2023年首月金融數據發布在即。在強調“靠前發力”的基調下,業內預計,1月信貸“開門紅”成色或讓市場眼前一亮。
近期,市場一再上調新增信貸投放預期。中金公司研報稱,預計1月信貸投放規模達4.8萬億元,創單月歷史新高,或明顯高于市場預期。光大證券研究所金融業首席分析師王一峰預計,1月份信貸社融料創歷史新高。其中,新增人民幣貸款或接近5萬億元,新增社融或維持在6萬億元以上。
年初往往是信貸投放旺季。今年1月以來,居民消費回暖、經濟形勢好轉,以及政策層頻頻吹風,令市場對于開年首月信貸投放力度的期待更“旺”了。
民生銀行首席經濟學家溫彬表示,1月,居民消費逐步恢復、企業生產經營有序進行,經濟形勢轉暖,市場化融資需求復蘇步伐加快。同時,年初信貸工作座談會的推動疊加早春效應,信貸投放節奏明顯前置、靠前發力,將共同推動1月信貸實現“開門紅”。
1月10日,人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會。會議提出,各主要銀行要合理把握信貸投放節奏,適度靠前發力,進一步優化信貸結構,精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節。
事實上,票據利率作為社融信貸的重要觀測“風向標”,1月初自低位水平快速反彈,已預示企業預期改善、信貸需求增長。“票據利率且1M、3M等短期品種利率已超過2022年同期水平,反映出1月以來信貸景氣度較高。”溫彬稱。
中金公司表示,票據貼現利率2023年開年即明顯上行,而2022年票據利率到1月中下旬才出現上行,這一現象背后的原因可能是今年銀行開年信貸投放速度快于往年。
從“開門紅”的貢獻力量看,受政策性金融工具帶動的傳統基建貸款或是主力。溫彬表示,伴隨政策性開發性金融工具配套融資繼續加快落地、保交樓和優質房企貸款支持計劃加碼、碳減排支持工具等結構性貨幣政策工具延續實施,在政策性銀行和國股銀行“頭雁”作用拉動下,預計1月企業中長期貸款保持強勁,對公貸款仍為新增信貸的重要支撐,基建、制造業、地產、綠色為主要投向領域。
王一峰表示,一方面,前期的政策性、開發性金融工具形成了配套融資,這些項目建設工期較長,授信額度批復和企業實際提款使用存在一定時間差,年初以來企業提款行為明顯增多;另一方面,部分銀行為穩定信貸投放,主動下沉了部分地區的城投平臺準入標準,在春節前企業流動性壓力較大的時期,流動資金貸款增長較多。
不過,著眼居民端,信貸需求的明顯釋放仍需時日。溫彬表示,雖然消費相關融資的修復態勢較為確定,但受樓市整體低迷、市場需求和購買力不足,以及春節期間房企推盤積極性不高等因素影響,預計居民中長期貸款仍在低位徘徊。
信貸投放“紅火”,能提振信心、激發活力。盡管1月信貸“開門紅”幾無懸念,但其成色的連續性與穩定性更為重要,關乎市場預期穩定、經濟平穩運行。
著眼一季度,中金公司表示,由于2022年總體信貸需求偏弱,月度之間信貸波動幅度較大,預計在2023年疫情影響減弱、需求企穩的環境下,信貸投放較去年更穩健。預計一季度“開門紅”能保持較強水平,實現同比多增。
中金公司還認為,預計2023年“穩增長”政策和“弱需求”的博弈仍將繼續,主要是因為房地產、民間投資等領域信貸需求可能仍然偏弱,預計年中能見到信貸需求實質拐點。拐點的判斷信號或來自多方面,包括:房地產市場銷售和拿地情況;基建項目是否繼續加碼;居民消費需求恢復情況;民企投資需求等。
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