12月11日至12日中央經濟工作會議在北京舉行。作為每年最高級別的經濟工作會議，它也是我國發展和政策走向的重要風向標。

    紅星資本局注意到，今年中央經濟工作會延續了前幾日中央政治局會議對明年經濟的總基調，提出“明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破。”

    值得關注的是，今年中央經濟工作會議較為罕見地將產業政策列為具體工作中的首項。多位專家認為，科技創新是加快形成新質生產力、推動經濟高質量發展的關鍵動力。

    總基調“先立后破”，加大宏觀調控力度

    紅星資本局注意到，2021和2022年中央經濟工作會議的政策總基調均為“明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進”，今年則調整為“堅持穩中求進、以進促穩、先立后破”，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，從更強調“穩”，到更強調“進”和“立”，傳遞出更為積極的政策信號。

    “‘以進促穩’就是要確立更適宜的目標、出臺更統一的政策，通過發展來解決穩定問題。從這一角度看，明年可能確定5%左右的增長目標并輔之以更積極政策，以提振市場經營主體信心。”溫彬說。會議提出，要強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調配合。積極的財政政策要適度加力、提質增效。穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。

    對于財政政策強調適度，溫彬認為，一方面，隨著經濟持續修復，財政增收有基礎，政策過度擴張力度的必要性下降，同時也為宏觀調控留下更多政策空間；另一方面，今年底中央財政增發國債1萬億元轉移支付給地方使用，考慮到債券發行、資金撥付、項目端申報等均需要時間，形成實際投資支出將在明年。

    他預計明年的財政赤字率可能會較今年的3.8%有所下調，但將繼續突破3.0%；穩增長和防風險統籌考慮下，新增專項債規模可能由今年的3.8萬億元小幅增加至4.0萬億元左右；稅費優惠政策和財政支出結構將進一步優化，增強精準性和針對性，兼顧供給側和需求側，從而加快推動形成消費和投資相互促進的良性循環。

    “明年財政繼續偏積極。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，國內將綜合運用赤字、專項債、減稅等工具，繼續促進內需恢復。預計今年財政赤字率與今年持平，考慮到地方政府存量債務與收支情況，中央政府可能適度增加赤字率，加大地方轉移支付，推動財力下沉，更好支持基層正常運轉。

    “以科技創新引領現代化產業體系建設”列為工作首位

    中央經濟工作會議提出，以科技創新引領現代化產業體系建設。要以科技創新推動產業創新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。

    具體來看，這項工作主要包括5點，“以科技創新推動產業創新發展新質生產力”“實施制造業重點產業鏈高質量發展行動”“提升產業鏈韌性和安全水平”“大力推進新型工業化發展數字經濟”“鼓勵發展創業投資股權投資”。

    業內人士指出，與去年會議相比，中央將“以科技創新引領現代化產業體系建設”作為重點工作的第一項，而擴大內需則退居次席，反映出中央對于科技創新和產業發展的高度重視。

    清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，會議將“以科技創新引領現代化產業體系建設”上升為新一年經濟工作計劃的首位，屬近年來首次。“目前，我國已處于新舊動能轉換的關鍵節點。在此背景下，充分發揮科創企業的引領支撐作用，激活科技創新支持中國式現代化建設的動能，從而完成以經濟結構轉型和高新技術自主化為支撐的增長動力轉換攻關，成為當前一項緊迫的改革任務。”

    其中，“鼓勵發展創業投資股權投資”是新增內容，近年來首次在產業政策中提及。溫彬認為，推動融資方式多元化發展，發展創業投資股權投資，提供長期穩定資金，將有利于產業穩健長遠發展。

    田軒指出，“如何建立更加完善的金融體系，支持國家科技創新，使科技和資本要素更高質量結合”，成為當前我國實現科技資本與實體經濟緊密結合的關鍵。

    他認為，未來應切實加大對于更為積極的創投市場的培育與扶持，并且以全面實行注冊制為引領，推進資本市場基礎制度配套改革，加快多層次資本市場建設，提高直接融資在我國科創資本要素供給中的比重。

    科技創新是加快形成新質生產力、推動經濟高質量發展的關鍵動力。中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力認為，通過加強科技創新，可推動產業創新與新質生產力發展。“這就需要加強基礎研究和應用研究，推動科技成果轉化和產業化發展。同時還需要加強知識產權保護，推動創新創業和人才培養，為經濟高質量發展源源不斷注入新的動能與活力。”

    要統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險

    中央經濟工作會議提出，持續有效防范化解重點領域風險。要統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發生系統性風險的底線。

    值得注意的是，會議提出“持續有效防范化解重點領域風險”，與去年會議“有效防范化解重大經濟金融風險”表述相比，強調了“持續”“重點領域”，這意味著防風險工作要繼續加強。

    會議強調要“統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險”，可以看出積極穩妥化解房地產風險仍是重點目標。

    周茂華認為，房地產本次重點提及房企融資支持，強調對各類所有制房企回歸市場中性，既有助于緩解目前房企資金約束，也有助于穩定房企發展信心，助力房地產加快恢復元氣。同時，本次會議提及三大工程，在穩定房地產投資、提振內需同時，促進房地產中長期平穩健康發展。

    溫彬認為，本次會議要求“一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。加快推進保障性住房建設、‘平急兩用’公共基礎設施建設、城中村改造等‘三大工程’。完善相關基礎性制度，加快構建房地產發展新模式”，繼續從供給端、需求端和新模式三方面落實。

    “我們認為，在房地產發展新模式形成過程中，當務之急仍是打破負反饋鏈條，阻斷市場下滑，避免房地產市場風險蔓延。”溫彬表示，近期的政策重點在“保交樓”之外新增了“保主體”，無論是白名單制度還是“三個不低于”，目的都是打破市場的慣性下滑，疏通“金融與房地產的良性循環”，以實現“先立后破”。

    形成消費和投資相互促進的良性循環

    中央經濟工作會議提出，擴大高水平對外開放。要加快培育外貿新動能，鞏固外貿外資基本盤，拓展中間品貿易、服務貿易、數字貿易、跨境電商出口。

    溫彬認為，去年會議將“更大力度吸引和利用外資”列為重點工作，此次會議則拔高至“擴大高水平對外開放”，由重視吸引外資轉變為外貿與外資發展并重。

    會議提出，放寬電信、醫療等服務業市場準入，對標國際高標準經貿規則，認真解決數據跨境流動、平等參與政府采購等問題，持續建設市場化、法治化、國際化一流營商環境，打造“投資中國”品牌。

    此外，中央經濟工作會議提出，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環。

    “本次會議將消費和投資聯系起來，意味著政策將不再孤立地刺激消費和投資，而是放眼長遠，兼顧提升市場經濟運行效率，力爭實現投資和消費相互促進的良性循環，追求”1+1>2“的政策效果，提高內需增長的可持續性。”溫彬表示。

    “消費和投資一體兩面，是經濟發展的兩個重要支撐。為激發有潛能的消費和擴大有效益的投資，需要協同推進供給側結構性改革和需求側管理。”朱克力舉例，通過減稅降費、提高居民收入等措施來刺激消費需求；通過優化營商環境、加強招商引資等措施擴大有效投資。這些措施有利于促進經濟良性循環與持續發展。

    溫彬認為，從促進良性循環的角度考慮，預計明年投資方向會重點支持與最終需求相匹配的關鍵民生領域，如充電樁換電站、養老育幼設施、鄉村物流體系等，避免大規模刺激可能形成的產能過剩、債務積累、資金回報率下降等問題。