本報記者 劉琪

    3月8日晚間，中國人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布消息稱，“今年人民銀行依法向中央財政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元”，引起市場廣泛關(guān)注。據(jù)央行表示，這部分資金“主要用于留抵退稅和增加對地方轉(zhuǎn)移支付，支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生”。

    實際上，今年的政府工作報告中提到“特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤，可用財力明顯增加”。財政部3月5日提請十三屆全國人大五次會議審查的《關(guān)于2021年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預(yù)算草案的報告》中，也提到“特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)上繳利潤16500億元”。彼時，市場還對“特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)”存在猜測。

    據(jù)財政部有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，安排特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)上繳利潤，是我國的慣例做法，也是統(tǒng)籌財政資源、跨年度調(diào)節(jié)資金的重要手段，其中包括中國煙草總公司、中投公司等，人民銀行也是上繳單位之一。

    對于資金來源，央行表示，結(jié)存利潤主要來自過去幾年的外匯儲備經(jīng)營收益，不會增加稅收或經(jīng)濟(jì)主體負(fù)擔(dān)，也不是財政赤字。同時，央行強調(diào)，“人民銀行依法向中央財政上繳結(jié)存利潤，不會造成財政向央行透支”。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，央行向財政上繳利潤，并非財政貨幣化。后者通常是指財政部發(fā)行國債，主要由央行購買，而且規(guī)模也要遠(yuǎn)大于央行利潤。換句話說，靠央行上繳利潤搞財政貨幣化，實際上是搞不起來的，規(guī)模太小了——本次央行向財政上繳利潤規(guī)模超過1萬億元，是歷年收益的累積，平攤到每一年的規(guī)模仍然有限。

    “當(dāng)前我國央行對財政貨幣化警惕性很高，而且我國政府赤字率和國債規(guī)模可控，銀行等金融機(jī)構(gòu)完全能夠消化，客觀上也沒有搞財政貨幣化的必要。”王青補充道。

    值得關(guān)注的是，當(dāng)前市場上有觀點將此次央行上繳利潤與“降準(zhǔn)”畫了等號。

    對此，王青認(rèn)為，央行向財政上繳利潤與直接降準(zhǔn)有著明顯區(qū)別。首先，央行在公告中明確“結(jié)存利潤按月均衡上繳”，這意味著相關(guān)資金不會一次性劃入財政賬戶；而且具體落到財政支出方面，還需要一個過程。這樣來看，與直接降準(zhǔn)通常一次或分兩次落地不同，央行上繳利潤對資金面的寬松效應(yīng)短期內(nèi)將較為有限；其次，降準(zhǔn)會直接增加銀行長期流動性，提升其放貸能力，但央行上繳利潤沒有這個效果，它直接增加的是財政減稅（退稅）降費能力。

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，央行上繳利潤不是貨幣政策操作更不是降準(zhǔn)。上繳利潤注入政府存款，再經(jīng)由財政支出投入實體經(jīng)濟(jì)，這個過程是政府存款轉(zhuǎn)化為居民存款、企業(yè)存款的過程，而非轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)貨幣投放，這筆資金沒有貨幣乘數(shù)放大效應(yīng)，其投放僅有小部分通過法定繳準(zhǔn)自然回籠充實基礎(chǔ)貨幣，因此更不能將本次利潤上繳視為降準(zhǔn)，且降準(zhǔn)會導(dǎo)致貨幣乘數(shù)上升，而央行上繳利潤也沒有此效應(yīng)。

    央行上繳超1萬億元結(jié)存利潤，是否會對流動性造成影響？信達(dá)證券首席宏觀分析師解運亮對《證券日報》記者表示，央行上繳利潤，主要屬于財政政策的范疇，對流動性影響有限。

    “央行上繳利潤進(jìn)入國庫，不會對銀行間流動性造成直接影響。當(dāng)然財政支出時，會再從國庫進(jìn)入商業(yè)銀行，那時候會形成流動性投放，不過所有財政支出都有這個效應(yīng)。”解運亮說道。

（編輯 李波 才山丹）