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明星基金大回撤啟示錄

2021-03-29 06:40  來源:中國證券報

    隨著熱門賽道的“核心資產”估值回歸,眾多明星權益基金凈值近期普遍出現大幅回撤。頂流基金經理因此“深感抱歉”、百億私募大佬情緒激動地在社交平臺上怒懟投資人……面對一個多月20%以上的回撤沖擊,投資者與其悲觀感嘆,不如正視回撤,從中汲取經驗,得到啟示。

    啟示一:不要神化或妖魔化基金經理。

    此前基金凈值大幅上漲之時,眾多明星基金經理隨之被“封神”。基金經理“點石成金”火出圈,成為基民的“財神愛豆”,無數的基民喊著“坤坤勇敢飛,ikun永相隨”等口號沖進市場。隨著春節后的“畫風”突變,不少明星基金凈值大幅回撤打破了迷夢,頂流基金經理們似乎轉眼間淪為了罪人。

    基金經理是人不是神,也不是“愛豆”,更不是妖魔鬼怪。優秀的基金經理確實可以通過長期不懈的努力,真正建立起自己的能力圈,對某些公司、行業獲得更深理解和認知,而且能夠對公司未來長期的表現,做出比其他人更準確的判斷,從而獲取超額收益。但資本市場變幻莫測,誰也無法保證基金經理永遠賺到錢。不管是追捧“神化”,還是“妖魔化”,產生的噪聲和壓力會干擾基金經理的正常判斷和操作。因此,在信任基金經理的專業能力和操守的同時,不要盲目崇拜或妖魔化。

    啟示二:勿以短期業績論英雄。

    即使是被優秀的基金經理管理,基金業績也不是直線上升,總會出現起伏,不可能做到任何時點都很出色。即使“股神”巴菲特長期業績表現優異,但也有多次大回撤。此次明星基金產品短期回撤超過20%的比比皆是。相反,有一些2020年業績并不突出的基金經理,在這一波調整中“抗跌”,甚至還獲得了正收益。這從一個側面說明,一時的投資業績只是對基金經理能力的不完全測試,運氣和產品定位恰好契合市場風格,均可能導致基金短期業績拔高。投資不是百米沖刺,而是馬拉松長跑,優異的投資業績往往是“幸運之神”與“時間之神”同時眷顧的結果。出現回撤并不可怕,重要的是能不能持續、長期戰勝市場,創造較好的收益。

    啟示三:敬畏市場,獨立思考,警惕盲目跟風。

    此次眾多明星基金回撤較大,重要原因之一就是基金行業一度盛行的擁抱熱門賽道“核心資產”現象突出,這么操作的基金在過去兩年往往業績比較靠前。在這種風潮和相對排名考核機制的驅動下,跟隨重倉持有熱門賽道的“核心資產”往往成為優先選擇。堅持獨立思考,不做趨勢附庸者難能可貴,甚至賣方研究也只圍著熱門賽道“核心資產”轉。當風險來臨時才發現,市場對熱門賽道上“核心資產”的過度追逐,已使得交易變得分外擁擠,最終造成短時間內的大幅回撤。

    因此,優秀的基金經理需要敬畏市場,運用成熟的投資框架和研究能力,在紛繁復雜的市場中保持自己的獨立思考和理性判斷,發現機會,控制風險,摘取長期收益皇冠上的“明珠”。投資基金同樣不能盲目追逐熱門賽道和明星基金經理,需要獨立思考基金經理的投資理念、投研實力和風格,弄清楚基金靠什么賺錢,合理控制倉位,耐心等待時機,否則很可能在“錯誤的時間選擇了錯誤的人”。

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