10月20日公布的新一期貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。

    專家認為，雖然LPR沒有進一步降低，但前期多次下降的累積效應持續顯現，無礙貸款市場利率繼續穩中有降，也無礙金融機構加大對實體經濟的支持力度；若有必要，后續LPR仍具備繼續下降的空間。年內信貸量增價降勢頭有望延續，從而提振有效投融資需求，持續促進經濟恢復發展。

    改革效果顯現

    正如先前不少市場人士預測的，10月20日公布的新一期LPR并未發生變化。

    專家分析，首先，10月份中期借貸便利（MLF）利率持穩，意味著LPR報價基礎未發生變化。當前我國已形成MLF利率-LPR-貸款利率的傳導機制，MLF利率對LPR報價發揮著關鍵指引作用。10月17日，人民銀行等量續做本月到期MLF，中標利率2.75%，與前次操作相同。

    其次，站在商業銀行的角度，面對凈息差持續收窄的壓力，繼續下調LPR報價有賴于降低負債成本的舉措顯現更大效果。“二季度以來，貸款利率持續下行，銀行凈息差收窄壓力有所加大。在8月份LPR已實現非對稱式下降且效果正在顯現的情況下，短期內再次下調LPR報價的動力不足。”民生銀行首席經濟學家溫彬稱。

    此外，今年以來LPR已多次下降，累積效應持續顯現。招聯金融首席研究員董希淼稱，LPR多次下降后，對貸款市場利率的引導作用持續顯現，疊加效果需進一步觀察。

    調整取決于基本面

    近期召開的人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會指出，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。那么，未來LPR還會進一步下降嗎？對此，專家認為，后續LPR變化趨勢主要取決于我國經濟金融形勢。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，當前國內物價溫和可控、政策空間較足，銀行業盈利整體表現良好、資產質量穩健，LPR仍然具備繼續下降的空間，但后續是否調整需根據宏觀經濟恢復狀況、實體經濟融資需求和銀行凈息差水平等多種因素綜合研判。

    機構人士分析，貨幣政策穩增長主要靠“寬信用”，倘若未來融資需求依然偏弱，為促進信貸合理增長，則可能繼續推動LPR下降，進而引導貸款利率下行，發揮利率杠桿的調節作用。

    與此同時，專家認為，存款利率穩中有降，有助于緩沖銀行凈息差收窄壓力，也可為后續LPR下行創造條件。“本輪存款利率下調幅度較大，可有效降低銀行資金成本，為報價行下調LPR報價增添動力。”東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，年底前即使MLF利率保持不變，5年期以上LPR也存在進一步下調的可能性。

    信貸量增價降勢頭有望延續

    9月以來，LPR已連續兩期持穩，這是否意味著貸款市場利率難以繼續降低？多位專家表示，考慮到宏觀政策繼續發力穩增長，以及前期系列政策綜合作用持續顯現，貸款市場利率有望繼續呈現穩中有降態勢。

    王青表示，降低實體經濟融資成本仍是貨幣信貸政策穩增長的一個重要發力點，新一期LPR持平并不會改變實體經濟融資成本下行勢頭，10月份新增企業貸款利率有望再創新低。

    除了降低企業融資成本，近段時間，有關部門頻頻強調降低個人消費信貸成本，并進一步優化調整房地產金融政策，包括階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限、下調首套個人住房公積金貸款利率等。據不完全統計，目前石家莊、武漢、天津等十余個城市的首套住房商業貸款利率下限已低于4%。隨著系列舉措逐步見效，8月以來，居民新增中長期貸款規模持續擴大。

    企業和居民信貸有效需求回暖，正推動信貸市場總量和結構雙雙改善。業內人士預期，未來信貸價降勢頭有望延續，從而進一步激發信貸有效需求，保持信貸總量穩定增長，支持穩定宏觀經濟大盤。