“短期演繹過分，終歸會均值回歸，樹不能長到天上。持倉變化不大，新加了一些周期類個股。”

    “實際上，像今天這樣急跌的情況沒法大調(diào)倉，早在開年我們就調(diào)倉了。”

    “持倉整體更均衡了些，估值高的作了調(diào)整，但對好賽道中的好公司保持一定持倉。”

    對于22日眾多重倉股大跌，部分基金經(jīng)理早已采取應(yīng)對措施。

    入手周期股

    2月22日，基金再度跌上熱搜。中證君了解到，基金經(jīng)理已經(jīng)先行動起來應(yīng)對變化。

    “回調(diào)的原因就是漲多了，短期演繹過分，終歸會均值回歸，人在市場就是要尊重常識。樹不能長到天上。”某銀行系基金經(jīng)理表示，其個人的持倉變化不大，沒有太多調(diào)整，但新加了一些個股，包括周期類的。另有南方某家基金經(jīng)理亦表示，一般類似當日急跌的情況沒法大調(diào)倉，都是提前調(diào)完。春節(jié)后開市那天就完成調(diào)倉了，賣出了部分白酒股，買入了化工等周期股。

    一位資深基金經(jīng)理表示，公司專注于TMT、半導(dǎo)體的基金經(jīng)理前段時間拿著滿手的白酒，這一反向指標似乎結(jié)束了，現(xiàn)在又回到了自身能力圈的板塊。

    “我近期的持倉偏均衡些，很多基金經(jīng)理都把估值特別高的股票作了調(diào)整，但多數(shù)還是會對好賽道中的好公司保持一定持倉。”上海某位公募基金經(jīng)理表示，“最近很多大宗商品價格漲幅很大，周期股表現(xiàn)很好，有一些調(diào)整很正常。另外，市場過去幾年兩極分化，核心資產(chǎn)估值確實非常高，這些公司在春節(jié)前又漲了一波，現(xiàn)在高位出現(xiàn)今日幅度的回調(diào)也很正常。靜態(tài)來看這些公司估值很貴，但動態(tài)來看，有一批公司長期而言仍有增長空間。”

    泓德基金的基金經(jīng)理王克玉表示，目前其組合主要配置了兩大類資產(chǎn)：一類是和整體經(jīng)濟復(fù)蘇和企業(yè)盈利相關(guān)的，除了金融股，還有化工股、交運股和有色股，包括一些前期受疫情短期沖擊的板塊，今年上半年或?qū)⒂斜容^明顯的基數(shù)效應(yīng)帶來的快速增長；另一類資產(chǎn)依然是投資在中國長期經(jīng)濟最有優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)當中，對新能源板塊的配置比例有所下降。

    2021年的投資體驗未必好

    對于后市，基金經(jīng)理普遍認為，2021年的投資重點在于個股估值風(fēng)險，而非倉位高低。

    泓德基金的基金經(jīng)理蘇昌景表示，板塊均衡是今年市場表現(xiàn)的重要特征之一，今年的波動或超市場預(yù)期，股價對于基本面邊際變化將更敏感，同時2021年的投資重點在于個股估值風(fēng)險，而非倉位高低。

    他指出，高景氣高確定的標的需靠盈利穿越高估值，存在某些瑕疵的標的中也有一些投資性價比相對不錯的投資選擇。一方面，高估值的“核心資產(chǎn)”將面臨基本面的驗證，交易結(jié)構(gòu)擁擠下更考驗研究的深度和確定性；另一方面，具備一定相對性價比的順周期資產(chǎn)，往往處在一些缺乏總量增長的行業(yè)里，只存在結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢下的結(jié)構(gòu)性投資機會。“2021年未必是投資體驗非常好的一年，對于投資管理來說，若要取得較好回報，需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。”

    東方基金基金經(jīng)理蔣茜則表示，機構(gòu)的核心資產(chǎn)股價一兩天的波動很難判斷是否出現(xiàn)明顯松動，歷史上在上漲過程中類似的調(diào)整也出現(xiàn)過多次。“由于包括流動性沖擊、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換等短期因素帶來股價調(diào)整，對于基本面沒有問題的個股來說，是較好的長期布局機會。”