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10年期美債收益率下行 機構稱“衰退”仍是市場主要關注點

2023-02-02 19:41  來源:證券日報網 

    本報記者 張穎 見習記者 劉慧

    美國東部時間2023年2月1日,美聯儲公布全年首次FOMC會議聲明,加息如期放緩至25個基點,將聯邦基金利率目標區間上調到4.50%-4.75%之間,隨后美國10年期國債收益率下降11個基點至3.395%。

    薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示,這主要是由于市場參與者普遍認為加息周期快要結束,導致大量買入債券,價格上行,收益率下降。

    而通脹率作為美聯儲政策制定的主要因素之一,機構認為這也是中長期美國國債收益率變化趨勢的主要關注點。美聯儲主席鮑威爾在講話中也強調了美聯儲致力于維護2%的通脹目標,當前尚未取得勝利。

    對此,鄭磊補充到,美聯儲本次加息之后,仍無法將通脹壓縮到目標區間。

    美聯儲在當天發表的聲明中說,近期指標顯示支出和生產均溫和增長,就業增長強勁,通脹有所緩解,但仍處于高位。鮑威爾稱,有信心通脹率能夠回落至2%,且不會出現嚴重的經濟衰退,也不會導致失業率顯著增加。

    1月27日,美國商務部的最新數據顯示,美聯儲最為關心的PCE通脹數據去年12月個人消費支出PCE物價指數同比增長5%,符合預期,弱于前值的5.5%,為連續第六個月放緩;環比增0.1%,與前值持平,略超市場預期的零增長。

    分析人士認為,盡管數據顯示通脹改善,但就業市場緊張程度超預期,通脹反復風險猶存。美國東部時間2月1日,“小非農”美國ADP就業數據披露,大幅不及預期,就業人數1月僅增加10.6萬人,為2021年1月以來最小增幅,預期17.8萬人,前值23.5萬人。

    東方金誠國際信用評估有限公司研究發展部分析師白雪認為,從當前職位空缺率、薪資增速走勢來看,勞動力市場偏緊仍將在今年上半年持續,這將制約核心通脹的回落速度。

    關于美聯儲通脹水平和加息行為對美債市場的進一步影響,平安證券首席經濟學家鐘正生表示,“衰退”仍是美債市場的主要關注點,貨幣政策的影響會相對弱化。預計未來一段時間,10年期美債收益率易下難上。歷史上,10年期美債收益率通常早于政策利率見頂:一方面,當前并不看好美國經濟的韌性;另一方面,若美國經濟韌性超預期,大概率引發美聯儲緊縮加碼,這又會反向激發衰退預期。因此,無論哪種情況,中長端美債利率的大方向向下。

    開源證券在研報中分析,當前市場與美聯儲的主要分歧在于通脹的回落速度,市場對通脹回落較為樂觀。但美聯儲出于政策制定的謹慎,對通脹保持高度警惕,因此表態不會輕易出現放松,雙方的分歧還需要后續的通脹數據加以驗證,北京時間周五晚上即將公布的美國1月季調后非農就業人口報告或成為博弈焦點。

    中信證券首席經濟學家明明也持有相似觀點,認為在貨幣緊縮對于經濟的抑制影響將逐步顯現的背景下,10年期美債收益率下行趨勢較為明確。

    表:今年以來美國10年期以上國債收益率變化情況一覽

    制表:劉慧

(編輯 孫倩 策劃 趙子強)

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