證券時報記者 賀覺淵
據人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的2022年7月20日貸款市場報價利率(LPR),1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%。意味著1年期、5年期以上LPR均維持不變。
專家指出,無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看,7月LPR報價行都缺乏下調加點的動力,也符合普遍預期。接下來,考慮到房地產市場平穩運行需求和穩增長壓力依然較大,未來5年期以上LPR報價仍有可能在MLF利率穩定的同時適度下調。
7月LPR報價
符合預期
由于LPR是在中期借貸便利(MLF)利率基礎上加點形成,而7月15日央行等額續做1000億元1年期MLF,中標利率2.85%保持不變,其已經說明當月LPR報價的定價基礎沒有變化,因此7月份的1年期、5年期以上LPR報價維持不變符合市場的普遍預期。
除了定價基礎不變,民生銀行首席經濟學家溫彬還指出,二季度以來銀行凈息差下行壓力進一步加大,導致短期內LPR報價再次下調的動力不強。
銀保監會公布的2022年一季度主要監管指標顯示,一季度商業銀行凈息差為1.97%,較2021年全年的2.08%下降0.11個百分點。溫彬進一步指出,二季度以來,在信貸供需矛盾加大、存款定期化加劇、下調首套房貸款利率下限和大幅下調5年期以上LPR報價的作用下,新發放企業貸款利率和按揭貸款利率調降幅度較大,存款利率下降幅度低于貸款利率,商業銀行凈息差預計仍將呈現下行態勢。
東方金誠首席宏觀分析師王青也表示,5月份5年期以上LPR報價大幅下調15個基點,會在一定程度上消化4月降準、設立存款利率市場化調整機制等對銀行負債成本的壓降作用。由此,7月LPR報價不動符合市場普遍預期。
5年期以上LPR
調降仍有空間
據人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在日前召開的國新辦發布會上介紹,目前,銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率(DR007),目前在1.6%左右,低于公開市場操作利率,流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上,1月至6月企業貸款利率為4.32%,同比下降0.31個百分點,繼續穩中有降,再創有統計以來的新低。
溫彬表示,從1年期LPR報價看,當前3.7%的水平已偏低,若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應投盡投”下對優質企業的貸款利率點差壓降,流貸利率水平或更低,甚至與部分定期存款定價形成倒掛。在此情況下,若繼續引導1年期LPR下調,容易加劇企業的套利行為,偏離政策初衷。
不過,專家普遍認為,若后續經濟復蘇不及預期,消費、投資等修復力度偏弱,未來LPR利率或仍有下調空間,其中5年期以上LPR調降概率更大。另外,房地產市場回暖進程依然緩慢,或需要通過繼續降低利率和放松調控政策加以刺激。
財信研究院副院長伍超明認為,下半年貨幣政策需要在穩就業、穩物價和穩匯率多重目標中取得平衡,預計總基調維持穩健偏松,核心聚焦寬信用,重點通過結構性政策工具加力、穩住房地產融資和配合財政發力等來支持信用擴張,不排除繼續降準和非對稱調降5年期以上LPR利率的可能,但全面降息概率偏小。
在王青看來,考慮到下半年全球經濟減速前景下,我國出口增速波動下行的可能性較大,房地產市場還將低位運行一段時間,加之國內消費修復可能較緩,政策面在穩增長方向將保持較高連續性,出現退坡甚至轉彎的可能性很小。由此,接下來貨幣政策操作的重點或將是穩住政策利率,著力引導實際貸款利率下行,持續降低實體經濟融資成本,以寬信用鞏固經濟修復勢頭。
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