創新型中小企業將迎來更大力度的政策紅利，擁抱更美好的資本市場光景。

    日前召開的中央全面深化改革委員會第二十四次會議提出，要支持引導行業領軍企業和掌握關鍵核心技術的專精特新企業深化改革，強化創新，加大培育力度。

    接受采訪的全國兩會代表委員認為，辦好北交所是當前資本市場的重要任務，建議從引入增量資金、創新交易機制和明確公眾公司法律地位等方面進一步提升北交所服務創新型中小企業的能力。

    “速度與激情”改革效應持續釋放

    從宣布設立到順利開市，資本市場見證了“北交所速度”，改革效應展現新面貌，市場建設邁上新臺階。

    符合創新型中小企業的制度體系初步形成。北交所董事長徐明強調，法律地位的提升，解決了前期困擾市場發展的一些重大關鍵性問題和制度性障礙。北交所與新三板堅持服務創新型中小企業，市場定位突出“更早、更小、更新”。北交所總經理隋強介紹，北交所準入制度突出多元，豐富創新評價維度，設置四套并行的上市標準，關注盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等方面，兼顧不同類型、不同特征企業；北交所融資制度突出靈活，提供直接定價、競價和詢價多元發行機制，配備普通股、優先股、可轉債等權益融資工具，引入授權發行、儲架發行、自辦發行機制，降低企業融資成本。此外，股權激勵突出便捷，交易制度突出高效，持續監管突出適度。

    北交所“龍頭撬動”作用、品牌效應逐步發揮。徐明說，地方政府支持力度加大，前期政府出臺的支持綠色經濟發展等多項政策均適用于北交所；創新層對優質企業吸引力提升，企業掛牌上市意愿積極。中國證券報記者梳理發現，北京市2022年政府工作報告指出，全力支持新三板改革，用好北京證券交易所，完善多層次資本市場體系，培育推動更多專精特新企業上市。安徽省政府去年召開的北交所相關政策報告會暨專精特新企業發展推進會要求，落實支持政策，培育和扶持更多專精特新企業，推動企業專業化、精細化、特色化發展。

    市場預期明顯改善，市場生態發生積極變化。徐明介紹，根據調查，96%的公司對新三板、北交所未來發展充滿信心。投資者數量超480萬，公募基金積極入市交易。目前，北交所上市公司共84家，總市值2300多億元，先進制造業、戰略新興產業等占比87%，18家為專精特新“小巨人”企業。中介機構、銀行等主體積極對接，表示將加大業務投入與合作。全國政協委員，中信集團黨委副書記、副董事長兼總經理奚國華說：“中信將一如既往全力參與北交所建設，踐行金融央企責任，和社會各界一起努力，共同將北交所打造成服務創新型中小企業的主陣地，讓資本市場成為科創企業發展的助推器。”截至2021年年底，中信銀行在國家級專精特新“小巨人”企業領域合作覆蓋率超過37%，中信建投證券和中信證券已合計保薦16家企業登陸北交所。

    “風好帆正懸”創新發展風生水起

    可以預期，北交所支持創新發展的政策紅利將持續釋放，政策合力將不斷凝聚。

    中央全面深化改革委員會第二十四次會議明確提出，要強化企業創新主體地位，促進各類創新要素向企業集聚，推動企業主動開展技術創新、管理創新、商業模式創新。

    創新是引領高質量發展的第一動力，是培育壯大經濟新動能、形成新的經濟增長點的引擎。企業是創新的主體，而中小企業是創新的重要發源地。據統計，中小企業貢獻了我國70%以上的技術創新成果，創造了80%以上的新產品。

    “我們將始終錨定‘打造服務創新型中小企業主陣地’目標，圍繞全面實施注冊制改革，一體推進北京證券交易所與新三板創新層、基礎層協調發展，持續提升資本市場服務中小企業創新發展的能力。”證監會非上市公眾公司監管部副主任楊喆說。

