得益于風險較低、收益穩健的特征，以偏債混合基金、二級債基為代表的“固收+”基金成為市場關注熱點，產品數量及管理規模均快速增長。據Wind統計，截至今年7月21日，全市場滿足Wind篩選標準的“固收+”基金合計規模達1.61萬億元。

    “固收+”基金的基礎在于固收，即債券投資，“+”則指多策略，包括股票、股指期貨、可轉債、打新、定增、大宗等等。廣發基金譚昌杰入行已有13年，在實踐中積累了豐富的“固收+”管理經驗，所管產品歷史業績突出。

    截至2021年6月30日，譚昌杰在管滿5年的兩只產品（廣發趨勢優選和廣發聚寶），任職以來年化回報均超6%，其中廣發趨勢優選年化回報超9%。同時，廣發趨勢優選和廣發聚寶最近三年最大回撤均小于3%。

    廣發基金混合資產投資部基金經理 譚昌杰

    7月27日至8月6日，擬由譚昌杰管理的新產品——廣發集益一年持有期債券型基金（A類：013063，C類：013064）將在平安銀行、廣發基金直銷等渠道發售。該產品的股票投資占基金資產的比例為0-20%（投資于港股通標的股票的比例不超過所投資股票資產的50%），在嚴格控制風險和保持資產流動性的基礎上，通過靈活的資產配置，力求實現基金資產的持續穩健增值。

    一個債券基金經理的進階

    2008年，碩士研究生畢業的譚昌杰進入廣發基金擔任債券研究員，當時，廣發基金的固定收益業務才剛剛起步。

    經過四年的潛心研究，譚昌杰從研究員提拔為基金經理。2012年，他陸續擔綱債券型和貨幣型基金的基金經理，并以穩健的業績表現贏得了不錯的口碑。至此，譚昌杰的職業發展可謂一帆風順，若沿著這條專注債券的道路一直走下去，他也將成為業內優秀的債券基金經理。但譚昌杰選擇走出舒適區。

    2013年，金融行業去杠桿，許多債券基金發生虧損，譚昌杰開始思考，能不能打造一款以絕對收益為目標、能夠替代銀行理財的基金產品？

    這樣的機遇發生在2015年，這一年，借助打新策略基金的興起，譚昌杰開始涉足偏債混合類基金，管理廣發趨勢優選、廣發聚安、廣發聚寶等。他以股票、債券、新股等資產構建組合，通過精細化的資產配置策略，力求實現絕對收益目標。數據顯示，自2015年1月29日至2021年6月30日，譚昌杰在廣發趨勢優選的累計任職總回報達74.35%，年化回報達9.04%。

    表：譚昌杰在管滿5年產品業績表現

    基金經理任職以來總回報、完整年度回報及業績比較基準收益率數據經托管行復核，數據截至2021年6月30日。譚昌杰在管其他產品業績詳見下面備注。基金歷史業績不代表未來表現，基金有風險，投資需謹慎。

    在這6年時間，借助公司研究平臺的強大支持，譚昌杰的股票投資能力也在不斷進階。回溯過去，他在股票投資的能力拓展經歷了三個階段。最開始是指數增強的配置思路，從自上而下維度出發，選擇滬深300或者中證100等寬基指數的權重股。

    隨著對宏觀周期的研究更為細致，譚昌杰開始配置一些周期行業，比如鋼鐵、水泥、銀行、券商等。最近兩年，譚昌杰在股票投資步入第三個階段：在與宏觀經濟相關度不高的行業中尋找細分行業的成長機會。

    “我的組合配置了大概十幾個申萬一級行業。隨著我對各個行業的認知程度不斷加深，配置的行業數量也會不斷增加，這是債券出身的基金經理投資股票資產的大致進程。”譚昌杰介紹。

    多策略資產的布局

    “固收+”策略，涉及到不同類別資產尤其是股票和債券的配置比例。一些從事資產配置或看宏觀策略出身的基金經理，往往偏好于通過一些量化指標來確定股債配比。但譚昌杰有其獨到的分析框架，“我比較喜歡看基礎資產，看這一類資產是不是有明確的風險收益特征。”

    從收益的角度，譚昌杰把資產分為三類。一是收益確定性比較高的資產，包括票息收益和打新收益；二是大概率收益的資產，以債性轉債和中長期限的利率債為代表，主要通過波段操作、及時止盈來獲取超額收益；三是或有收益資產，主要包括二級市場股票投資以及定增、大宗的交易機會。

    “我會先預判和比較各類資產的絕對收益空間，選擇收益確定性較高的資產構筑組合底倉。”譚昌杰介紹，在此基礎上，他會根據經濟周期、宏觀政策、行業景氣度、市場估值等來綜合決定股票和債券的配置比例。

    值得一提的是，譚昌杰在做所有投資決策時，都會以能否獲取絕對收益為度量標準。例如，在股票選擇方面，譚昌杰希望獲取的是行業乃至股票市場的貝塔機會，首要考慮的是股票的安全邊際，要求短期下跌空間可控，其次才考慮能否有較大的中長期上漲空間。

