本報(bào)記者 李喬宇

    基金中報(bào)陸續(xù)披露。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，公募基金規(guī)模已突破23萬億元，再創(chuàng)歷史新高。回首2016年，時(shí)年18歲的公募基金市場(chǎng)規(guī)模不足10萬億元，而近兩年半增長的規(guī)模就有10萬億元。

    近兩年來，“基金”二字屢屢登上熱搜榜前列，Z時(shí)代“炒基”熱潮席卷而來。但事實(shí)上，早在2014年前后，公募基金市場(chǎng)已經(jīng)因“余額寶”的熱銷掀起了一次規(guī)模激增的高潮。彼時(shí)，在支付寶平臺(tái)上線的余額寶的橫空出世，被普遍認(rèn)為開創(chuàng)了國人互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)元年。上線一年后，余額寶不僅讓數(shù)以千萬從來沒接觸過理財(cái)?shù)娜嗣劝l(fā)了理財(cái)意識(shí)，也讓管理該產(chǎn)品的基金公司由一家中小型基金公司一躍成為頭部基金公司。截至目前，該公司仍在基金公司規(guī)模排行中位居前列。

    此后，支付寶進(jìn)一步開放余額寶對(duì)接的基金公司，繼續(xù)培養(yǎng)國人的理財(cái)并助推公募基金市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步放大。支付寶平臺(tái)上的螞蟻基金等第三方代銷機(jī)構(gòu)，在公募基金市場(chǎng)的快速發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮著巨大作用。

    基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的保有規(guī)模前100強(qiáng)基金代銷排名中，螞蟻基金、天天基金、騰安基金、盈米基金、同花順基金、雪球旗下蛋卷基金、京東肯瑞特基金、陸金所基金、好買基金、諾亞正行基金等頭部第三方代銷平臺(tái)入圍。

    8月25日晚間，恒生電子披露了2021年半年報(bào)。其參股的螞蟻基金財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，螞蟻基金上半年?duì)I收58億元，凈利潤3.25億元，凈利潤率為5.6%，與天天基金的利潤率基本持平。

    助推行業(yè)做大蛋糕

    在業(yè)內(nèi)普遍看來，第三方代銷平臺(tái)受投資者認(rèn)可的重要原因，來自于費(fèi)率的降低以及投顧形式的普及。

    “基金公司、渠道方的利益，和客戶利益并不是時(shí)刻一致的。就算基金公司認(rèn)為行情不好，它依然可能選擇發(fā)新基，因?yàn)榫退憧蛻籼濆X，銷售費(fèi)和管理費(fèi)旱澇保收。這便是基金行業(yè)‘贖舊買新’等惡疾存在的原因。”鼎盛華資本投資總監(jiān)吳吞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者強(qiáng)調(diào)。

    但另一種收費(fèi)模式卻將基金公司、渠道方和客戶的利益深度綁定，那就是投顧模式。收取固定金額或固定資金比例的投顧費(fèi)用，投顧的收入與績(jī)效無關(guān)，因而不會(huì)給客戶過激的建議，反而為了客戶的續(xù)費(fèi)，提供保守穩(wěn)健的投資建議。

    吳吞告訴記者，美國20多年基金行業(yè)的爆發(fā)式發(fā)展，核心原因正是收費(fèi)模式從渠道收費(fèi)、管理收費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)榱送额櫴召M(fèi)。

    在吳吞看來，中國也正在經(jīng)歷這樣的過程，如今的降低申購費(fèi)率、布局C類基金收取“銷售服務(wù)費(fèi)”，這與美國當(dāng)年申購費(fèi)率層層降低之后、收取12b-1費(fèi)用如出一轍，商業(yè)模式上均從賺取基民交易費(fèi)率，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;陪伴式”投顧服務(wù)。

    市場(chǎng)公開信息顯示，螞蟻基金的基金申購費(fèi)用相當(dāng)于市場(chǎng)主流收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的1/10，降低了基金投資的成本。從2013年至2020年的7年間，平臺(tái)上用戶累計(jì)賺取收益超過4000億元，相當(dāng)于平均每天為投資者賺1.5億元。

    國內(nèi)投顧業(yè)務(wù)發(fā)展方面，2020年4月，螞蟻與Vanguard合作，率先推出“幫你投”；此后亦有且慢推出“四筆錢”，騰安推出“一起投”等。今年4月，“幫你投”客戶已經(jīng)突破了100萬人。