    徐明強調，北交所將把支持創新放在更加突出的位置。他認為，應從四個維度理解“主陣地”：創新型中小企業聚集地，特色制度功能示范地，良好資本市場文化涵養地，“投早投小投新”生態策源地。2022年，北交所將堅持錯位發展，堅守市場定位，聚焦“更早、更小、更新”，充分體現市場包容性和精準性，與資本市場其他板塊錯位分工、有機聯系，合力服務經濟高質量發展。一方面，兼顧不同行業、不同類型、不同特征的創新型中小企業，拓展數量規模，初步形成創新型中小企業集聚，豐富企業結構，圍繞中小企業特色產業鏈、供應鏈和價值鏈形成多元結構板塊。另一方面，做好互聯互通。切實發揮承上啟下功能，持續落實好與滬深市場、區域性股權市場的聯通機制。

    “從資本市場建設規律看，打造主陣地的關鍵首先是要聚集一批高質量的創新型中小企業，形成合理的市場深度，支撐市場功能發揮、生態形成，帶動廣大中小企業積極利用資本市場創新發展。”隋強表示，形成初步規模，實現高質量的企業持續供給是當前北交所高質量建設的重中之重。

    數據顯示，截至2022年1月底，符合北交所上市財務條件的公司超過千家，正在進行上市輔導的企業近300家，高技術制造業和高技術服務業占比超過四成，整體呈現發展快、盈利能力強、研發強度大的特點，數量豐富、結構多元。“下一步，我們將進一步加大資源投入，增設區域服務基地，擴大服務人員隊伍，聯合地方政府開展一對一定制化上市服務，組織擬上市企業培訓，幫助企業做好上市準備。”隋強說。

    “快馬加鞭未下鞍”持續提升服務能力

    專家認為，要建成“主陣地”，北交所還需從優化交易機制、引入增量資金等方面進一步深化改革，提升服務創新型中小企業的能力。

    在法律適用問題上，奚國華建議，在公司法中引入公眾公司概念，明確公眾公司和非公眾公司的法律地位，并突出二者的差異性，為北交所和新三板建設發展創造良好法制環境。徐明建議，此次公司法的修訂應當以公眾公司和非公眾公司作為公司組織形態的基本邏輯和出發點，進一步豐富公司組織形態，賦予公眾公司、非公眾公司相應的法律地位，細化公眾公司、非公眾公司內容，進一步明確不同類型公眾公司的共性和差異性。

    在優化交易制度方面，有專家建議，北交所應盡快引入做市商、實施混合交易制度，在連續競價基礎上進一步增強市場交易功能，改善北交所市場流動性，打通與新三板市場的制度聯動，為中小企業提供全周期發展的特色交易制度。

    在進一步豐富北交所和新三板融資產品方面，全國政協委員、賽萊拉董事長陳海佳建議，構建新三板和北交所公司信用債發行與交易制度規則體系，允許在北交所和新三板推出公司債產品，建議各方加大對新三板和北交所可轉債、公司債的支持力度，進一步提升中小企業創新發展能力。此外，陳海佳建議，將北交所新股網上發行適時調整為市值配售，引入信用申購。同時，進一步推動投資者擴量增面，促進投融兩端適度平衡。

    對此，北交所已有相關研究考慮。北交所明確提出，2022年重點工作包括：擴大北交所企業規模，提升市場活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場后備基礎質量；落實全面實施注冊制要求，夯實市場發展基礎；提高服務精準性，打響市場服務品牌；提升上市和掛牌公司質量，豐富風險防控“工具箱”。

    九萬里風鵬正舉，新征程砥礪前行。北交所仍處建設初期，面對形態多樣、需求多元的創新型中小企業，精準性、針對性服務還需大幅跟進，但打造服務創新型中小企業主陣地的方向異常清晰，探索資本市場發展普惠金融的“中國方案”已在路上。我們相信，今朝花開勝往昔，料得明日花更紅。資本市場服務創新發展一定能趟出一條康莊大道。