軍工板塊崛起，近3個月中證軍工指數(shù)漲近40%，軍工類基金表現(xiàn)也非常搶眼。但從資金流向看，資金看好的是軍工類主動基金，對ETF等被動基金則在減持。

    軍工主題基金凈申購

    軍工ETF凈贖回

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，6只軍工板塊ETF下半年以來平均漲幅超過20%，但同期基金規(guī)模卻是“越漲越賣”，6只產(chǎn)品總份額為230.33億份，下半年以來減少了15.5億份，縮水幅度達到6.3%。

    其中，廣發(fā)基金旗下中證軍工ETF，下半年以來份額減少13.35億份；按區(qū)間成交均價測算，凈流出資金約為16.75億元。不過，國泰基金旗下軍工ETF最近規(guī)模超過170億元，創(chuàng)下歷史新高，過去1個月規(guī)模增長約48億元，增幅近40%。

    同期，軍工板塊的主動權(quán)益類基金卻備受青睞，績優(yōu)產(chǎn)品規(guī)模猛增。

    一位軍工主題基金經(jīng)理透露，其所在公司旗下的軍工主題基金近1個月上漲20%，基金規(guī)模翻倍。2只主要投向軍工行業(yè)的基金獲得資金大額申購，規(guī)模從1個月前的5億元增長到10億元。

    “股票ETF的持有人多為專業(yè)投資者，操作上有‘越跌越買、越漲越賣’的特點。軍工板塊短期漲幅較多，資金開始逢高減持。”北京一位權(quán)益基金經(jīng)理表示，與股票ETF追求行業(yè)性投資機會不同，主動權(quán)益類基金主要獲取的是精選個股的機會，這類基金將繼續(xù)挖掘行業(yè)分化、產(chǎn)業(yè)鏈細分領(lǐng)域景氣度變化帶來的超額收益。

    軍工行業(yè)

    中長期配置價值凸顯

    對于軍工板塊后市表現(xiàn)，多家公募機構(gòu)和多位基金經(jīng)理表示繼續(xù)看好。

    國泰基金表示，軍工行業(yè)需求飽滿、業(yè)績強勁、估值較低，從3~5年維度看，都是難得的投資機遇。國泰基金分析，軍工中期行情是由基本面驅(qū)動的業(yè)績行情。根據(jù)半年報披露的情況，今年中報是軍工行業(yè)最好的一次，增速中位數(shù)高達60%，這一增速由技術(shù)升級、自主可控性提升和訂單外溢三方面疊加而成，這些因素均具有可持續(xù)性，距離出現(xiàn)泡沫仍有一定距離。軍工板塊投資將是第一次真正看業(yè)績、有業(yè)績的歷史性機遇。

    華寶軍工行業(yè)ETF基金經(jīng)理胡潔也比較看好下半年至明年軍工全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績。

    在胡潔看來，軍工行業(yè)增速有望在未來3年居于A股各行業(yè)前列。一是從國家層面看，軍工是國家發(fā)展的基石，沒有軍事力量硬實力，就不存在文化、意識形態(tài)等軟實力在全球的傳播和推廣。從國家政策層面看，中國一直把建設(shè)世界一流軍隊作為國家戰(zhàn)略，大力推動武器裝備的升級發(fā)展，扶持軍工企業(yè)發(fā)展，未來國家對國防建設(shè)的重視程度會只增不減；二是從產(chǎn)業(yè)層面看，目前很多軍工國企開始大范圍推廣股權(quán)激勵，軍工產(chǎn)業(yè)鏈上游公司，比如元器件、新材料公司業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)多個季度的高增長，景氣度正在向加工制造等中游傳導(dǎo)。

    “隨著中國國防建設(shè)進入全新時代，武器裝備有望迎來前所未有的大批量交付和大換裝時代，未來軍工行業(yè)的景氣度有望更上一層樓，有很高的中長期配置價值。”胡潔說。

    富國軍工主題基金經(jīng)理章旭峰也認為，軍工行業(yè)當前的底層邏輯已然是業(yè)績驅(qū)動，行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機遇。當然，并不是說行情會在下半年“一蹴而就”，考慮到前期獲利盤較多、兩融余額處于高位，軍工板塊將會以“進二退一”的方式震蕩上行。

    不過，在近期大漲的基礎(chǔ)上，各家機構(gòu)和投資人士提醒投資者關(guān)注軍工行業(yè)的分化。

    國泰基金表示，經(jīng)過前期大漲之后，軍工產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了一定的分化。偏上游龍頭業(yè)績增長較快且穩(wěn)定性強，逐步呈現(xiàn)出由估值驅(qū)動切換為由業(yè)績驅(qū)動的趨勢；而產(chǎn)業(yè)鏈中下游的龍頭企業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)定性稍差，目前股價仍以估值驅(qū)動為主。

    “對于絕對收益基金來說，軍工板塊的一些個股估值相對趨于合理，我們會適當減倉止盈，不會再去賺取市場情緒驅(qū)動的行情。針對資金短期的凈申購，我們也在等待更好的時機，為投資者獲取穩(wěn)健的回報。”上述軍工主題基金經(jīng)理說。