圖片來源：零壹智庫

    除了低費(fèi)率和投顧，第三方代銷平臺(tái)在為基金公司技術(shù)賦能方面亦是成績(jī)斐然。2017年支付寶財(cái)富號(hào)上線，成為了基金公司發(fā)力數(shù)字化運(yùn)營的陣地和“標(biāo)配”。如今全國已有70%的基金公司入駐支付寶財(cái)富號(hào)，基金公司財(cái)富號(hào)粉絲數(shù)已達(dá)1.2億。資料顯示，借助財(cái)富號(hào)后臺(tái)的開放AI能力，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營效果大幅提升80%，綜合服務(wù)成本下降50%。

    “有少部分人認(rèn)為，第三方代銷平臺(tái)瓜分了銀行等傳統(tǒng)渠道的蛋糕。這種說法是站不住腳的。”吳吞告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。不久前，招行宣布“AUM時(shí)點(diǎn)規(guī)模突破10萬億大關(guān)”，其中金葵花及以上客戶AUM余額7.35萬億，占比全行的82.15%。

    數(shù)據(jù)顯示，招行2020年零售客戶總數(shù)超1.6億戶，按1.6億算，人均AUM約為6.25萬元。而根據(jù)螞蟻曾披露的招股書，截至2020年6月底，支付寶人均AUM僅為5765元，用戶凈值差異顯著，銀行和第三方代銷平臺(tái)的目標(biāo)客群重合度極低。

圖片來源：《2021中國私人財(cái)富報(bào)告》

    普惠金融成績(jī)斐然

    “高凈值人士才是銀行的主流客群”。吳吞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者強(qiáng)調(diào)，相比之下，第三方代銷平臺(tái)的客群凈值較低，但用戶量更大。“以螞蟻推出的余額寶為例，在2013年余額寶誕生之前，公募基金、理財(cái)產(chǎn)品的起投金額基本都是5萬元，余額寶的誕生讓公募基金起投金額降至1元，普通大眾參與基金投資的門檻得到極大降低。大量長尾投資者進(jìn)入，公募基金市場(chǎng)規(guī)模迅速增加”。

    公開數(shù)據(jù)顯示，近年來，基金戶均持有份額持續(xù)減小。2016年—2020年，股票型基金戶均持有份額從28918元下降到了17009元，混合型基金戶均持有份額從25888元；混合型基金戶均持有份額從43650元下降到了32270元。與之相對(duì)應(yīng)的是基金持有人戶數(shù)的增加，以股票型基金為例，2016年—2020年，逐年為：7777戶、8186戶、7960戶、6845戶、9205戶。

    “這說明有越來越多的中低凈值用戶入場(chǎng)，普惠金融成績(jī)斐然。”吳吞表示。

    值得一提的是，基金代銷，不是簡(jiǎn)單的賣產(chǎn)品，而是一整套的包括投教、陪伴在內(nèi)的用戶服務(wù)。支付寶理財(cái)智庫2021年1月1日發(fā)布投資者新年信，提醒投資者“有必要降低2021年權(quán)益市場(chǎng)的收益預(yù)期”。3月31日，正值市場(chǎng)大幅震蕩，支付寶理財(cái)智庫發(fā)布季度信呼吁投資者冷靜思考、理性決策，拉長投資周期。在“致投資者的2021半年信”中，建議投資者采用定投、配置持有期一年或以上的基金來降低沖動(dòng)的頻繁操作，回歸初心、以靜制動(dòng)。

（截取自支付寶·理財(cái)智庫“致投資者的2021半年信”）

    此外，基金公司也一直有做投教的愿望，但依靠傳統(tǒng)的線下網(wǎng)點(diǎn)和渠道經(jīng)理所能觸達(dá)的用戶實(shí)在有限，且多為存量。如今，第三方平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營能力，讓投教工作有了新的解決方案。

    2020年，螞蟻獲得了國家級(jí)投資者教育基地牌照，并在支付寶上線“螞蟻投教基地”。除了螞蟻?zhàn)灾频耐督虄?nèi)容外，基金公司等機(jī)構(gòu)也紛紛借助基金討論區(qū)、理財(cái)直播，試水更多投教內(nèi)容。公開資料顯示，截至今年7月，基金公司、券商等資管機(jī)構(gòu)在支付寶理財(cái)頻道里累計(jì)開展了1800多場(chǎng)投教直播。螞蟻投教基地的投教內(nèi)容整體總覆蓋用戶超過3億人次。

（編輯 上官夢(mèng)露）