南大光電7月27日晚間公告，為抓住機遇，加快光刻膠事業(yè)發(fā)展，公司控股子公司寧波南大光電材料有限公司（下稱“寧波南大光電”）擬通過增資擴股方式，引入戰(zhàn)略投資者國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司（下稱“大基金二期”）。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，大基金此番投資光刻膠領(lǐng)域公司是進一步補齊半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈短板的舉動；后續(xù)，大基金或?qū)@先進集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，在半導(dǎo)體更上游的材料、設(shè)備領(lǐng)域繼續(xù)加大投資。隨著半導(dǎo)體設(shè)備、材料“補鏈”發(fā)展，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將真正構(gòu)建起競爭力。

    緣何“落子”光刻膠

    據(jù)公告，大基金二期擬以1.833億元認購寧波南大光電的新增注冊資本6733.19萬元，其中，6733.19萬元計入新增注冊資本，其余11596.81萬元計入資本公積。本次增資后，寧波南大光電的注冊資本由3億元增至3.6733億元，南大光電對其持股比例由71.67%降至58.53%，大基金二期將持股18.33%。

    本次寧波南大光電投前估值8.167億元，投后估值10億元。寧波南大光電為什么這么值錢？或者說，大基金二期為什么看上了它？

    南大光電披露，寧波南大光電是國家科技重大專項（02專項）之“ArF光刻膠產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”項目的實施主體單位。目前，寧波南大光電已組建了一支具有國際水平的先進光刻膠產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化隊伍；建成年產(chǎn)25噸的ArF（干式和浸沒式）光刻膠產(chǎn)品生產(chǎn)線；研發(fā)的ArF光刻膠產(chǎn)品分別通過一家存儲芯片制造企業(yè)和一家邏輯芯片制造企業(yè)的客戶認證，相關(guān)主要芯片制造企業(yè)的認證工作正在順利推進。

    記者了解到，光刻膠是半導(dǎo)體制造的重要關(guān)鍵材料，ArF（193nm）光刻膠更是這個領(lǐng)域的先進材料之一，可以用于90nm-14nm甚至7nm技術(shù)節(jié)點的集成電路制造工藝，廣泛應(yīng)用于高端芯片制造。尤其是，隨著先進制程的發(fā)展，ArF光刻膠已成為先進晶圓廠用量最大的光刻膠之一。

    但當前，不管是KrF（248nm）光刻膠還是ArF光刻膠，全球市場基本上被日本信越化學(xué)、JSR（日本合成橡膠公司）、住友化學(xué)、東京應(yīng)化、杜邦等廠商壟斷。國內(nèi)廠商技術(shù)相對薄弱，產(chǎn)品品類也相對較少，競爭力相對不足。

    公開資料顯示，在先進光刻膠領(lǐng)域，除了南大光電，彤程新材旗下北京科華能提供14nm以上制程所需要的大部分KrF光刻膠；晶瑞股份的KrF光刻膠完成中試，產(chǎn)品分辨率達到0.25μm-0.13μm的技術(shù)要求。

    設(shè)備材料是成長價值賽道

    對于大基金二期投資南大光電，有業(yè)內(nèi)人士認為，大基金二期此舉是進一步補齊集成電路產(chǎn)業(yè)鏈短板，尤其是先進集成電路產(chǎn)業(yè)鏈短板的舉動。

    作為專門扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基金，大基金一期1387億元已基本投資完畢，二期基金規(guī)模2000億元已經(jīng)投資了多個項目。

    據(jù)上海證券報記者不完全統(tǒng)計，大基金一期投資的上市公司（包括上市公司子公司）有三安光電、北斗星通、納思達等幾十家。大基金二期投資的項目包括紫光展銳、深科技、思特威等公司或項目。目前，大基金二期合計已投資額超過365億元。

    簡單分析不難發(fā)現(xiàn)，大基金一期、二期鼎力支持了半導(dǎo)體設(shè)計、封裝、制造（包括IDM公司、存儲公司）等環(huán)節(jié)的龍頭公司，并投資了部分半導(dǎo)體設(shè)備、材料類項目，初步扶持起一個較為完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

    但上述業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，在信息化、智能化快速發(fā)展的需求下，我國對28nm及以下制程的先進集成電路需求正在日益增長。在中芯國際等公司具備了28nm、14nm等較先進制程制造能力后，市場迫切需要產(chǎn)業(yè)鏈配套的先進半導(dǎo)體材料、設(shè)備，這也是下一步“補鏈”的重點，部分公司已經(jīng)在這些賽道提前布局。

    記者注意到，除了光刻膠領(lǐng)域，在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，部分公司近期也披露了一些進展。比如，在刻蝕領(lǐng)域，中微公司的刻蝕設(shè)備再度獲得突破，ICP（電感）刻蝕設(shè)備今年上半年交付數(shù)量接近既往總和，具有更大市場規(guī)模的CCP（電容）刻蝕設(shè)備也在6月份完成首臺8英寸設(shè)備交付。離子注入機方面，萬業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品覆蓋低能大束流、高能離子注入機領(lǐng)域，訂單數(shù)量超預(yù)期。

    在某資深半導(dǎo)體投資人士看來，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在制造、封裝、設(shè)計等環(huán)節(jié)已經(jīng)具備了一定的競爭力，隨著半導(dǎo)體設(shè)備、材料的“補鏈”發(fā)展，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將真正構(gòu)建起一定的競爭力。由此，當前搶占了賽道、具有相對成熟產(chǎn)品的頭部公司將進入加速度發(fā)展期，也具有更長期的成長價值。