    組合的絕對收益目標，也決定了譚昌杰的股票交易策略。“在股票投資中，我一般只做止損，不做止盈。”他解釋道，傳統價值投資的股票基金經理往往是越跌越買，但絕對收益目標型產品要做到控制回撤，就必須分散投資、越跌越賣、及時止損。

    “絕對收益目標基金必須要做一定的擇時，但長期來看，擇時肯定是勝率不高的策略，是對組合長期收益的損耗，所以，我會控制擇時的次數，一般每年只做1-2次，不會很多。”譚昌杰介紹，通常而言，他會在兩種情況下擇時：一是被動擇時，當市場下跌導致組合回撤達到一定程度時，會進行嚴格止損；二是主動擇時，根據資產是能否帶來絕對收益，根據預期回報的概率和幅度，選擇合適的配置時點和力度。

    結合譚昌杰的“固收+”策略及特點，廣發基金為其布局了力爭實現基金資產持續穩健增值的“固收+”策略基金。7月27日至8月6日，擬由譚昌杰管理的新產品——廣發集益一年持有期債券型基金（A類：013063，C類：013064）將在平安銀行、廣發基金直銷等渠道發售。

    根據基金合同，廣發集益一年持有期債券的股票投資占基金資產的比例為0-20%（投資于港股通標的股票的比例不超過所投資股票資產的50%），在嚴格控制風險和保持資產流動性的基礎上，通過靈活的資產配置，力求實現基金資產的持續穩健增值。

    備注1：譚昌杰目前管理7只基金，因廣發恒信成立未滿6個月，故此不列示業績等相關數據；因廣發恒隆、廣發恒通、廣發恒悅、廣發恒譽及廣發恒信無完整年度業績且成立不滿2年，故此不列示任職以來年化數據；因廣發恒通、廣發恒悅、廣發恒譽及廣發恒信成立不滿1年，故不列示回撤數據。

    備注2：廣發趨勢優選成立于2013年9月11日，歷任基金經理（任職日期）為：祝儉（2013年9月11日至2015年2月17日）、謝軍（2017年10月31日至2019年12月23日），現任基金經理為譚昌杰（2015年1月29日至今）；業績比較基準為滬深300指數×50%＋中證全債指數×50%，產品過往業績（業績比較基準）：2014：5.45%（31.24%），2015：28.87%（7.16%），2016：6.66%（-4.64%），2017：13.74%（10.72%），2018：2.25%（-8.23%），2019：11.16%（20.51%），2020：7.69%（15.25%），2021年上半年：2.03%（1.53%）。

    備注3：廣發聚寶成立于2015年4月9日，業績比較基準為30%×滬深300指數收益率＋70%×中證全債指數收益率，產品過往業績（業績比較基準）：2016：2.77%（-1.99%），2017：11.56%（6.30%），2018：0.43%（-1.40%），2019：7.02%（14.29%），2020：17.47%（10.38%），2021年上半年：2.63%（1.90%）。

    備注4：廣發恒隆一年持有期成立于2020年3月20日，業績比較基準為中證全債指數收益率*80%+滬深300指數收益率*15%+人民幣計價的恒生指數收益率*5%，產品過往業績（業績比較基準）：2020：7.40%（7.41%），2021年上半年：2.10%（2.28%）；譚昌杰任職以來業績（業績比較基準）為9.66%（9.86%）。

    備注5：廣發恒通一年持有期成立于2020年11月4日，業績比較基準為滬深300指數收益率×15%+人民幣計價的恒生指數收益率×5%＋中證全債指數收益率×80%，產品過往業績（業績比較基準）：成立以來至2021年6月30日：2.58%（4.72%），2021年上半年：1.45%（2.28%）；譚昌杰任職以來業績（業績比較基準）為2.58%（4.72%）。

    備注6：廣發恒悅債券成立于2020年11月24日，業績比較基準為中債總指數（全價）收益率×90%+滬深300指數收益率×5%+人民幣計價的恒生指數收益率×5%，產品過往業績（業績比較基準）：成立以來至2021年6月30日：1.88%（1.92%），2021年上半年：1.50%（0.54%）；譚昌杰任職以來業績（業績比較基準）為1.88%（1.92%）。

    備注7：廣發恒譽成立于2020年11月24日，業績比較基準為滬深300指數收益率×15%+人民幣計價的恒生指數收益率×5%＋中證全債指數收益率×80%，產品過往業績（業績比較基準）：成立以來至2021年6月30日：2.71%（3.63%），2021年上半年：1.50%（0.54%）；譚昌杰任職以來業績（業績比較基準）為2.71%（3.63%）。

    備注8：任職以來年化回報計算公式為：（1+任職以來回報）^（365/任職以來天數）-1，任職以來天數為自然日。

    備注9：最大回撤=Min{（Xi-Xj）/Xj}*100%；Xi、Xj為所選區間內所有的累計單位凈值，i>j，即Xi對應的凈值日期必須在Xj的后面；累計單位凈值數據經托管行復核。

    （CIS）