本報記者 孟珂

    專精特新是中小企業(yè)發(fā)展的重要方向。今年以來，上海、福建、江蘇、湖南、湖北、陜西等多地發(fā)布了有關(guān)助力專精特新企業(yè)發(fā)展的培育方案或行動計劃。其中在股權(quán)融資方面，提出壯大耐心資本、深化擬上市企業(yè)服務(wù)等具體舉措。推動資本持續(xù)“滴灌”、精準(zhǔn)賦能專精特新企業(yè)這一關(guān)鍵群體。

    川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，專精特新企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要引擎，聚焦細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)突破，是補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的關(guān)鍵力量。同時，這類企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度高，通過技術(shù)外溢帶動產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，有利于創(chuàng)新生態(tài)的構(gòu)建，形成“頭雁領(lǐng)航、雁陣齊飛”的格局。專精特新企業(yè)的集聚也能夠顯著提升區(qū)域競爭力。

    各地培育方案

    體現(xiàn)“量質(zhì)并重”邏輯

    中小企業(yè)是推動創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)、改善民生的“生力軍”，專精特新企業(yè)是中小企業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。工信部數(shù)據(jù)顯示，我國已累計培育專精特新中小企業(yè)14萬余家，其中專精特新“小巨人”企業(yè)1.46萬家。

    今年以來，多地設(shè)立目標(biāo)，助力越來越多專精特新企業(yè)成長壯大。上海提出，到“十五五”期末，全市專精特新中小企業(yè)達(dá)到2萬家左右；福建表示，新培育1000家以上專精特新中小微企業(yè)；湖北計劃，到2027年新培育國家級制造業(yè)單項冠軍5家、專精特新“小巨人”50家、省級專精特新中小企業(yè)500家以上，實現(xiàn)省級特色產(chǎn)業(yè)集群單項冠軍或?qū)＞匦?ldquo;小巨人”企業(yè)全覆蓋。

    陳靂認(rèn)為，各地專精特新培育方案既設(shè)定明確的數(shù)量目標(biāo)，又通過梯度培育、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等系統(tǒng)性措施推動企業(yè)成長，體現(xiàn)了“量質(zhì)并重”的邏輯。

    中央財經(jīng)大學(xué)研究員張可亮對《證券日報》記者表示，各地紛紛發(fā)布專精特新企業(yè)培育方案，其意義在于，一是推動產(chǎn)業(yè)鏈升級，專精特新企業(yè)聚焦細(xì)分領(lǐng)域核心技術(shù)，是提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性的關(guān)鍵。二是優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以政策引導(dǎo)企業(yè)向?qū)I(yè)化、特色化發(fā)展，形成區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。三是實現(xiàn)普惠金融目標(biāo)，通過多層次資本市場覆蓋不同發(fā)展階段企業(yè)，尤其是早期中小企業(yè)的融資需求。

    《證券日報》記者注意到，各地加快推動優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境。在壯大耐心資本方面，上海提出，“發(fā)揮國家中小企業(yè)發(fā)展基金、市三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、未來產(chǎn)業(yè)基金等引領(lǐng)作用，引入社會資本投入，形成總規(guī)模不低于1000億元的基金群，面向?qū)＞匦轮行∑髽I(yè)加大直接投資力度。”

    在深化擬上市企業(yè)服務(wù)方面，江蘇從建立上市后備企業(yè)庫、整合優(yōu)質(zhì)服務(wù)資源、夯實上市培育服務(wù)3個方面提出了10條措施，計劃每年主動摸排不少于200家有上市意愿的專精特新企業(yè)。湖南提出，深入推進(jìn)“千帆百舸”專精特新中小企業(yè)上市培育工程，推動更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市融資。

    “當(dāng)前政策強(qiáng)調(diào)壯大‘耐心資本’與強(qiáng)化專板建設(shè)，二者形成互補(bǔ)效應(yīng)。”陳靂分析稱，一方面，耐心資本能夠有效緩解企業(yè)早期研發(fā)的資金壓力。截至目前，已有近2000家專精特新企業(yè)登陸A股，同時激活了14萬余家在庫企業(yè)的創(chuàng)新基因；另一方面，專板建設(shè)的深化也在發(fā)揮作用，全國已有26家區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)立“專精特新”專板，吸納近萬家企業(yè)，并通過分層服務(wù)和轉(zhuǎn)板機(jī)制縮短企業(yè)上市周期。

