隨著績(jī)優(yōu)基金賺錢效應(yīng)的發(fā)酵，主動(dòng)權(quán)益類基金的限購(gòu)措施也在加碼。部分績(jī)優(yōu)基金在已設(shè)置了一定申購(gòu)金額上限之后，近日再度壓降限購(gòu)金額，最低申購(gòu)上限僅為1000元。

    多位行業(yè)人士透露，部分績(jī)優(yōu)基金即便實(shí)施限購(gòu)，短期規(guī)模增長(zhǎng)依然較快。大量新增資金涌入容易攤薄存量持有人的收益，同時(shí)對(duì)基金的投資造成干擾，建議投資者長(zhǎng)期投資，理性投資，避免追逐基金的短期投資業(yè)績(jī)。

    績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)

    低至每天1000元

    9月22日，大成基金旗下大成國(guó)企改革、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等基金發(fā)布暫停大額申購(gòu)（含定期定額申購(gòu)）及基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告，自9月23日起，3只基金單日單個(gè)賬戶申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額上限分別為1萬元、50萬元和1萬元。

    公告顯示，上述3只基金都是明星基金經(jīng)理韓創(chuàng)在管，前兩只基金今年以來的收益率超過80%，位居基金賺錢榜前列；大成產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是成立于今年2月9日的次新基金，成立以來回報(bào)超過40%。

    除了上述基金，業(yè)績(jī)位居前列的前海開源公用事業(yè)、長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)兩只基金也在近期發(fā)布了限購(gòu)公告。

    而且，更多績(jī)優(yōu)基金的限購(gòu)舉措是在持續(xù)加碼。

    以大成國(guó)企改革為例，該基金7月12日公告的限購(gòu)金額為50萬元，9月22日的限購(gòu)金額降到了1萬元。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，目前收益率超過80%的15只主動(dòng)權(quán)益類基金中，有7只處在暫停大額申購(gòu)的狀態(tài)。今年收益率達(dá)到82.87%的金鷹民族新興，目前單日申購(gòu)額度僅為1000元。實(shí)際上，該基金曾經(jīng)在一個(gè)月內(nèi)連發(fā)4次“限購(gòu)令”，限購(gòu)金額先從200萬元降至10萬，再降至5萬元，最后降至1000元。

    華南一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，他管理的基金限購(gòu)主要是以投資者利益優(yōu)先，不追求短期規(guī)模的增長(zhǎng)。限購(gòu)后，仍然有資金持續(xù)買入，相比6月底，基金規(guī)模又增長(zhǎng)了2倍左右。

    “績(jī)優(yōu)基金限額金額不斷加碼，可能是因?yàn)閮袅魅氲馁Y金增多，可能攤薄存量投資者收益，影響基金的投資運(yùn)作。”滬上一位公募市場(chǎng)部人士分析，績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)分為以下幾種情況：一是賺錢效應(yīng)顯著，大筆資金買入或稀釋收益，不利于做好投資業(yè)績(jī)；二是基金投資的賽道和方向估值偏高，出于保護(hù)投資者的目的，基金也會(huì)限制買入；三是資金短期的大量申贖操作，也會(huì)損害存量持有人的利益。

    短期大額申贖影響投資

    應(yīng)做好規(guī)模和業(yè)績(jī)匹配

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，績(jī)優(yōu)基金的規(guī)模過大會(huì)影響基金的投資。如果基金所投方向的行情出現(xiàn)高位調(diào)整，也會(huì)影響投資者的投資體驗(yàn)。在保證基金業(yè)績(jī)的同時(shí)，也要做好規(guī)模和業(yè)績(jī)的匹配，實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。

    北京一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，基金短期規(guī)模急劇擴(kuò)大，會(huì)導(dǎo)致基金持股倉(cāng)位下降，可能無法跟上相關(guān)投資方向的市場(chǎng)節(jié)奏。“個(gè)人投資者往往在看到賺錢效應(yīng)后快速買入，很容易買在相關(guān)板塊行情的末端；二是在基金賺錢效應(yīng)回歸平淡或凈值回調(diào)時(shí)，短期進(jìn)入的資金可能也會(huì)很快贖回，基金的投資倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)都會(huì)被打亂。”

    “短期大量買入的資金，可能是追求短期收益和短期博弈的錢。當(dāng)績(jī)優(yōu)基金賺錢效應(yīng)下降時(shí)，很可能引發(fā)贖回，基金也會(huì)因此被動(dòng)賣出流動(dòng)性較好的股票，去應(yīng)對(duì)贖回，資金短期的大進(jìn)大出會(huì)影響基金經(jīng)理的投資節(jié)奏和布局。”上述績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理說。

    該基金經(jīng)理坦言，基金規(guī)模并不是越大越好，規(guī)模需要匹配基金經(jīng)理的管理半徑和投資策略，做好規(guī)模和業(yè)績(jī)的匹配才可能持續(xù)發(fā)展。

    北京一家中型公募市場(chǎng)部總監(jiān)表示，短期資金對(duì)績(jī)優(yōu)基金凈申購(gòu)較多，一方面可能降低基金經(jīng)理的整體倉(cāng)位，影響凈值表現(xiàn)；另一方面，如果基金經(jīng)理的策略偏好，側(cè)重于打新策略、逆向投資策略，或者偏好中小市值個(gè)股，基金就需要保持一定的管理規(guī)模，規(guī)模超出策略容量，則會(huì)產(chǎn)生策略失靈的問題。

    “比如，今年以來，中小市值個(gè)股表現(xiàn)較好，但這類行情的投資需要自下而上精選股票。而且，小市值個(gè)股的流動(dòng)性相對(duì)有限，如果基金規(guī)模過大，優(yōu)秀的中小市值個(gè)股對(duì)基金凈值的貢獻(xiàn)度就會(huì)下降，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也會(huì)趨于平庸。”該市場(chǎng)部總監(jiān)說。

    上述公募市場(chǎng)部人士從基金銷售角度進(jìn)行了分析，他認(rèn)為，績(jī)優(yōu)基金引來大量申購(gòu)，資金來源可能多來自互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)。而一些銷售平臺(tái)過分突出基金短期業(yè)績(jī)，有的是年度排名、季度排名，甚至還有月排名、周排名等，容易導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)突出的基金過度曝光，引發(fā)資金的追捧。

    該人士建議，基金銷售平臺(tái)應(yīng)該更加關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，避免短期業(yè)績(jī)暴露，并提供基金的中長(zhǎng)期收益、最大回撤、基金波動(dòng)率等綜合性指標(biāo)，引導(dǎo)投資者設(shè)置合理預(yù)期，避免追逐短期的高收益基金。

    韓創(chuàng)曾在直播中表示，希望投資者不要頻繁擇時(shí)，看到短期某一類基金漲得特別好就去追，某一類基金漲得不是特別好，就拋棄。“希望持有人能夠以平常心持有基金，不要對(duì)每天的漲跌過多關(guān)注，持有時(shí)間相對(duì)長(zhǎng)一些，往往能夠獲得更好的持有體驗(yàn)。”