上周，A股市場先抑后揚，在震蕩中上行，滬指回歸2600點區間。周線圖上，滬深300上漲3.67%，上證指數上漲2.99%，深證成指上漲4.83%，中小板指上漲5.78%，創業板指上漲6.74%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為11.71倍、1.31倍，市盈率、市凈率均有所回落。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為54.37%，相比上期下降0.12個百分點。其中，股票型基金倉位為86.23%，下降0.28個百分點，混合型基金倉位為50.66%，下降0.16個百分點。

    從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.23%，相比上期下降0.28個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.05個百分點，至47%；平衡混合型基金下降1.14個百分點，至56.8%；偏股混合型基金倉位下降0.74個百分點，至76.96%，偏債混合型基金倉位下降0.23個百分點，至13.97%。

    以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為68.54%，相比上期下降0.03個百分點。其中股票型基金倉位為86.65%，下降0.24個百分點，混合型基金倉位66.9%，下降0.11個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.65%，相比上期下降0.24個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.35個百分點，至59.05%；平衡混合型基金下降2.14個百分點，至65.38%；偏股混合型基金倉位下降0.52個百分點，至79.07%，偏債混合型基金倉位下降0.25個百分點，至16.06%。

    綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所降低，顯示基金經理倉位有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比12.2%，倉位在七成到九成的占比32.4%，五成到七成的占比16%，倉位在五成以下的占比39.4%。上周加倉超過2個百分點的基金占比6.4%，29.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內，49.7%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比14.5%。上周，A股市場持續震蕩，波動幅度較大，成長板塊表現優于權重板塊。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位持續下降。

    上周，央行并未進行公開市場操作，周內共有4900億元的逆回購到期，受到跨月影響，資金面周內趨緊，并在跨月前兩天出現突然收緊的情況，后在11月初有所放松，整體仍處于合理充裕水平。通常月初流動性的擾動因素較少，資金面預計可維持寬松狀態。債市上周持續上漲，雖然股市有所好轉，不過市場的避險情緒并未獲得完全的修復，且10月PMI回落顯示經濟仍處于下行趨勢，資金面并未構成利空條件，預計未來債市仍會穩健上行。

    上周一，茅臺跳水引發消費白馬股整體下挫，市場跟隨下跌，后因多重利好政策持續出臺，A股市場開始反彈，并在外圍市場大跌的情況下挺住了壓力未跟隨大幅下行。隨著行情轉好與季報公布，市場對績優個股的做多熱情進一步高漲，量能的提升與市場的修復形成良性循環，未來維護市場的相關政策落地的力度將成為市場是否可持續反彈的重要因素。

    具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股整體估值偏低的投資機會，運用均衡配置來抵御風險，擇取配置低估值績優股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場目前仍是良好的避險工具，建議投資者選取優質債券產品，首選高等級信用債產品以及利率債產品，以獲取更多確定性收益。