今年上半年新成立基金規模依然延續火熱態勢,“固收+”基金功不可沒。上半年新成立的“固收+”基金規模超過了3200億元,同比增逾180%,并且呈現出了新老基金經理同臺競技的熱鬧場面。基金人士表示,在銀行理財凈值化以及債券投資收益率逐步下降的背景下,兼具股債性質的“固收+”產品較權益類產品業績表現穩健,投資體驗較好,持續獲得市場青睞。下半年“固收+”產品依然是把握股債投資機會的利器。
新成立規模超3200億元
今年上半年新成立的“固收+”基金為198只(以初始基金為統計口徑),總規模達3200.43億元,較去年同期的成立規模1133.22億元大增182.42%。具體看,198只“固收+”基金中,包括了157只偏債混合型基金和41只二級債基,兩類基金的成立規模分別為2772.19億元和428.24億元。
從發行主體看,頭部公募基金爭相布局“固收+”賽道。比如,易方達基金上半年有8只“固收+”基金發行成立,鵬華基金成立的“固收+”基金數量為7只,匯添富、南方、博時、國泰等基金公司成立的“固收+”基金也均在6只以上。從規模來看,易方達悅夏一年持有A、廣發恒信一年持有A、中信保誠豐裕一年持有A的規模均超百億元,另外還有嘉實浦盈一年持有期A、華安添利6個月持有A、平安穩健增長A等10只產品的規模在60億元以上。
光大保德信固收多策略投資團隊負責人黃波認為,“固收+”基金成為新基金的主力,首先是由于“固收+”產品需求旺盛。銀行理財凈值化之后,新發理財產品對“固收+”產品有配置需求;而在打破剛兌之后,普通投資者也期望通過“固收+”產品獲取顯著超越同期固收類資產的收益。其次,在今年市場寬幅震蕩的過程中,“固收+”產品較權益類產品表現穩健,投資體驗較好,由此持續獲得市場青睞。
“固收+”領域好戲連臺
值得一提的是,在“固收+”產品持續上新的同時,新老基金經理也在同臺競技。
一方面,在上半年成立的“固收+”產品的基金經理中,不乏景順長城基金毛從容、招商基金馬龍等固收老將。毛從容于2003年加入景順長城基金,多年來深耕固收領域,目前擔任景順長城副總經理和固定收益部基金經理。在上半年景順長城基金成立的4只偏債混合型基金中,有3只為毛從容擔任基金經理。
景順長城基金以權益投資見長,但近來也在“固收+”領域動作頻繁。該公司表示,在接下來的“固收+”業務布局中,權益投資部分會更加細化,“固收+”團隊也會陸續引入專職股票基金經理,力爭在投資中與債券基金經理緊密配合,為投資者提供更加強有力的“固收+”產品。
另一方面,于2018年就著手布局“固收+”產品的鵬華基金,今年派出了新生代固收選手汪坤。在鵬華基金上半年成立的7只偏債混合型基金中,有5只為汪坤擔任基金經理。汪坤是鵬華內部培養的基金經理,擁有7年證券從業經驗,2020年8月開始出任基金經理。
汪坤表示,“固收+”投資將風險控制放在首要位置,充分發揮自上而下宏觀研究的優勢,通過戰略性擇時策略,嚴格管理權益產品的倉位。既不過度追求相對排名的領先,也不過分博取權益倉位的彈性收益。在資產配置、權益倉位和債券久期上,“固收+”遵循美林時鐘策略,根據不同的資產周期選擇不同的配置比例,成為穩健投資者理財代替的佳品。
把握股債投資機會
談及下半年“固收+”投資機會時,易方達基金多資產公募投資部負責人、基金經理張雅君表示,在A股市場震蕩的背景下,“固收+”策略的權益部分會更加看重個股和行業的盈利情況,注重盈利和估值的匹配程度,期望通過盈利的支撐對抗估值下降的壓力。除此之外,該策略還將通過其它收益增強策略,如精選轉債、打新、參與大宗交易和定增等,提升產品收益。
興業基金固收投資部公募債券投資總監、“固收+”產品線負責人臘博表示,從資產類別的角度來看,當前固收類資產收益率區間震蕩,具有一定配置價值。權益類資產中部分行業經歷長時間調整,估值定價已回歸合理,能夠從中找到定價偏低、業績增長穩定的品種。
臘博進一步指出,從追求絕對收益和關注回撤風險的角度看,“固收+”產品的股債2/8策略具備較高的性價比。他指出,“固收+”產品追求產品凈值增長的可持續性,這來自于三個方面:一是資產多元化、策略多元化、收益多元化;二是尋找可持續和確定性較大的收益來源,例如債券的票息和上市公司的盈利增長、低估值因素等;三是可一貫執行的策略,如動態平衡組合風險和收益、大類資產估值比較、分散投資加強組合盈利增長的確定性和估值波動的穩定性,以及采用債券久期和股票估值的對沖策略等。
農銀匯理基金固定收益部副總經理、農銀瑞康6個月持有混合基金擬任基金經理郭振宇表示,在后疫情時代,中國經濟復蘇較早,經濟結構改善明顯,A股結構性機會豐富。2021年下半年,預計我國貨幣政策將保持穩健,債券收益率回升到有一定配置價值的區間,“固收+”策略的產品有望更好把握兩個市場的投資機會。
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