    陳靂進(jìn)一步分析，兩者的協(xié)同效應(yīng)尤為突出：耐心資本為早期項目提供“燃料”，而專板通過梯度培育和轉(zhuǎn)板機(jī)制為企業(yè)鋪平上市路徑，形成“早期孵化—中期融資—后期上市”的全鏈條支持，最終推動技術(shù)、資本與產(chǎn)業(yè)的高效循環(huán)。

    開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對《證券日報》記者表示，專精特新企業(yè)作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要主體，培育該類企業(yè)有助于充分發(fā)揮創(chuàng)新主導(dǎo)作用，以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。上述舉措從不同方面為專精特新企業(yè)發(fā)展提供資金支持，為處于初創(chuàng)期、成長期的專精特新企業(yè)解決企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新、市場拓展等過程中的資金瓶頸問題，助力企業(yè)專注于技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)發(fā)展，加速成長壯大。

    “資本市場需重視早期投資與長期資金支持，地方政策引導(dǎo)耐心資本‘投早、投小、投硬科技’，有助于緩解創(chuàng)新型中小企業(yè)前期資金壓力，與科創(chuàng)屬性企業(yè)研發(fā)周期長的特點相匹配。”張可亮說。

    推動產(chǎn)業(yè)鏈

    存量升級、增量突破

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，A股市場共有1964家專精特新企業(yè)，覆蓋機(jī)械、電子、生物醫(yī)藥等核心行業(yè)。2023年至2024年新上市企業(yè)中，專精特新企業(yè)占比連續(xù)兩年超50%。2025年以來，已有近六成新上市企業(yè)為專精特新企業(yè)。

    陳靂認(rèn)為，專精特新企業(yè)在資本市場的集聚效應(yīng)顯著，機(jī)械、電子、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域技術(shù)門檻高、產(chǎn)業(yè)鏈輻射廣，其技術(shù)突破直接帶動上下游“存量升級”。同時，資本市場通過北交所快速審核機(jī)制、專板轉(zhuǎn)板通道等制度設(shè)計，能夠有效吸引半導(dǎo)體、高端制造等領(lǐng)域的企業(yè)上市，形成“增量突破”效應(yīng)。

    “專精特新中小企業(yè)通常具有高成長性、高創(chuàng)新性的特點，為資本市場提供了更多優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，有助于吸引更多的投資者參與，提高資本市場的活躍度和資源配置效率。”諸海濱說。

    談及資本市場應(yīng)如何進(jìn)一步支持專精特新企業(yè)發(fā)展，陳靂認(rèn)為應(yīng)從以下三方面入手。首先，優(yōu)化多層次市場銜接是關(guān)鍵。雖然北交所已通過快速審核機(jī)制服務(wù)中早期項目，但專板覆蓋范圍仍需進(jìn)一步擴(kuò)大，以覆蓋更多具有潛力的企業(yè)；其次，引導(dǎo)長期資本傾斜至關(guān)重要。政策明確支持“耐心資本”投向硬科技，但需要進(jìn)一步細(xì)化配套措施，降低短期回報壓力，以確保資本能夠真正流向需要長期投入的領(lǐng)域；最后，創(chuàng)新金融工具與服務(wù)是推動企業(yè)發(fā)展的動力。推廣并購重組、產(chǎn)業(yè)鏈整合等工具，支持企業(yè)技術(shù)協(xié)同與規(guī)模擴(kuò)張，是提升企業(yè)競爭力的重要手段。放寬再融資限制、設(shè)計差異化金融產(chǎn)品，并強(qiáng)化“一企一策”服務(wù)，能夠為企業(yè)提供更加精準(zhǔn)的支持。

    諸海濱則建議，進(jìn)一步發(fā)展和活躍北交所與新三板市場，開發(fā)更多更加適合中小企業(yè)的再融資機(jī)制、投資產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵已上市的專精特新企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和資源優(yōu)化配置。張可亮還表示，可以進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)生態(tài)，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)能力，提供全周期咨詢、規(guī)范輔導(dǎo)，幫助中小企業(yè)提升治理水平，降低合規(guī)成本。