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中信證券首席經濟學家明明:2023年上半年國內或呈現“股強債弱”的特征

2023-01-31 19:37  來源:證券日報網 

    本報記者 孟珂 見習記者 毛藝融

    1月31日,截至A股收盤,北向資金合計凈買入101.44億元,北向資金成交金額1203.19億元。僅開年第一月,北向資金買入A股超千億元,這在業界看來是各方對中國經濟實現強勁復蘇信心的體現。展望2023年,投資者該如何進行資產配置?《證券日報》記者專訪了中信證券首席經濟學家明明。

    明明認為,2023年上半年的市場主線可能是經濟內強外弱,政策內松外緊,對應資產價格國內股強債弱,海外債強股弱。下半年海外貨幣政策轉向,流動性敏感資產可能出現配置機會。

    明明認為,隨著防疫措施進一步優化,國內穩增長政策的陸續釋放,疊加較低的基數,上半年國內經濟有望實現較快恢復,財政政策和貨幣政策都有望保持相對積極的基調。

    他進一步表示,美國緊縮貨幣政策的負面沖擊可能會逐步顯現,美國可能于年中陷入實質性衰退,且為徹底控制通脹,美聯儲在較長的時間內維持高利率。

    國內股市方面,明明認為,上半年是經濟修復較快的階段,盈利預期的改善疊加海外流動性變化驅動貼現率下行,A股和港股將出現明顯恢復。

    債市方面,明明表示,股債蹺蹺板效應可能較為明顯,上半年長端利率可能出現上行壓力,下半年內外經濟共振疊加寬松窗口打開,債券可能存在交易性機會。

    大宗商品市場方面,明明認為,商品預計出現較大的結構分化,具有避險屬性的黃金可能是全年表現最好的品種。

    海外資產方面,明明建議關注受經濟衰退和流動性轉向驅動的美債的做多機會,美股可能在下半年受到流動性驅動出現反彈。

    談及資產配置方面存在的挑戰與風險,明明表示,一方面,當前市場預期和美聯儲表態有較大出入,需警惕美聯儲超預期緊縮沖擊資產價格的風險;另一方面,地緣沖突尚未完全平息,仍有反復的風險。

(編輯 喬川川)

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