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彈性增強韌性顯現 人民幣匯率將保持基本穩定

2022-08-18 06:25  來源:中國證券報

    人民幣對美元匯率中間價16日下調320個基點,17日下調133個基點;在岸人民幣市場匯率在此兩日合計下跌570個基點。業內人士分析,海外美元指數重拾升勢,國內政策利率超預期下降,內外多因素促使人民幣匯率短期波動有所加大。但這也是匯率彈性增強,能及時有效釋放壓力的體現。目前,外匯市場交易理性有序,預期保持穩定,而經濟企穩恢復、外貿較快增長等支撐人民幣保持韌性的有利因素不少,預計年內人民幣匯率將在繼續雙向浮動的同時保持基本穩定。

    多重因素共振

    8月17日,銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報6.7863元,接近5月13日創出的6.7898元的年內低點。人民幣市場匯率也逐漸脫離近期運行區間,逼近前期低點。

    市場人士分析,這主要反映了海外美元指數反彈與國內政策利率下降的影響。8月12日以來,美元指數一改近期回調態勢出現連續反彈。其中,8月12日上漲0.98%,15日上漲0.93%,單日漲幅均不小,給人民幣匯率走勢造成一定影響。

    “國際外匯市場上美元指數上漲,是人民幣對美元匯率中間價低開的主要原因。”談及8月16日匯率中間價較大幅度下調的現象,中國外匯投資研究院副院長趙慶明如是說。

    此外,多位市場人士提到,政策利率下降不可避免地會對人民幣匯率短期走勢產生影響。

    波動不改長期運行趨勢

    在業內專家看來,近幾日人民幣匯率波動加大,是匯率彈性增強的表現。這既是外匯市場對國際市場波動、內外利差變化等多種影響因素作出的正常反應,也是人民幣匯率市場化程度明顯上升的體現,并不意味著匯率運行趨勢會發生大的變化。

    “今年以來,海外主要央行加快政策調整,經濟增長勢頭減弱,市場環境更趨復雜,國際市場波動明顯,投資者對預期變化比較敏感,一些消息面、政策面的變化容易引發市場震蕩。”一位機構人士說,人民幣匯率彈性增強后,能及時有效地釋放各種壓力,更好發揮匯率調節國際收支的自動穩定器作用。

    市場人士提示,近期外匯市場交易理性有序,市場主體匯率預期基本穩定,未見明顯變化。一位城商行外匯交易員稱,近幾日人民幣匯率有所走低,但盤中結匯盤仍不少,看不出有明顯的看貶傾向。

    8月17日,人民幣市場匯率已有所反彈。在岸人民幣匯率高開后呈震蕩走勢,16時30分收盤價報6.7757元,較前收盤價漲162個基點。離岸人民幣匯率則在8月15日大跌后逐步反彈,截至8月17日16時30分報6.7853元,較前收盤價漲70個基點。在岸、離岸人民幣匯率價差縮小,表明市場預期穩定;人民幣遠期匯率仍高于即期匯率,反映出一定的升值預期。

    專家稱,人民幣匯率通過雙向浮動,及時消化各類因素影響之后,又較快回到正常運行軌道,既表現出了彈性,也展現出了韌性,更說明短期走勢并不會改變人民幣匯率的長期運行趨勢。

    市場主體匯率預期穩定

    人民幣匯率的韌性來自哪里?業內人士普遍認為,我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展,經濟韌性強、潛力大、活力足,長期向好的基本面沒有改變,有條件保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    專家分析,短期看,“降息”對匯率產生了一定影響,但從長期看,將有利于夯實經濟回升向好的基礎,從而增強人民幣匯率的基本面支撐力。趙慶明稱,利率僅僅是人民幣匯率諸多影響因素中的一個,且非重要影響因素。

    對于未來的匯率走勢,國家外匯管理局副局長王春英日前表示,下半年人民幣匯率仍將在合理均衡水平上保持基本穩定。首先,我國經濟企穩恢復,主要經濟指標向好,產業鏈、供應鏈保持穩定,將繼續發揮支撐人民幣匯率的根本性作用。其次,我國的外貿和外資發展韌性較強,貿易投資等實體經濟層面的資金仍會是流入的基本盤,有助于外匯市場供求的基本平衡。此外,市場主體匯率預期基本穩定,保持“逢低購匯、逢高結匯”的理性交易模式。

    “人民幣匯率走勢會受外匯供求和國際金融市場等多重因素的影響,短期可能有上升、有下降,但仍會保持彈性和雙向浮動,總體繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。”王春英說。

    平安證券首席經濟學家鐘正生認為,當前,在外部環境和國際資本流動形勢有所緩和的情況下,可適當加大對人民幣匯率雙向浮動的容忍度,發揮自動穩定器的作用。

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