6月的第一個交易日，A股大漲。上海、深圳、廣州等地多位基金公司投資人士表示，昨日市場表現可以解讀為利空出盡。后市繼續看好消費和科技兩大賽道。而當前基金較高水平的股票倉位，也支持對市場的樂觀預期。

    多因素刺激股市走強

    昨日，滬指突破2900、創業板指漲超3%，基金認為市場釋放出了走強信號。

    中歐基金表示，上周五，美國總統特朗普針對中國香港問題未提出超預期政策。國內，全國兩會勝利結束，后續將全力做好疫情防控統籌和經濟發展工作，進一步把滿足國內需求作為發展的出發點和落腳點。

    招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，昨日A股大漲主因可能是對中美摩擦持續升級的擔憂有所緩解。流動性延續寬松，市場風險偏好持續回升，北上資金連續涌入。

    “昨天，消費電子及半導體板塊走出單邊上行行情，主要原因在于上周末，美國的對華政策低于市場預期。”諾德基金經理應穎表示，雖然華為事件在短期會令核心科技技術受到制約，但華為在海外的5G等基礎設施建設中仍具備一定不可替代的需求基礎，業務端的影響不會很大。在當前時點權衡估值與情緒因素，尋求錯殺機會或是不錯的策略。

    海富通基金公募權益投資部基金經理范庭芳表示，當前市場整體向好，易漲難跌，存在不少結構性機會。整體看，市場流動性極為寬裕，預期結構性行情將會持續。但全球宏觀層面仍存在兩大不確定性：一是海外疫情的控制程度，二是疫情對于經濟的實際影響程度。

    公私募倉位處高位

    倉位水平代表了基金經理對后市的態度。近期，公募、私募都在調整倉位，不過幅度都不大，整體仍處于歷史高位，對后市預期較為積極。

    好買基金倉位測算數據顯示，5月25日至29日，偏股型基金整體小幅減倉1.41個百分點，當前倉位為70.65%。其中，股票型基金倉位下降1.12個百分點，標準混合型基金倉位下降1.44個百分點；兩類基金當前倉位分別為90.15%和68.05%。

    基金配置比例最高的三個行業分別為非銀行金融、食品飲料和醫藥，倉位分別為6.14%、5.56%和5.19%；基金配置比例最低的三個行業是鋼鐵、紡織服裝和煤炭，倉位分別只有0.23%、0.26%和0.36%。期間，基金主要加倉了交通運輸、非銀行金融和農林牧漁板塊，幅度分別為1.86%、1.25%和1.13%。

    不過，雖然公募偏股基金有小幅減倉，但倉位總體都處于歷史較高水平。

    同樣，根據私募排排網組合大師的數據，截至5月22日，股票私募整體倉位為72.99%，環比降低0.67個百分點，但仍處于近一年來的高位；股票倉位超過八成的私募占比高達49.71%，另有31.78%的私募倉位在五到八成之間。

    分規模來看，除了10億規模的股票私募倉位環比有所上升外，其余規模的私募倉位均環比出現了下降，不過降幅都不大。其中，百億私募環比減倉1.07個百分點，但整體倉位依然最高，達到82.75%；70%的百億私募倉位在八成以上。

    尋找低估值方向

    “近期，國內外疫情形勢持續改善，生產和消費活動逐漸恢復。美國大選前中美關系雖難言好轉，但其對市場的邊際影響在逐漸弱化；國內流動性延續寬松的環境繼續對指數形成支撐。中期來看，利率中樞下行之后，大類資產配置繼續利好權益投資。當前權重板塊的估值仍在歷史底部，預計指數整體的估值中樞有望緩慢攀升。”姚爽表示，板塊上，繼續重點關注行業景氣度向上且估值相對合理的地產和基建產業鏈。同時，低估值的金融地產板塊也可適當配置。對于部分估值已偏貴的消費醫藥和科技板塊個股則需要精挑細選，適時止盈。

    廣發基金宏觀策略部表示，在低利率、低增長環境下，市場給予“盈利持續性和穩定性”的估值溢價大幅提升。食品飲料、休閑服務、醫藥生物行業PB已經位于2017年以來的80%以上。部分疫情受損較重板塊和傳統周期性板塊估值仍處于歷史低位，建議關注潛在的估值收斂的可能。綜合目前的宏觀背景以及海外不確定性因素，低估值和內需條線值得關注。

    中歐基金表示，當前我國經濟處在“衰退”和“復蘇”之間，環比修復是確定的。消費慢慢向可選消費風格轉移，在可選消費中，需要找到同比數據率先改善的子行業。看好地產產業鏈（建材、家具）、新能源車、5G電子等方向；此外，政府投資增加的標的是接下來較為確定的方向，后續政策逐步落實利好公共端的計算機軟件以及部分周期品，如化工、機械、重卡等。

    范庭芳較為關注科技和消費兩大主力賽道。其中，在消費領域重點關注小食品、醫藥消費、受益于集采等政策的細分子板塊。科技板塊，從科技股大周期來看，投資依舊圍繞5G（管端云建設）和以華為為首的自主可控、半導體行業兩條主線。

    展望后市，德邦基金看好以內需消費為主的經濟復蘇方向，尤其是中長期業績增長較確定的板塊，如食品飲料、醫藥、輕工、商貿零售、社會服務等。