本報兩會報道組 劉琪

    2023年，穩健的貨幣政策精準有力，有效支持實體經濟發展。2024年以來，降準、5年期以上LPR（貸款市場報價利率）下調等接連登場，貨幣政策繼續釋放金融發力穩開局的積極信號。

    “今年以來，一系列釋放中長期流動性的政策出臺，體現了貨幣政策繼續做好逆周期調節、鞏固市場信心的基調，與去年四季度財政增發1萬億元國債相互配合，也體現出宏觀政策取向的一致性。”全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示，在一系列政策發力下，流動性合理充裕將為今年穩增長、擴內需打下堅實基礎。

    3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中指出，“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。展望下一階段，業界普遍認為，無論從總量還是結構方面看，貨幣政策都有進一步發力的空間。

    金融穩開局力度持續增強

    2024年，貨幣政策靠前發力，頻吹“暖風”，金融穩開局力度持續增強。

    1月24日，央行宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元。同時，央行還宣布，1月25日下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，并持續推動社會綜合融資成本穩中有降。

    財信研究院副院長伍超明在接受《證券日報》記者采訪時認為，上述措施釋放了四大信號：一是加大逆周期調節力度，總量和結構性工具并重發力；二是擴需求、穩增長，以提振預期和信心；三是繼續“以我為主”，兼顧實現內外部均衡目標；四是繼續營造良好的貨幣金融環境，為重大戰略、重點領域和薄弱環節提供優質金融服務。

    “降準等舉措有助于平抑短期資金面波動，保持流動性總量合理充裕，支撐社融總量、貨幣信貸合理增長。”川財證券首席經濟學家陳靂表示，從金融服務實體經濟層面來看，降準能夠為商業銀行提供期限長、成本低的流動資金，這將有助于提高其信貸投放積極性，引導更多資金流向科技創新、先進制造、綠色發展、中小微企業等國民經濟重點領域和薄弱環節，助力實體經濟高質量發展。

    時隔不到一個月的時間，2月20日，LPR“降息”落地。此次LPR非對稱下調——1年期LPR保持不變；5年期以上LPR下調25個基點，為有史以來最大下調幅度，超出市場預期。

    中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，此次下調，一方面可以“促消費、穩投資、擴內需”，拉動經濟穩步回升；另一方面，能夠緩解債務壓力，配合財政政策協同發力。此外，還有利于穩定房地產市場預期。

    開年以來貨幣政策頻頻發力，在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，央行貨幣政策加大了逆周期調控力度并前置發力，目的主要是鞏固提升市場信心以及經濟回升向好的態勢，提前做好逆周期調控。

    廣開首席產業研究院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，從年初以來貨幣政策超出市場預期來看，2024年央行將更加注重主動管理預期，更加注重操作的主動性和前瞻性。

    1月份金融數據的“開門紅”也印證了今年以來金融資源對實體經濟的支持力度強勁。據央行此前公布的數據，1月份新增信貸與社融數據均創歷史同期新高。其中，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元；1月份社會融資規模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在貸款均衡投放要求下，1月份信貸同比多增，新增社融也創歷史新高，金融數據“開門紅”成色足，顯示穩增長政策全面發力。

    貨幣政策有進一步發力空間

    無論降準還是下調LPR，實際上都已體現出今年貨幣政策“靈活適度、精準有效”的主基調。

    溫彬談到，“靈活適度”意味著穩健的貨幣政策將根據內外部形勢、流動性情況變化等相機抉擇，充分運用各類總量和結構性政策工具靈活調整，保持流動性合理充裕，滿足實體經濟融資需求；“精準有效”則表明貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調節，平衡好短期經濟增長和長期結構優化問題。

    今年的政府工作報告強調“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”，并提出，保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。

    展望下一階段，業界普遍認為，未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰仍有空間。

    西部證券宏觀首席分析師邊泉水在接受《證券日報》記者采訪時認為，2024年仍有再次降準的可能，全年降準幅度可能較過去兩年增加，有助于推動貨幣乘數增速加快。并且年內仍有再次降息可能。

    結構性貨幣政策工具也有望發揮更大作用。今年的政府工作報告強調，“加強總量和結構雙重調節”“大力發展科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融”。

    浙商證券首席經濟學家李超在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前，我國各項再貸款工具已實現對“五篇大文章”領域的基本覆蓋。今年可期待相關領域新設結構性政策工具，方向或聚焦科技創新、數字金融領域。

    連平預計，圍繞做好“五篇大文章”，2024年央行將加強多種政策工具的綜合運用，用好支農支小再貸款、再貼現、抵押補充貸款（PSL）和普惠小微貸款支持工具，延續實施碳減排支持工具、普惠養老專項再貸款等，并積極創設新的工具。考慮到“三大工程”資金需求規模很大，不排除年內還可能根據需要繼續追加新的PSL工具。結構性工具的擴大使用在發揮結構性定向支持功能的同時，也會帶來總量擴張效應。