本報(bào)兩會報(bào)道組 劉琪

    近日，國家發(fā)展和改革委員會提請十三屆全國人大三次會議審查《關(guān)于2019年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2020年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》，該報(bào)告指出，要穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，充分調(diào)動(dòng)包括民間投資在內(nèi)的各類社會資本積極性，盤活存量資產(chǎn)。

    今年4月30日，證監(jiān)會和國家發(fā)改委已經(jīng)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，同時(shí)證監(jiān)會推出了《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》（征求意見稿），這標(biāo)志著籌備探索10多年的公募REITs即將迎來發(fā)展新時(shí)代。

    “根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）（以下簡稱：基礎(chǔ)設(shè)施REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知，倉儲物流、收費(fèi)公路、水電氣熱、城鎮(zhèn)污水垃圾處理等項(xiàng)目都可以成為基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目可選擇性比較廣。在政策的鼓勵(lì)下，中介機(jī)構(gòu)都在積極尋找合適的、可行性高的公募REITs項(xiàng)目，投資方也保持較高的參與熱情。但是公募REITs較適用于產(chǎn)權(quán)清晰、現(xiàn)金流能力強(qiáng)的項(xiàng)目，一些基建項(xiàng)目因產(chǎn)權(quán)問題、現(xiàn)金流不足等問題導(dǎo)致開展公募REITs存在一定困難。”東方金誠結(jié)構(gòu)融資部技術(shù)副總監(jiān)劉士楠對《證券日報(bào)》記者表示，總體而言，在政策鼓勵(lì)下，中介機(jī)構(gòu)和投資者對于公募REITs熱情高漲，但目前很多項(xiàng)目都還處于初步篩選階段。

    此外，國務(wù)院總理李克強(qiáng)5月22日在作政府工作報(bào)告部署今年發(fā)展主要目標(biāo)和下一階段工作時(shí)，提出要擴(kuò)大有效投資，并重點(diǎn)支持“兩新一重”建設(shè)。

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會此前組織召開的視頻座談會上，參會行業(yè)機(jī)構(gòu)代表一致認(rèn)為，公募REITs是連接產(chǎn)業(yè)和資金的有效金融產(chǎn)品，試點(diǎn)推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs對于盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資，強(qiáng)化資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，進(jìn)一步豐富資本市場投融資工具等具有重要意義。

    劉士楠認(rèn)為，現(xiàn)階段REITs試點(diǎn)要求項(xiàng)目經(jīng)營3年以上，且已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，將以存量資產(chǎn)為主，但從長期來看，隨著REITs的不斷發(fā)展成熟，未來項(xiàng)目范圍或可擴(kuò)大至“兩新一重”項(xiàng)目。REITs可盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，為新建“兩新一重”項(xiàng)目融得資金。同時(shí)，REITs可以通過股權(quán)形式投資，不會增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，融資成本低，資金可利用的周期長，同時(shí)不會喪失對項(xiàng)目的控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)，可較好地解決新建“兩新一重”項(xiàng)目可能會帶來的杠桿率上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力增大以及資金使用期限短等問題。其次，REITs以證券化方式募集吸收大眾資金，可融資金額巨大同時(shí)資金來源也很豐富，產(chǎn)品優(yōu)勢更易吸引中小投資者，可帶動(dòng)民間資本參與“兩新一重”的建設(shè)，為地方政府和基建企業(yè)平衡資金提供了新渠道，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)增長助力。

    哪些資金適合參與基礎(chǔ)設(shè)施REITs，于普通個(gè)人投資者而言，是否也可參與其中？

    “REITs作為一種兼具地產(chǎn)與投資屬性的產(chǎn)品，既能享受不動(dòng)產(chǎn)物業(yè)升值的紅利，又能享受二級市場的流動(dòng)性。”德邦基金方面認(rèn)為，公募REITs是大眾投資基建資產(chǎn)的最佳形式。對于廣大的普通投資者來說，公募REITs的最大意義是提供了一個(gè)便捷程度高、低門檻投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的工具。優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)能產(chǎn)生良好穩(wěn)定的回報(bào)，但個(gè)人投資者沒有渠道進(jìn)行這類資產(chǎn)的投資，公募REITs則能夠完美解決這一痛點(diǎn)。公募REITs以優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施為投資標(biāo)的，可以將實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最有價(jià)值、投資回報(bào)最穩(wěn)定的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為投資門檻低、投資交易便利、信息披露公開的大眾可投資資產(chǎn)。整體而言，在市場流動(dòng)性相對充裕、整體資產(chǎn)收益率下行的大背景下，優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)可以為投資者提供合理、穩(wěn)健的長期回報(bào)。