證券時報記者 賀覺淵
1月16日,人民銀行發布消息稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展7790億元中期借貸便利(MLF)操作和1560億元公開市場逆回購操作,充分滿足了金融機構需求。MLF操作利率、7天期逆回購利率和14天期逆回購利率都與上期持平。
因當天有20億元7天期逆回購到期,故央行實現單日凈投放9330億元。隨著1月17日7000億元MLF到期,當月MLF將實現凈投放790億元,為加量平價續作。
受訪專家認為,央行加大公開市場投放并加量平價續作MLF,平滑春節前市場波動的同時也在積極支持信貸“開門紅”。雖然當前降息的必要性不高,但今年降息的“大門”沒有完全封閉。隨著經濟逐步回升,仍有必要通過降息來配合其他宏觀調控政策共同發力穩增長。
央行節前加量凈投放
呵護流動性
2023年春節前夕,流動性環境呈現邊際收緊態勢。從短端資金利率看,截至1月13日,銀行間存款類金融機構隔夜質押式回購(DR001)和銀行間存款類金融機構7天期質押式回購(DR007)分別為1.25%、1.84%,較1月5日分別上行72個基點、49個基點;從同業存單利率看,1年期同業存單一級市場發行利率已上行至2.6%附近;從債市利率看,10年期國債收益率已上行至2.90%。
節前流動性出現邊際收緊,往往是節前居民大規模提現需求所致。民生銀行首席經濟學家溫彬指出,今年除了春節前居民提現需求增加外,流動性承壓也和1月是傳統繳稅大月有關。另外,1月還是存貸款“開門紅”時點,存款基數高增會導致補繳的法定存款準備金規模較大。
溫彬認為,央行提前布局14天期逆回購跨節資金,配合MLF增量投放以及結構性政策工具發力等來平抑資金面波動,支持銀行機構加大貸款投放。在政策呵護下,節前流動性盡管承壓,但壓力可控。
MLF加量平價續作
助力信貸“開門紅”
對于新年首月的MLF操作,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,這既符合近年來春節前央行實施加量操作MLF的一般規律,也有助于控制市場利率中樞上行勢頭,有利于銀行以較低成本向實體經濟提供信貸支持。
日前,央行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會。會議指出,各主要銀行要合理把握信貸投放節奏,適度靠前發力,進一步優化信貸結構,精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節。在多位專家看來,2023年初資金有望加快流向實體,實現信貸“開門紅”。
溫彬指出,對央行而言,在明確支持信貸“開門紅”的態度下,當前時點不會增加銀行負債端成本,而加量續作MLF可減輕銀行發行同業存單的壓力。同時,在一季度經濟仍面臨一定下行壓力的背景下,有必要助力銀行加大貸款投放,以寬信用支持穩增長。
由于MLF利率不變,意味著當月新一輪貸款市場報價利率(LPR)報價基礎未發生改變,1月LPR調降的概率已較低。不過,多位專家認為,2023年降息的“大門”沒有完全封閉。
在溫彬看來,考慮到降息主要是為了配合宏觀調控政策的整體發力,因此全國“兩會”前后降息落地概率和必要性更高。此時,在新冠病毒感染第一波沖擊結束后,為確保“開門紅”平穩,需加大需求端刺激政策的接續和對沖。
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