本報記者 劉琪
2月16日,英國國家統計局公布的數據顯示,英國1月份CPI同比增長5.5%,創30年來新高。
實際上,這一數據也在英國央行的預料之中。當地時間2月3日,英國央行宣布把基準利率從0.25%上調至0.5%,以應對通脹持續上升的壓力,這也是英國央行自2004年以來,首次連續兩次議息會議加息(背靠背加息)。當天,英國央行預計,英國CPI今后幾個月內將繼續上漲,并在4月份達到7.25%的峰值,高于此前的預測值。英國央行表示,如果經濟發展實際情況符合眼下預期,今后幾個月將會進一步適度收緊貨幣政策。
就在不久前,美國勞工部也公布了美國1月份CPI。數據顯示,今年1月份,美國CPI環比上漲0.6%,同比上漲7.5%,創造自1982年2月以來同比最大漲幅。扣除波動較大的食品與能源價格,美國1月份核心CPI同比攀升6%,創1982年9月以來新高。
這也進一步支持美聯儲3月份開始加息以應對廣泛通脹壓力,市場對美聯儲在3月份加息50個基點的預期也大幅上升。
而在2月16日,我國也公布了CPI數據。據國家統計局公布數據顯示,1月份全國CPI同比上漲0.9%,漲幅比上月回落0.6個百分點,為去年10月份以來最低。另外,PPI同比上漲9.1%,漲幅比上月收窄1.2個百分點,創6個月新低。
預計國內通脹水平整體可控
尚不對貨幣政策構成較大掣肘
國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀1月份CPI、PPI數據時表示,1月份,各地區各部門持續做好春節前重要民生商品市場供應,居民消費價格總體平穩。據測算,在1月份0.9%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點,新漲價影響約為0.4個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%,漲幅與上月相同。1月份,煤炭、鋼材等行業價格走低,帶動工業品價格整體繼續回落。據測算,在1月份PPI9.1%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為9.3個百分點,新漲價影響約為-0.2個百分點。
民生銀行首席研究員溫彬認為,整體上看,1月份CPI和PPI漲幅回落趨勢略快于預期,由于PPI漲幅回落幅度大于CPI,二者之間剪刀差進一步收窄0.6個百分點至8.2%。目前而言,國際大宗商品走勢的不確定性和波動性仍然較大,雖然大宗商品價格經歷了去年的較快上漲之后逐漸企穩,但今年初以來,玻璃、動力煤、螺紋鋼等價格漲幅仍然較為明顯。特別是受地緣政治等因素影響,國際油價持續沖高,布油漲幅達到20%,重回90美元/桶之上。國際大宗商品價格高企,會在一定程度對國內帶來輸入性通脹壓力。我國加大了大宗商品保供穩價政策,減弱對中小企業的不利影響,效果比較明顯。
“下一階段,受高基數影響,PPI漲幅預計進一步回落。食品價格仍然是影響CPI走勢的主要因素,糧食連年豐收,豬肉價格短期不易回升,預計國內通脹水平整體可控,尚不對貨幣政策構成較大掣肘。”溫彬認為,宏觀政策要從自身的經濟增長、就業、通脹等情況出發,加大逆周期調節力度,加強貨幣政策與財政政策協調配合,大力提振內需,盡快扭轉預期,積極應對發達經濟體貨幣政策調整,確保經濟運行在合理區間。
交通銀行首席研究員唐建偉預計,CPI短期將低位震蕩,PPI將延續漲幅回落趨勢。當前豬肉價格仍處于下跌階段,CPI短期可能低位震蕩。隨著疫情逐漸好轉,終端消費需求將修復和改善,未來有望促進CPI企穩回升。由于終端消費需求難以顯著走強,CPI短期低位震蕩之后的回升幅度將較為有限,整體物價將較為溫和。雖然近期國際原油價格上漲,主要受地緣政治局勢影響,我們認為不具備長期大幅上漲的條件。隨著全球疫情好轉以及美聯儲加息,原油及大宗商品價格漲勢可能減弱,不存在輸入性通脹壓力。國內加大保供穩價力度,能源和原材料供應充足,將促進工業產品價格逐漸回落。因此,預計PPI將延續漲幅回落趨勢。
全球主要經濟體貨幣政策轉向
對我國金融市場外溢影響可控
央行在近期發布的《2021年第四季度貨幣政策執行報告》中指出,主要發達經濟體宏觀政策轉向的影響是2022年重要的外部不確定性。貨幣政策方面,美聯儲“縮減購債-加息-縮表”的政策轉向路線明朗,收緊表態超出市場預期;英格蘭銀行連續兩次加息,歐央行也已宣布放緩購債速度,發達經濟體貨幣政策普遍轉向。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為,全球主要經濟體貨幣政策轉向將使全球流動性面臨拐點,利率中樞上移將對我國金融市場帶來短期外溢影響,但整體風險可控。
王有鑫進一步分析表示,從債市角度來看,目前我國貨幣政策走勢與全球有所分化,國內流動性相對充裕,債市價格整體平穩;從匯率角度來看,境內外利差收窄雖然對跨境資本流動可能產生一定抑制,不過海外資本流入中國除了追求利差,同時也看重投資的安全性和匯率的穩定性,這將在一定程度上抵消利差收窄的不利影響,穩定跨境資本流動和匯率走勢。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為,隨著中國資本市場國際化進程穩步提升,美聯儲加息也增加了中國資本市場的不確定性。在此前的三輪加息周期中,A股市場在短期內受到美國流動性收緊出現波動。但從中長期來看,A股市場并未跟隨著美聯儲加息周期變化,而是走出獨立行情,其主要原因是中國資本市場受到國內經濟、政策變化的影響更大。
陳靂表示,后市來看,雖然今年中國經濟上行壓力有所增加,但中國經濟韌性較強,自新冠疫情在全球蔓延以來,仍然實現了強勁增長,經濟發展前景良好,預計仍能維持增長的勢頭。其次,中國疫情防控的效果相對較好,經濟發展和金融市場受到疫情沖擊較小,在全球市場中風險相對較低。流動性方面,在“穩增長”的背景下,央行貨幣政策將持續支撐A股市場流動性。今年以來A股市場波動加劇,但考慮到市場對美聯儲加息的預期反應較為充分,市場情緒終會回歸理性。
(編輯 才山丹)
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