本報(bào)記者 侯捷寧 見習(xí)記者 韓昱

    北京時(shí)間11月24日凌晨，備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)11月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要（下稱“紀(jì)要”）出爐。紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，到了應(yīng)該適當(dāng)放緩加息步伐的時(shí)候了。

    2022年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行六次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)到375個(gè)基點(diǎn)，分別在6月份、7月份、9月份、11月份四次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至3.75%至4%區(qū)間，為自上世紀(jì)80年代以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的最激進(jìn)的加息周期。

    “持放緩加息步伐意見的美聯(lián)儲(chǔ)官員正在成為主流”，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書長(zhǎng)王衍行在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)以近40年來(lái)最快的貨幣緊縮政策，以期控制處于近40年來(lái)高點(diǎn)的通脹，但是其緊縮政策正在增加居民的利率負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致民眾積累的超額儲(chǔ)蓄迅速減少，目前已有多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)指向了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)的“鷹派”加息可能已經(jīng)見頂。

    紀(jì)要表明，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，若繼續(xù)以75個(gè)基點(diǎn)的幅度加息，將增加金融系統(tǒng)出現(xiàn)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，而小幅加息則方便更好地評(píng)估連續(xù)加息的影響。不過(guò)，與會(huì)官員均認(rèn)為，相比加息幅度，終端利率的水平要更加重要。

    “美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息的終端利率或在5%左右。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)注意到了大幅加息所引發(fā)的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，但整體仍然保持著緊縮立場(chǎng)，短期內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小。從加息路徑看，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將逐步放緩加息步伐，但加息持續(xù)的時(shí)間或更長(zhǎng)。

    在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月份放緩加息幅度至50個(gè)基點(diǎn)的概率較高，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期也已充分定價(jià)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或在2023年一季度暫停加息，終端利率或略超5%。

    最新數(shù)據(jù)顯示，此前持續(xù)“強(qiáng)勁”的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)，或也在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的作用下開始出現(xiàn)松動(dòng)跡象。美國(guó)勞工部在11月23日公布數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日的一周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)環(huán)比增加1.7萬(wàn)至24萬(wàn)，增幅超市場(chǎng)普遍預(yù)期，也升至今年8月份以來(lái)最高值。與此同時(shí)，11月23日發(fā)布的美國(guó)11月份制造業(yè)PMI初值錄得47.6，創(chuàng)2020年5月份以來(lái)新低；服務(wù)業(yè)、綜合PMI也均不及市場(chǎng)預(yù)期。

    美聯(lián)儲(chǔ)官員在紀(jì)要中對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè)也較悲觀，認(rèn)為通脹高企導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)支出萎靡，金融環(huán)境顯著收緊，都將給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)顯著壓力。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此種表態(tài)是在暗示，2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性將接近50%。

    “考慮到美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)有較大的可能在明年上半年停止加息，是否會(huì)在明年降息仍將取決于經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和通脹等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。美國(guó)維持高利率的時(shí)長(zhǎng)或遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。”陳靂判斷。

    受此影響，美元指數(shù)盤中一度快速下跌超1%，刷新一周以來(lái)低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份以來(lái)，美元指數(shù)已累計(jì)下跌約5.26%。截至記者發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)已跌破106關(guān)口。

    明明認(rèn)為，由于美元指數(shù)的上行動(dòng)力主要來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)，而當(dāng)前美國(guó)通脹以及核心通脹的拐點(diǎn)已現(xiàn)，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)衰退跡象。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)快速下行，消費(fèi)也趨于疲軟，因而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮對(duì)于美元指數(shù)的驅(qū)動(dòng)力將進(jìn)一步趨弱，美元指數(shù)拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。

（編輯 才山丹）