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市場震蕩回調 基金倉位略降

2018-02-05 06:12  來源:中國證券報

    上周滬指在上升到3586點后戛然而止,連續四日“跌跌不休”,也結束了自1月以來A股“扶搖直上”的行情,同時也意味著震蕩行情正式拉開帷幕,周線圖上,滬深300下跌2.51%,上證指數下跌2.7%,深證成指下跌5.47%,中小板指下跌5%,創業板指下跌6.3%。截至上周五,上證A股滾動市盈率、市凈率分別為16.9倍、1.83倍,均較前一周有所下降。

    以簡單平均方法計算,上周全部參與監測的股票型基金(指數基金,下同)和混合型基金平均倉位為55.22%,相比上期下降1.1個百分點。其中股票型基金倉位為86.41%,下降0.81個百分點,混合型基金倉位52.18%,下降1.13個百分點。

    從細分類型看,股票型基金中,普通股票型基金倉位為86.41%,相比上期下降0.81個百分點;混合型基金中,靈活配置型基金倉位下降0.5個百分點,至47.39%;平衡混合型基金下降4.81個百分點,至60.36%;偏股混合型基金倉位下降2.83個百分點,至77.43%,偏債混合型基金倉位下降0.98個百分點,至21.4%。

    以凈值規模加權平均的方法計算,上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為68.19%,相比上期下降0.6個百分點。其中股票型基金倉位為87.38%,下降1.16個百分點,混合型基金倉位65.73%,下降0.53個百分點。

    綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看,上周公募基金倉位相比上期有所下降,顯示基金經理有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看,本周基金倉位在九成以上的占比13.6%,倉位在七成到九成的占比29.3%,五成到七成的占比15.6%,倉位在五成以下的占比41.4%。本周加倉超過2個百分點的基金占比23.7%,15.5%的基金加倉幅度在2個百分點以內,28.5%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內,減倉超過2個百分點的基金占比32.3%。

    2017年以來,受益于供給側改革的深入推進,工業企業實現量價齊升。分行業來看,2017年上游采礦業盈利大幅改善,拉升了整體工業的利潤增速中樞,中、下游行業在成本壓力下實現行業出清,行業集中度提升,上游行業盈利改善向下游傳導。

    數據顯示,央行已連續七個交易日暫停公開市場操作,凈回籠11500億元。2月1日,央行發布了1月份SLF、MLF、PSL的使用情況。當月,央行共通過這三個貨幣政策工具向市場補充了4954.5億元的流動性。再加上普惠金融定向降準和金融機構有序動用臨時準備金動用安排(CRA)等工具的使用,今年春節前后的流動性將不會出現大幅波動,合理穩定有充足保證。另外,人民幣持續升值,升值預期抬頭,企業和個人持匯意愿下降,跨境資金流入也可能增多,為平抑貨幣市場單邊波動,央行收購外匯的力度可能加大,使得外匯占款增長可能加快,這也是未來流動性供求面臨的有利因素。

    具體到基金投資方面,建議投資者仍以相對積極的心態把握結構性投資機會,在風格上堅持均衡配置,價值為主。從估值水平看,大盤藍籌板塊仍具備一定的優勢,疊加目前投資者結構逐漸機構化、監管趨嚴、外資入境等,具備真成長、行業景氣度較高、防御能力較強的價值股仍將主導市場。創業板的放量回升表明成長性較好的個股具有反彈空間,隨著年報的披露,高速成長的個股有望繼續上漲,建議搭配具備突出選股能力的成長風格基金。

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