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能源通脹降溫 美聯儲加息腳步是否會放緩

2022-07-21 09:40  來源:證券日報網 

    本報記者 閆立良 見習記者 韓昱

    7月份以來,持續已久的能源通脹終于有所降溫,其間WTI原油和布倫特原油期貨價格一度跌破100美元關口。美聯儲將在當地時間7月27日進行議息會議,近期稍顯“降溫”的能源通脹情況,會使美聯儲減緩激進加息的腳步嗎?

   能源價格降溫不等于通脹快速回落

    “能源價格降溫無法帶動通脹快速回落,不會影響7月份美聯儲激進加息節奏。”東方金誠研究發展部相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示。美國銀行(BofA)在近期發布的研報中也持相似觀點,認為美聯儲將延續先前激進的加息路徑。

    前期推高油價的供需矛盾有所緩解,是最近國際油價下行的主要原因。

    在海外部分經濟體“衰退”預期影響下,國際能源需求減弱。以美國為例,EIA(美國能源信息署)在7月18日(當地時間,下同)發布的報告中稱,美國第二季度及7月初的汽油消費需求都較同期減少,從4月份第一周至7月份第一周,消費量同比下降3%。除2020年因疫情導致出行銳減,汽油消費需求跌入谷底外,該季度汽油消費量創2001年來最低值。

    同時,美國原油庫存也筑底回升,Wind數據顯示,在7月15日當周,API庫存(美國石油學會報告的庫存)增加186萬桶,是預期33.3萬桶的5倍左右,7月份以來3周皆環比上升。

    “隨著下半年海外經濟下行壓力加劇、油價基數抬高后沖高動力不足,對通脹的拉動作用大概率會降低,但主要可能在后期,尤其是第四季度緩解美聯儲的加息壓力。不過,當前國際原油的絕對價格仍然處于較高水平,加之夏季用油需求支撐下,油價波動中樞也將下行有底,短期內油價仍將維持在相對高位,這也意味著近期能源價格降溫無法帶動通脹明顯回落。”東方金誠研究發展部相關人士分析稱。

    此外,雖然近期美國的汽油零售價格也呈下降態勢,但幅度明顯小于期油降幅,較去年同期均值仍在高位。

    根據AAA(美國汽車協會)數據顯示,7月20日美國汽油零售均價跌破4.50美元/加侖,達到4.47美元/加侖,相較6月份峰值回落約10%,但仍比去年同期均值3.17美元/加侖高超40%。

    加息腳步不停大概率仍加息75個基點

    美國6月份的CPI數據顯示出令人擔憂的通脹普遍性及高粘性,食品、能源、核心商品及服務等分項均上漲。而6月份的非農數據顯示勞動力市場仍較強勁。

    “當前總需求的放緩速度尚不足以在短期內顯著壓低通脹,加息抑制需求并緩解通脹何時能夠奏效尚有不確定性。因此,在當前經濟韌性尚存情況下,美聯儲將充分利用這一窗口期繼續保持較為激進的加息節奏。”東方金誠研究發展部相關人士表示。

    在美國6月份CPI數據爆表后,市場認為美聯儲加大加息幅度到100個基點的概率陡增。

    但近期多位美聯儲官員紛紛發言“滅火”,認為加息75個基點是更合適的選擇。此前“鷹派”立場的美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)就稱,基于當前的經濟數據,他將在議息會上支持75個基點的加息幅度,而且認為這已經是極為激進的幅度,足以發揮抑制通脹的作用。多位地區聯儲主席也表達了相似的觀點。

    東方金誠研究發展部相關人士也認為,對于美聯儲而言,加息100個基點的必要性不高,最新的7月份密歇根5年通脹預期為2.8%,創12個月新低,一定程度上也反映出了市場對美聯儲當前加息幅度的認可。在75個基點已被充分預期的情況下,加息落地不會造成市場大幅波動,也是較為合適的選擇。

(編輯 才山丹)

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