黨的二十大報告提出，要“深化金融體制改革，建設現代中央銀行制度，加強和完善現代金融監管，強化金融穩定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監管，守住不發生系統性風險底線”。

    近日，中國政法大學法與經濟學研究院院長李曙光接受證券時報記者專訪，指出現代金融監管的理念應當適應現代金融發展需要，更加注重宏觀審慎監管、功能性監管、穿透式監管。

    李曙光還表示，現代中央銀行在加強金融穩定保障體系建設過程中，應當發揮牽頭人角色，加強統籌協調，其他監管機構則執行防范化解金融風險的具體職能。

    現代金融監管需加強統籌協調

    證券時報記者：黨的二十大報告指出要“加強和完善現代金融監管”，那么何為“現代金融監管”？

    李曙光：現代金融發展有很多創新，推動各類金融業務快速發展，比如債券市場、平臺金融、數字金融，這都是過去五年、十年前沒有或規模很小的業務領域，但現在已經發展壯大。現代金融監管體系要應對新的金融業態、金融市場、金融機構、金融產品的出現，特別是在數字經濟、數字金融出現之后，監管轉型需要加快——既要有針對傳統線下金融市場、金融基礎設施、金融機構的監管，又要有針對數字經濟、數字貨幣去中心化的監管。

    其次，金融監管理念也要發生變化。現代金融市場聯動性、共享性很強，針對這種金融市場，不能再用傳統分業監管的理念，而要有宏觀審慎監管、功能性監管、穿透式監管等理念。由此，金融監管體系、監管機構職能需要隨著這些監管理念的變化而做出改變，不能各管一塊。

    現代金融監管還有一個最重要的改變就是統籌協調。金融市場內部涉及包括銀行、證券、保險、信托、基金等多個行業，這些行業內部的問題可能通向其他市場，所有資本流動性比較大的行業都是高度關聯，所以需要加強統籌協調，不能單邊突進。

    黨的二十大報告提出要“加強和完善現代金融監管”、“依法將各類金融活動全部納入監管”。金融監管就不能有遺漏和死角，比如現在對個人金融數據、個人金融信息收集和使用的監管，是由相關金融監管部門，還是網信監管部門，或公安機構來管，應明確職責。

    證券時報記者：黨的二十大報告提到要“強化金融穩定保障體系”，這個體系涵蓋哪些方面？《金融穩定法》的出臺會解決哪些問題？

    李曙光：強化金融穩定保障體系，實際上我覺得就是包含三大領域，一是金融機構，二是金融基礎設施，三是金融市場，三者構成一個體系。《金融穩定法（草案征求意見稿）》其實就對包括這三個領域的金融穩定做了闡釋。

    第一層含義是金融機構的穩定，特別是“大而不能倒”的金融機構穩定。系統重要性金融機構一旦出現問題，如出現資不抵債、流動性危機等，往往具有傳導性，極有可能演化為系統性金融風險。

    第二層含義是金融市場的穩定。金融市場存在各種由交易及經營帶來的不確定性，如信用風險、流動性風險、違約風險、經濟周期性風險等。

    第三層含義是金融基礎設施與各種金融傳導機制的穩定。由于金融基礎設施涉及金融交易系統，覆蓋全部細分金融市場和金融子領域，所以金融基礎設施也必須是穩定的。此外，貨幣政策傳導機制、利率市場傳導機制、儲蓄轉化投資機制等是金融市場動態變化不斷發展的重要機制，是金融要素相互作用的主要環節。金融機構、金融要素市場、各類金融傳導機制的穩定共同構成金融穩定，也是實體經濟良性發展的“血脈”。

    金融市場還具有傳播性、傳染性、風險外溢性，比如，股市和期貨市場聯系在一起，股市跟債券市場聯系在一起，債券市場又跟銀行體系聯系在一起，房地產市場也跟銀行體系聯系在一起。因此現在強調的都是功能性監管，其中也隱含著現代中央銀行要有宏觀審慎監管的理念。

    央行將扮演

    維護金融穩定牽頭人

    證券時報記者：黨的二十大報告提出要“建設現代中央銀行制度”，最近上市的《學習輔導百問》，對現代中央銀行制度的內涵做了闡釋，其中包括系統性風險防控體系，同時提出建設現代中央銀行制度的任務之一是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系。那么，在維護金融穩定的過程，如何界定“一行兩會”之間的關系？不同金融監管機構之間的職能分工會有什么差異？地方政府在整個金融監管體系中應發揮何種作用？

    李曙光：正在起草的《金融穩定法》有一個非常重要的內容，就是確立了以金融穩定發展統籌協調機制為核心的法治運作框架，這個運作框架為國務院金融穩定發展委員會行使統籌協調職權提供了法律依據。其中，央行又在統籌協調機制中扮演關鍵角色。

    在此基礎上形成的現代中央銀行制度有一個非常重要的理念，即在維護金融穩定、防范化解系統性金融風險過程中將扮演牽頭人的核心角色。

    此外，《金融穩定法（草案征求意見稿）》確立了金融穩定保障基金制度。金融穩定保障基金由國務院金融穩定發展委員會統籌管理，作為應對重大金融風險的后備資金。央行在這個制度體系中，發揮最后貸款人的作用，利用再貸款等資金，為金融穩定保障基金提供流動性支持。

    在這個過程中，還要厘清金融監管機構和風險處置機構的關系。監管機構往往被認為是處置機構，在一些特殊情況下確實是這樣，但在現代監管體系中，處置機構應突出市場化、法治化特點，監管機構就不是處置機構。比如當商業銀行出現風險需要被接管、重組時，存款保險公司可以履行風險處置職責，發揮市場化法治化處置平臺作用。

    今后就是要把監管機構和處置機構進行適當分離，更加注重利用市場化、法治化手段來解決局部金融風險，這也是現代金融監管體系內涵之一。

    構建多層次金融穩定

    保障資金體系

    證券時報記者：您此前在一篇文章中提到了《金融穩定法（草案征求意見稿）》為金融穩定保障基金奠定了制度基礎，您認為應如何設計具體制度，避免讓金融穩定保障基金淪為“發款箱”？

    李曙光：一定要構建多層次金融穩定保障資金體系。這個體系不是單向的、簡單化的，金融穩定保障基金和存款保障基金、保險保障基金等行業保障基金的用途和層次應該有所區分，金融穩定保障基金主要用于解決全局性、整體性金融風險，行業保障基金則主要是用于處置局部、中小型金融風險。當然，也要評估個別市場風險是否具有穿透性、外溢性、傳染性，看局部風險是否有擴大為全局性、系統性風險的可能。

    這兩類資金不能夠混淆，不能說各個行業保障基金混在一起就是金融穩定基金。但在這個過程中也不能加重金融機構、金融基礎設施主體的負擔，它們不能交兩筆錢。這些市場主體可以只繳納一筆錢，這筆錢一部分納入金融穩定基金，一部分歸于行業保障基金，規模和權重是不一樣的。舉例來說，像商業銀行的存款保險金將來要按商業銀行的風險評估等級、規模等分類分級繳納，繳納的存款保險金額度可以動態變化，在這筆錢中，可以有20%～30%的比例納入金融穩定保障基金，剩余70%～80%用來處置行業內的金融風險問題。

    金融穩定保障基金的主要資金來源應是財政資金，而不能主要通過行業保障基金的方式來籌集。現代金融穩定，某種程度上體現的是國家和中央政府治理能力和治理水平現代化，將中央政府的部分財政收入用來防范化解重大金融風險，是治理能力和治理水平現代化的應有之義，是國家應該支出的公共資金。