本報記者 孟珂

    本周起，2025年一季度宏觀經濟數據將陸續公布，國內生產總值（GDP）、消費、投資、外貿等核心經濟指標的表現成為市場關注焦點。為此，《證券日報》記者采訪了多位業內專家、首席經濟學家，共同前瞻一季度經濟數據，并深入剖析二季度宏觀政策著力點和走向。

    受訪專家普遍認為，一季度，工業生產和消費動能的回升對經濟形成有力支撐，而房地產投資和銷售相關行業仍有一定拖累。在內需恢復和政策提振下，2025年一季度GDP同比增速為5.2%左右，高于2025年經濟增長目標。

    開年經濟運行平穩

    民生銀行首席經濟學家溫彬向《證券日報》記者表示，預計2025年一季度GDP同比增長幅度在5.2%左右，開年經濟運行平穩，盡管外需有所放緩，但政策發力對內需形成提振。

    中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一季度GDP增速有望達到5.2%左右。2025年一季度，我國經濟延續去年第四季度以來的復蘇勢頭，整體呈現向好特征。

    中金團隊發布研報稱，結合前2個月經濟數據，預計一季度GDP增速或在5.3%左右。

    西部證券首席分析師邊泉水認為，一季度GDP同比增長幅度或為5.1%，較去年四季度的5.4%有所放緩。

    明明表示，從已公布的今年前2個月數據來看，工業生產增長較快，政策加碼下內需回暖，“以舊換新”政策支撐社零增速，制造業和基建投資（寬口徑）同比高增。3月制造業PMI數據回升0.3個百分點至50.5%，經濟穩中向好態勢延續。

    “從核算指標看，前2個月，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，較去年全年上升0.1個百分點；服務業生產活動指數同比增長5.6%，較去年全年上升0.4個百分點。”溫彬表示，由于去年全年GDP增速為5%，這預示著今年前兩個月的增速仍有望保持在5%以上。3月PMI顯示經濟繼續保持擴張狀態，但略弱于季節性。

    溫彬進一步表示，從內需看，前2個月社會消費品零售總額同比增長4%，高于去年全年的3.5%；固定資產投資累計同比增長4.1%，高于去年全年的3.2%，其中，基建投資和房地產開發投資均好于上年全年，僅制造業投資略低；從外需看，前2個月，我國按美元計出口同比增長2.3%，較去年全年的5.9%收窄，但前兩個月貿易順差較去年同期大幅增長，一季度凈出口對經濟增長仍然形成支撐。

    中金團隊發布研報稱，春節錯位和政策拉動影響下，3月份經濟增速可能比前2個月有邊際改善。其中，春節錯位主要體現為經濟活動的恢復早于去年同期，低基數對增速有一定支撐。政策拉動主要體現為消費和基建可能加快；消費方面，3月份“以舊換新”進展加速，尤其是汽車銷售邊際改善較大；投資方面，財政資金到位、實物工作量推進，帶動基建投資增長。此外，貿易不確定性下出口前置，可能也會提振3月份的出口增速。

    宏觀政策持續發力

    展望二季度，明明表示，國內經濟面臨的外部擾動加劇，一系列政策的不確定性給全球經濟、貿易及資本流動帶來沖擊，為更好地應對外部因素的挑戰，政策端應積極發力，以更好地擴大內需，特別是提振消費，強化內生動能。

    國盛證券首席經濟學家熊園認為，總體來看，近半月政策繼續聚焦穩增長、擴內需。應緊盯很可能出臺的三大類政策：降準降息，幅度可能超預期；財政刺激加碼，如年內很可能會再次增發國債；更大力度地擴內需，包括擴大“以舊換新”補貼規模、提高最低工資標準、提高生育津貼標準等。

    談及下一步宏觀政策的著力點，粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，一是積極擴大內需。短期來看，根據形勢需要追加財政預算、盡快降準降息、推出“中央房地產穩定基金”，中長期來看，將中國建設成為全球最大的消費市場，以巨大的消費潛力贏得全球市場話語權。二是紓困出口相關產業，穩定就業市場，強化民生兜底保障。三是將外部壓力轉化為深化改革的動力，提高經濟潛在增速。進一步改善國民收入分配結構。深化財稅體制改革，短期解決財政緊平衡和債務問題。深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，更好地支持實體經濟發展，增加居民財產性收入。

    “在財政政策方面，可以加大對消費和社會保障領域的支持，通過消費券、育兒補貼等形式提高居民消費意愿和保障；在貨幣政策方面，降準降息節奏可以適當前置，保持流動性合理充裕，進一步降低企業融資成本，以更好地支持實體經濟，同時支持樓市、股市穩定。”明明說。