本報記者 王思文

    于10月22日開始發(fā)售的首批4只MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF，26日正式結(jié)募。這是今年備受證券市場關(guān)注的又一創(chuàng)新產(chǎn)品，合計320億元的募集規(guī)模上限究竟戰(zhàn)績?nèi)绾螌⒂诮展肌?/p>

    值得注意的是，渠道相關(guān)人士向《證券日報》記者透露，4只產(chǎn)品或于11月8日上市，沒有趕上產(chǎn)品發(fā)售的投資者也可以等到產(chǎn)品上市后，在場內(nèi)進(jìn)行交易。

    又一期現(xiàn)聯(lián)動產(chǎn)品將誕生

    千呼萬喚始出來。在距離MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨合約在香港證券交易所上市的第4天，2021年10月22日，國內(nèi)首批4只MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)ETF產(chǎn)品宣布正式發(fā)售。這意味著，全市場又一個期現(xiàn)聯(lián)動的產(chǎn)品即將誕生，并成為今年公募基金ETF市場的又一標(biāo)志性事件。

    在當(dāng)前權(quán)益市場賺錢效應(yīng)持續(xù)下降、新發(fā)基金發(fā)行遇冷的背景下，首批MSCI中國A50ETF在發(fā)行前兩個交易日就大賣120億元，發(fā)行熱度頗高。

    10月26日凌晨，匯添富基金宣布，出資2億元認(rèn)購匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF。有渠道人士于10月26日下午對記者透露，自匯添富基金宣布自購2億元后，首批MSCI中國A50ETF的募集熱度快速升溫，出現(xiàn)多個大單認(rèn)購。

    選擇一只ETF主要是看其跟蹤的指數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從歷史累計收益率來看，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)近十年的價格指數(shù)收益率，以及包含分紅再投資的全收益表現(xiàn)均超越富時羅素A50和MSCI中國A股指數(shù)（母指數(shù)），指數(shù)長期年化收益率超過11%，高于中國GDP同期年化率，是分享中國經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展紅利的良好投資工具。

    MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)的另一個亮點(diǎn)是：行業(yè)分布均勻，新經(jīng)濟(jì)占比較高。

    有頭部基金公司指數(shù)基金研究員對《證券日報》記者表示，“隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級邁向高質(zhì)量發(fā)展，新經(jīng)濟(jì)在新發(fā)展階段的重要性持續(xù)提升，預(yù)計將有更多新經(jīng)濟(jì)板塊龍頭企業(yè)進(jìn)入指數(shù)成分股，權(quán)重占比將增加。”

    另外，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)的成分股匯聚了各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭，共計50只個股。

    成分股的選股方式有別于富時中國A50指數(shù)：富時中國A50指數(shù)代表的是中國內(nèi)地市場總市值最大的50家公司的表現(xiàn)；而MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)是先從MSCI中國A股指數(shù)（母指數(shù)）的大盤股中分別選出11個行業(yè)中兩家規(guī)模最大的公司，再根據(jù)指數(shù)權(quán)重從母指數(shù)中選擇剩余的公司，直到總數(shù)達(dá)到50家。最后，再根據(jù)母指數(shù)的流通股市值權(quán)重，對所選公司股票進(jìn)行加權(quán)及平衡行業(yè)權(quán)重分配。

    據(jù)記者觀察，目前前十大成分股的權(quán)重均低于10%，合計44.3%。這50只成分股其實(shí)就是北上資金持倉的核心標(biāo)的，合計獲得了將近50%的北上資金持股市值。毫無疑問，長期業(yè)績的關(guān)鍵驅(qū)動力當(dāng)屬ROE和盈利增速。目前該指數(shù)的盈利能力和成長性也皆高于傳統(tǒng)寬基指數(shù)。

    A股逐步納入MSCI指數(shù)體系

    A股在近幾年被快速納入MSCI指數(shù)體系中。

    具體來看，2017年6月21日，MSCI正式宣布將A股納入其主流指數(shù)體系，MSCI新興市場指數(shù)首批納入222只中國A股大盤股；2018年5月份，第一階段納入計劃開始實(shí)施，A股大盤股首次進(jìn)入MSCI新興市場指；2018年8月份，第一階段納入計劃實(shí)施完畢，A股納入因子提升至5%；2019年5月份，第二階段納入計劃開始實(shí)施，A股納入因子提升至10%；2019年8月份，A股納入因子提升至15%；2019年11月份，第二階段納入計劃實(shí)施完成，A股納入因子提升至20%。首次納入A股中盤股；2021年9月份，為推動建立和完善A股市場金融生態(tài)系統(tǒng)，MSCI正式發(fā)布MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)。

    2021年10月18日，香港交易所宣布推出以MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，這是繼2006年9月份新交所推出富時中國A50指數(shù)期貨后，第二個境外掛鉤A股的股指期貨產(chǎn)品。

    數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)韓國和中國臺灣的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計到2027年MSCI對A股的納入比例可能提高至100%，納入指標(biāo)有望拓展到更廣的覆蓋范圍。如果A股全部納入，預(yù)計新增外資流入（主動+被動策略）4600億美元左右（折合人民幣3萬億元）。

    不過，今年8月25日，MSCI董事長兼首席行政官亨利·費(fèi)南德斯（HenryFernandez）曾在接受媒體采訪時透露，目前尚未有進(jìn)一步擴(kuò)大納入A股的計劃。在進(jìn)一步納入A股前要解決中國A股較短的結(jié)算周期、陸股通的交易假期安排、在陸股通中形成有效的綜合交易機(jī)制等挑戰(zhàn)。盡管挑戰(zhàn)仍存，但他認(rèn)為中國的情況需要結(jié)合新興市場來看，新興市場的波動和政策變化向來更大，因此也對應(yīng)著更高的收益。