在A股市場賺錢效應帶動下，基金發行市場異常火爆。今年以來新發基金總規模已超過2015年和2019年，創下歷史新高，市場上更是出現了不少一日售罄的爆款產品。然而，與之形成鮮明對比的是，不少“迷你基金”的規模長期徘徊在清盤線附近，最終只能無奈地主動或被動清盤。

    在不少業內人士看來，基金業績較差、產品設計落后、定位不清晰以及同質化嚴重是導致“迷你基金”出現的主要原因。面對這一行業難題，基金公司開始紛紛探索“迷你基金”的出路。

    “迷你基金”數量居高不下

    中國基金業協會數據顯示，截至6月底，公募基金管理規模達16.9萬億元，較2019年末的14.77萬億元大增2.13萬億元。然而，在規模整體提升的同時，行業馬太效應卻越發明顯。

    一方面，基金發行市場持續火熱，爆款基金層出不窮。據東方財富Choice數據統計，截至8月24日，今年以來新成立基金的募集總額已超過1.8萬億元，超越2015年1.66萬億元和2019年1.43萬億元的年度發行規模，創下新的歷史紀錄。與此同時，一日售罄的新基金越來越多，今年以來新成立的1584只基金中，“日光基”數量達113只。

    另一方面，“迷你基金”的數量和占比仍居高不下。據統計，截至二季度，除發起式產品外，規模不足5000萬元的“迷你基金”仍多達509只（份額合并計算），較2019年末增加了100只，在同期全市場6912只產品中，占比達7.36%。

    多位業內人士認為，“迷你基金”已成為困擾基金公司和行業發展的一大難題。“迷你基金”不利于投資運作，或損害份額持有人利益。同時，基金公司后續申報新產品也可能會受到影響。

    今年以來，“迷你基金”正加快出清。8月22日，南方基金發布公告稱，南方卓享絕對收益策略定期開放混合發起式基金自8月22日起進入基金財產清算程序。8月18日，泰達宏利基金也發布了類似公告，宣布旗下泰達宏利睿選穩健靈活配置混合基金凈值自2020年5月22日起已連續60個工作日低于5000萬元，進入清算程序。

    東方財富Choice數據顯示，截至8月24日，今年以來共有181只基金先后清盤，與去年同期的139只相比，增加了42只。“迷你基金會增加基金公司的管理成本，有些基金甚至是虧錢運作，同時也會影響公司后續產品的申報，所以未來‘迷你基金’清盤退市肯定會成為常態。”滬上一位基金分析人士稱。

    四大原因導致“迷你基金”增多

    多位業內人士一致認為，基金業績不佳及投資者持有體驗較差是導致“迷你基金”出現的主要原因。

    例如，格林伯元靈活配置混合型基金去年三季度時規模為1.51億元，去年底規模減少至1.15億元，到了今年二季度規模進一步下降至2300萬元。從基金業績來看，2019年格林伯元靈活配置A收益率只有7.03%，在同類1800只基金中排在第1635名。

    類似的還有中融智選紅利股票型基金，截至去年底，該基金規模仍有1.4億元，但到了今年二季度，規模已不足4000萬元。中融智選紅利股票A的業績也不佳，今年以來收益率為16.44%，在同類400多只基金中排在末尾。

    “今年以來的結構性行情造成基金業績明顯分化，加上新發基金受到渠道和持有人熱捧，業績不佳的老基金規模進一步縮減。”平安證券基金研究團隊執行總經理賈志稱。

    此外，部分基金淪為“迷你基金”也與自身定位有關。一位基金公司營銷總監透露，有的基金最初以機構定制或拼單形式成立，后來由于出資方投資策略變化需要贖回，因此導致基金規模大幅萎縮。

    在上海證券基金評價研究中心總經理劉亦千看來，近兩年迷你基金數量增多主要有四大原因：一是隨著市場發展和行業競爭加劇，行業分化不斷顯現，一些公司和產品在此過程中掉隊了。二是基金產品數量增長速度超過了資產管理規模增長的速度，必然會導致大量產品規模的迷你化。三是在互聯網推動下，產品同質化競爭加劇，一些資金從缺乏競爭優勢的基金中持續流出。四是產品本身設計落后，被市場逐步淘汰。

    探索“迷你基金”解決之道

    對于“迷你基金”這一行業難題，基金公司有何解決之道？

    滬上一位基金研究員表示，首先，基金公司可以通過大力開展持續營銷，加強與投資者溝通，努力做大規模。其次，基金公司可先用自有資金申購，避免基金清盤，再通過調整投資策略、投資范圍等方式，使其適應當前的市場環境和投資者需求，吸引更多資金申購。最后，選擇清盤，及時止損，保障投資者權益。

    事實上，不少業績較佳的基金正是通過提升投資者體驗，實現了規模躍升。以融通中國風1號為例，規模從2019年初的4000多萬元，增長至今年年中的57.43億元，大增142倍。融通基金表示，基金經理彭煒在與客戶溝通時，一直努力幫助客戶樹立長期投資、理性投資的理念，讓客戶遠離靠基金產品實現“一夜暴富”的想法，而是細水長流地分享優秀行業、企業長期成長的收益。

    無獨有偶，憑借良好的業績表現，中歐時代先鋒也在不到5年的時間內，從2000萬元規模成長至150億元的“巨無霸”。數據顯示，中歐時代先鋒A成立以來年化收益率接近28%。此外，中歐時代先鋒還較為注重投資者體驗，成立以來多次在市場高點分紅，在市場低位的時候則加大營銷力度。

    也有基金公司探索過采用基金合并的方式自救。今年4月，中信建投貨幣基金曾表示，根據基金合同約定，由于觸發基金合并情形，將推進該基金與其他同類別基金的合并事宜。公開數據顯示，截至二季度，中信建投貨幣總規模為1809.07萬元。不過，由于合并失敗，中信建投貨幣基金最終仍然選擇發布清盤公告。

    雖然中信建投貨幣未能成為首個“迷你基金”合并成功的案例，但在劉亦千看來，選擇將“迷你基金”合并也是一個比較好的處置方案，對于投資者而言，可能比基金清盤體驗更佳。