今年一季度，伴隨著A股的持續(xù)震蕩，許多主動權(quán)益類基金遇到了顯著回調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)基金亦未能幸免。隨后，有人在努力“填坑”，也有人快速走出低谷。曾被市場廣泛關(guān)注的農(nóng)銀醫(yī)藥基金經(jīng)理夢圓，可能屬于后者，這位新上任的基金經(jīng)理在眾人的矚目中上演了一場逆襲。

    近日，記者采訪了農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理夢圓，試圖還原這段歷程。

    此前報(bào)道詳見《神轉(zhuǎn)折！上任10天虧20%后瘋狂反超，這位美女醫(yī)藥基金經(jīng)理經(jīng)歷了什么？》

    聚光燈下的心聲

    “若說今年春節(jié)后面對市場快速下跌時(shí)心里完全不慌，那不真實(shí)。不過，由于確定自己的策略沒錯(cuò)，所以一方面強(qiáng)化自己的投資邏輯，一方面進(jìn)行一定的均衡調(diào)整。”夢圓回顧了今年一季度的市場經(jīng)歷。

    “我自己規(guī)劃得很簡單，拋開干擾，默默把業(yè)績做好，力爭讓自己成長為值得投資者信任的基金經(jīng)理。”在接任兩只基金時(shí)恰逢市場大跌，當(dāng)時(shí)夢圓給自己提出了3個(gè)問題：第一，為什么核心資產(chǎn)會被重創(chuàng)；第二，還會不會有更大的急劇下調(diào)；第三，自己手中的資產(chǎn)長期有無重大變化，短期有無重大風(fēng)險(xiǎn)和利空。在想明白這些問題后，夢圓不再慌張。

    夢圓目前管理著農(nóng)銀醫(yī)療保健和農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療兩只醫(yī)藥行業(yè)基金。她告訴記者，也正是因?yàn)榻衲甏汗?jié)后的這場大跌，令一些優(yōu)質(zhì)股票跌出機(jī)會。在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，她堅(jiān)定逢低加倉一些彈性較大的股票。如今，該基金已從3月9日的今年最低點(diǎn)上漲了30%，年內(nèi)凈值漲幅超過20%。

    在被市場廣泛關(guān)注的那段低谷期，夢圓做的最多的事情就是調(diào)研，在發(fā)現(xiàn)所持公司質(zhì)地沒有發(fā)生改變、自己策略沒有出大問題時(shí)，她說自己慢慢變得踏實(shí)。

    “我其實(shí)是幸運(yùn)的，在低谷時(shí)期起步，快速經(jīng)歷了投資路上可能經(jīng)歷的各種考驗(yàn)，也感受到各方的支持，我一再告訴自己，多審視自己的投資，不要變形，忠于研究。”夢圓說。

    給醫(yī)藥投資更多時(shí)間

    “醫(yī)藥是個(gè)很有意思的行業(yè)，恰好我的好奇心也比較重，很愛探究未知事物，投資醫(yī)藥創(chuàng)新型的行業(yè)很符合我的性格。”夢圓說，不管是醫(yī)藥行業(yè)還是醫(yī)保支出、商保支出、個(gè)人醫(yī)療支出都常年保持著雙位數(shù)以上的增長。加上人們對健康的追求，所以這個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)都有機(jī)會。

    從投資的角度來看，夢圓認(rèn)為醫(yī)藥板塊的機(jī)會主要來自醫(yī)藥制造業(yè)的升級，包括創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗和其配套的研發(fā)服務(wù)及制造機(jī)構(gòu)；醫(yī)藥消費(fèi)的升級，包括專科連鎖（比如眼科、齒科、醫(yī)美），以及與專科連鎖相配套的產(chǎn)品升級。這種行業(yè)的創(chuàng)新與消費(fèi)升級的崛起本身就是“大水”，而其中具備更強(qiáng)競爭力、更高壁壘、更強(qiáng)管理能力的公司就是其中的“大魚”。

    具體到選股，夢圓直言，今年核心資產(chǎn)的優(yōu)勢不像前兩年那么明顯，一些細(xì)分子賽道龍頭、“龍二”的競爭力在提升，也具有更大的性價(jià)比。她也會經(jīng)常調(diào)研一些“非一致預(yù)期”的公司，可能調(diào)研一百家公司最后只買一兩家，但研究本身就很有價(jià)值。

    不過，夢圓認(rèn)為，今年醫(yī)藥板塊還需要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：

    回顧今年2月中旬到3月中旬這段時(shí)間，由于美債利率快速抬升，導(dǎo)致長久期資產(chǎn)估值的快速下調(diào)，醫(yī)藥作為成長邏輯占主導(dǎo)的板塊不可避免地會出現(xiàn)回調(diào)。而一旦宏觀流動性趨于平穩(wěn)，這種回調(diào)就會結(jié)束，并最終被業(yè)績的成長所消化。

    此外，相關(guān)政策的收緊也可能影響板塊走勢。比如2018年年中出現(xiàn)的醫(yī)藥板塊下跌，當(dāng)時(shí)帶量采購的政策強(qiáng)度超出了市場的預(yù)期引發(fā)恐慌，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊大跌。但夢圓認(rèn)為，每一次政策的變化或者收緊，其實(shí)都是市場重新分配蛋糕的過程，只要選中能夠切到更大蛋糕的行業(yè)與企業(yè)，即使因?yàn)橄嚓P(guān)變化導(dǎo)致市場恐慌下跌，公司最終也可以通過業(yè)績證明自己而再次上漲。

    “我不會為了單純控制回撤而買一些避險(xiǎn)類股票，真正有成長性的股票在非理性下跌后，它的彈性會支撐股價(jià)快速反彈，單純?yōu)榭刂苹爻方祩}換股，可能會錯(cuò)過行業(yè)大的成長。希望自己未來能不斷發(fā)掘優(yōu)質(zhì)賽道中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，做時(shí)間的朋友，靜待花開。”夢圓說。