證券時報記者 曹雯璟

    今年以來，“固收+”基金繼續受到青睞，年內已有181只“固收+”基金成立，接近去年同類產品總數的75%。

    多位“固收+”基金經理表示，在目前的市場環境下，傾向于超配權益市場、低配債券市場。

    Wind數據顯示，截至6月11日，今年以來已有181只“固收+”基金（包括二級債基、偏債混合型基金）成立，其中，5月份成立了36只、6月以來成立了13只。而去年全年成立的“固收+”基金總數為245只，今年的成立速度比去年明顯加快。

    這當中還出現了多只爆款。據Wind數據顯示，今年成立的“固收+”基金中，有20只發行份額超過了50億份；易方達悅安一年持有、易方達悅夏一年持有、華安添利6個月持有、廣發恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有的發行份額都超過了100億份。

    此外，目前還有34只“固收+”產品正在發行，6月開始募集的有華夏興源穩健一年持有、華寶安享、博時恒璽一年持有、景順長城安益回報一年持有、富國泰享回報6個月持有、國泰佳益等16只。

    談到“固收+”產品的資產配置方向，易方達基金多資產公募投資部負責人、基金經理張雅君表示，周期位置確定大類資產的勝率，估值位置確定大類資產賠率。在資產配置方向上，仍然堅持以周期位置為主要判斷依據。目前看來，經濟復蘇的趨勢并沒有結束，海外需求的擴張在下半年仍可持續，將會對國內經濟產生進一步的拉動作用。如果疊加偏高的產能利用率，企業盈利在下半年會繼續改善，對于權益市場仍然是最重要的支撐。但是，考慮到未來流動性可能收緊，壓縮權益估值，傾向于認為權益市場應該是結構性機會。對于債券市場，張雅君認為趨勢性的機會可能還需要等待，因此傾向于超配權益市場、低配債券市場。

    中信保誠基金副總經理韓海平表示，無論是二八還是三七的股債配比，都需要做戰略資產配置。資產配置比例的調整從某種意義上來說也是一種擇時。他不會把權益倉位降到0，只會在權益倉位中樞做微調。在“固收+”的股票資產投資上，偏好以大盤成長股為主。“大盤股成交量大，而‘固收+’產品本身規模比較大，大盤股適合做倉位的選擇，而且這些公司流動性和基本面風險都比小股票要低，也更容易跟蹤。”韓海平認為，好的“固收+”產品，并不是簡單地看最大回撤，而是看年化收益率和最大回撤的比例，如果能做到2%~3%，就是很好的產品。

    國聯安鑫穩3個月持有期混合基金經理林淥表示，希望把“固收+”產品的最大回撤控制在3.5%以內。他把控制回撤分為三個層面，第一個層面是大類資產配置，當中的股票比例具有決定性。第二個層面是在權益配置中，適當進行行業均衡、分散，力求穩健，避免大漲大跌。第三是個股層面，如果個股出現一些問題，就要及時進行調整和止損。

    華安基金表示，過去兩年，A股市場整體在持續分化，優質賽道優質龍頭的估值持續抬升。結構分化既有風險也是機遇，做好這方面的策略應對是今年投資最重要的任務。在“固收+”產品的權益部分投資中，華安基金會維持均衡化配置，提高倉位靈活性，控制凈值波動，適當降低機構抱團的部分高估值標的的配置，挖掘結構性機會。

    在今年A股市場震蕩調整的背景下，對于“+”部分的操作，張雅君表示，權益部分更加看重個股和行業的盈利情況，注重盈利和估值的匹配程度，希望以盈利對抗估值壓縮的壓力。除此之外，基金還采用了其他的收益增強策略，如精選轉債、打新、參與大宗交易和定增等。

    “我們有一套新基金建倉的流程和制度，核心在于控制風險，積累安全墊，避免在成立初期遭遇過大的回撤，使后面的操作陷于被動。制度上，會根據不同產品的風險收益特征對權益倉位、債券久期做出一定的限制，比如，股票不超過一定比例，債券組合久期不超過一定期限，等等。對于前期的個股和個券的選擇也以穩定凈值為主要目標，整體會相對謹慎。在凈值滿足一定要求后，我們會對標成熟的組合進行運作。”張雅君說。