本報記者 劉琪

    6月8日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在第十四屆陸家嘴論壇上發表“全球金融周期：趨勢和影響”的主題演講。他談到近年來，中國的金融周期相對穩健。2020年以來，10年期國債到期收益率在2.4%—3.4%之間窄幅波動，最高與最低點的極差不到100個基點，顯著低于美國同期近400個基點。中國社會融資規模則保持10%左右的增速。

    “中國金融周期相對穩健背后的原因，是中國長期堅持穩健的貨幣政策。中國貨幣政策堅持以我為主，堅持跨周期和內外平衡的導向，不跟隨美聯儲‘大放大收’，不搞競爭性的零利率或量化寬松政策。”潘功勝說。

    潘功勝表示，中國穩健的金融周期為經濟和金融市場運行提供了適宜的環境。市場流動性保持合理充裕，為實體經濟提供充足穩定的融資。信貸脈沖是刻畫金融周期變化的重要指標，反映了金融周期的邊際變化方向。以新增信貸占國內生產總值（GDP）比重的邊際變化衡量，2023年以來中國的信貸脈沖轉正上行，顯示信貸對經濟的支持作用正在增強。2023年初以來，對于中國經濟增速的預測總體是上修的。國際貨幣基金組織（IMF）將今年中國經濟增長預測由4.4%上調至5.2%。兩天前，世界銀行剛剛將今年中國經濟增長預測由4.3%上調至5.6%。

    “人民幣資產具有競爭力的真實利率，為我國貿易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數（CPI）衡量，中國的真實利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國真實利率相當，顯著高于德國、日本等發達經濟體。”潘功勝說，在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯。2022年以來，發達國家政府債與股票都出現了明顯下跌，股債收益的相關性由負轉正，債券對沖股票的分散化價值顯著降低；新興市場債券作為風險資產，與全球股票收益的相關性始終較高；中國債券與全球股票收益的相關系數則保持在負值區間，具有較好的投資組合分散化價值。

    潘功勝表示，2023年以來，我國外匯市場運行總體平穩，跨境資金流動由年初較高順差趨向基本平衡，外匯儲備穩中有升，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。4月中旬以來，受內外部多種因素影響，尤其是美元指數在美國債務上限問題、中小銀行風險問題推升避險情緒、美聯儲加息預期有所升溫的推動下走強，疊加國內經濟恢復基礎尚不穩固，人民幣匯率出現了一些波動，但我國外匯市場運行總體平穩，匯率預期和跨境資金流動保持相對穩定。向前看，中國經濟運行總體保持穩中上行的態勢，而一些市場機構則預測美國經濟可能面臨溫和衰退。同時，隨著美聯儲加息周期接近尾聲，美元走強較難持續，外溢影響有望減弱。總體看，我國外匯市場有望保持較為平穩的運行狀態。

    “經過多年的改革發展，近年來我國外匯市場運行逐漸呈現出新的特征：市場運行呈現較強的韌性，市場主體更加成熟，交易行為更加理性，匯率避險工具更多運用，以及人民幣跨境使用水平的大幅提升，也大幅壓縮了匯率風險敞口。而且外匯市場監管者面對市場的變化時，也更加從容、更加淡定、更加成熟。”潘功勝表示，“多年來，我們在應對外部沖擊中積累了不少經驗，外匯市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運行。”

（編輯 屈珂薇 沈明）