距離資管新規凈值化轉型大限只剩4個月，兼具流動性和收益性，且實施凈值化管理的中短債基等中低風險品種引發各家基金公司競相布局。

    凈值化轉型大限將至

    短債基金需求增長

    證監會官網數據顯示，截至8月28日，今年以來共有36家公募申報了持有期短債基金，總數達到58只，其中滾動持有期短債基金49只，還有9只為普通持有期產品。

    同時，多只短債基金正在發行，部分基金設置了20億到80億元的募集規模上限。

    長信基金對此表示，公募布局這類持有期產品，主要是為了滿足市場需求。在資管產品全面凈值化的大趨勢之下，投資者的選擇范圍和選擇習慣都會發生改變。過去，公募基金發行債券型基金時，采用定開式和開放式的較多，現在重點推出和儲備持有期短債基金，既是積極應對市場需求變化以求先發優勢的舉措，同時也是自身在中短債基金細分領域的突破。

    萬家穩鑫擬任基金經理陳奕雯表示，短債策略產品在今年的市場環境中具有特定優勢。權益市場劇烈震蕩，短端債券絕對收益率尚可，資金對固定收益類產品的需求持續增加。降準后，短端資產收益率下行，短債基金相較貨幣基金的收益優勢凸顯。同時，相較于普通短債產品，持有期短債基金具備負債相對穩定的特點，產品的規模也可預測，管理人的流動性壓力更小，策略選擇空間更大。

    國泰基金表示，中短債基金兼備流動性和費率優勢，定位于加強版短期理財工具，有望成為貨幣理財的較好替代。

    持營規模優于新發

    個人配置需求持續增長

    不過，雖然公募積極申報，但短債基金的發行成績卻相對平淡。

    Wind數據顯示，排除發起式基金，今年以來成立的13只短債基金平均發行規模僅有3.06億元，還有6只產品為發起式形式設立，顯示發行熱度并不高。

    “今年上半年債券市場整體以震蕩為主，短債基金相較于貨幣基金的收益優勢并不明顯，某種程度上影響了投資人的投資意愿。下半年以來這種情況有所改觀。”陳奕雯表示，短債基金具備較強的流動性管理工具屬性，具有流動性管理需求的機構、個人均是短債基金的潛在客戶。

    在長信基金看來，持有期短債基金還屬于新鮮事物，投資者還需要一定的時間接受新的工具。但長期來看，這類產品對想要配置債券產品又有流動性需求的客戶來說，是一種相當不錯的理財工具。尤其是在股市行情震蕩加劇的階段，風險承受能力適合的投資者可以通過配置這類產品來淡化市場波動。

    國泰基金透露，今年上半年，行業內短債基金的規模增長比較顯著，相比新發基金的規模，持續營銷帶來的增長更加顯著。在國泰基金看來，在貨幣基金收益率持續下行的背景下，定位于加強版短期理財工具的中短債基金或成為貨幣理財較好的替代品，個人投資者對于這類理財的需求將會持續增長。

    多位投資經理表示看好短債基金的投資價值，短端資產的收益率仍相對貨基更具優勢，有望成為兼顧流動性和收益性的理財工具。

    陳奕雯表示，由于當前短端收益率曲線仍有平坦化空間、短端資產仍可以貢獻穩定的杠桿套息收益，短債產品相較于貨幣基金的收益優勢仍將持續。“因此，短債基金作為一種流動性管理工具仍具有較好的投資價值。”

    國泰基金也認為，中短債基金主要投資于期限在3年以內的債券資產，從歷史數據來看，過去一年、過去三年、過去五年等階段短期純債基金的收益率均顯著超越貨幣基金。而與中長期純債基金相比，中短債基金歷史波動率和久期風險更低，費率也相對更為優惠。