǎn)變。

    嘉實財富表示，公司著眼長期發(fā)展，堅定布局優(yōu)質(zhì)權(quán)益基金管理人建設。隨著近年來二級市場波動不斷加大，公司十分關(guān)注投資者行為引導，推出持有期型組合“千里馬”，引導投資者長期投資于一些優(yōu)秀管理人的產(chǎn)品，減少短期市場波動的影響。優(yōu)先采用持有期組合解決“基金賺錢、基民不賺錢”的難題。

    未來發(fā)展將是藍海

    當前基金投顧業(yè)務尚處發(fā)展初期，試點機構(gòu)基本難以實現(xiàn)較大盈利。不過，從多數(shù)受訪機構(gòu)看來，基于“財富搬家”的樂觀預期，基金投顧業(yè)務將是萬億元量級的市場，未來所服務的資產(chǎn)規(guī)模和客戶數(shù)量還將會有很大提升。

    嘉實財富相關(guān)人士認為，基金投顧業(yè)務有益于進一步服務更多百姓參與分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與增長紅利，提升居民財產(chǎn)性收入。在銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型和“房住不炒”背景下，“財富搬家”是趨勢，而股債資本市場是非常重要的方向，投顧的專業(yè)性可以讓投資者理性投資，科學投資，實現(xiàn)預期回報。

    天相投顧高級基金分析師宮曼琳對《證券日報》記者表示，基金投顧具有廣闊的發(fā)展空間，隨著中國居民人均收入不斷增長，預計中國居民資產(chǎn)配置將逐步轉(zhuǎn)入金融資產(chǎn)，未來預期我國居民在房地產(chǎn)、存款等方面資產(chǎn)配置比率將逐漸降低，而金融資產(chǎn)配置比例會逐步提升。基金因此也將得到越來越多投資者的認可，投顧的價值將進一步凸顯。從發(fā)展方向來看，結(jié)合海外經(jīng)驗，一方面，投顧將從賣方投顧進一步向買方投顧轉(zhuǎn)型，另一方面，投顧文化也會逐漸形成。

    基金投顧業(yè)務的市場空間預測不同于對虛擬貨幣、元宇宙，甚至是共享單車的預測，因為這些業(yè)務的預測是無從參考的。但投顧業(yè)務在成熟市場已經(jīng)有多年的發(fā)展經(jīng)驗，有很完善的發(fā)展軌跡和數(shù)據(jù)。

    盈米基金副總裁、且慢負責人林杰才表示，“基金投顧業(yè)務最核心是幫助客戶的資產(chǎn)做到保值增值，但當前的業(yè)態(tài)與目標之間還存在較大差距，產(chǎn)品收益到客戶收益的最后一公里需要專業(yè)機構(gòu)去幫助完成，這是投顧業(yè)務會持續(xù)發(fā)展的原動力。”