本報記者 包興安

    可轉債將迎來一波贖回小高峰。據記者統計，截至2月15日，由于相關觸發贖回條款，共有10只可轉債將在2月17日至3月8日期間被上市公司強制贖回。專家建議，投資者及時關注轉債贖回條款觸發進度，及早轉股或賣出。

    2月28日為“東財轉3”最后一個交易日和轉股日。2月14日晚間，東方財富發布《關于東財轉3贖回實施的第十一次提示性公告》顯示，根據安排，截至2022年2月28日收市后仍未轉股的“東財轉3”，東方財富信息股份有限公司將按照100.18元/張的價格強制贖回；同日，奧瑞金發布公告稱，根據安排，截至2022年2月28日收市后尚未實施轉股的“奧瑞轉債”，將按照100.05元/張的價格強制贖回。

    除了上述2只可轉債被強制贖回外，還有8只可轉債將被上市公司強制贖回。具體來看，2月17日為“正元轉債”最后一個交易日和轉股日，截至2022年2月17日收市后仍未轉股的“正元轉債”，公司將按照100.67元/張的價格強制贖回。此外，2月22日為比音轉債贖回登記日；2月23日為“中鼎轉2”贖回登記日；2月24日，銀河轉債、星帥轉債迎來贖回登記日；3月1日，同德轉債、百川轉債迎來贖回登記日；3月8日，核能轉債迎來贖回登記日。

    東方金誠研究發展部技術總監曹源源對《證券日報》記者表示，強制贖回是發行人在上市公司股價達到某些條件后，可提前贖回剩余未轉股轉債的權利。觸發強制贖回條款后，發行人可以選擇提前贖回或不提前贖回。不過，發行人選擇提前強贖的主要目的是促成投資人盡快轉股，由于絕大部分情況下贖回價格明顯低于當期轉股價值，及時拋售轉債或轉股對投資人而言是最優選擇，因此發行人在發布提前贖回公告后，一般會預留一個月左右的時間，并多次公告提醒投資人及時轉股。2021年以來，絕大部分退市轉債是因為觸發強贖條款后通過轉股而退市。

    對于強贖對市場有何影響的問題，曹源源表示，轉債的預期投資收益主要來自正股期權收益。對正股價格的未來上漲預期會直接抬升轉債價格及其轉股溢價率。因此，當轉債觸發強贖條款、上市公司決定提前強贖后，由于正股期權價值消失，轉債價格在剩余轉股期內會迅速下降，并向轉換價值靠攏，轉股溢價率也會迅速向0%收斂；同時，正股價格在強贖公告后因投資人集中轉股導致股權稀釋，通常也會出現下降。

    巨豐投顧高級投資顧問陳昱成對《證券日報》記者表示，強制贖回后，可轉債的轉股溢價率收斂，由于投資者大批量轉股行為將發生，新發的股份將會稀釋原股東權益，這會對正股價格造成一定的負面影響。如果強贖數量如果過大，會引發轉債和正股的波動。

    記者注意到，東方財富發布的公告提醒投資者，目前“東財轉3”二級市場價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉股，可能面臨損失，特別提醒債券持有人注意在限期內轉股；奧瑞金也提醒投資者注意在限期內轉股，因目前二級市場價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉股，可能面臨損失。如存在被質押或被凍結的，建議在停止交易和轉股日前解除質押或凍結，以免出現因無法轉股而被強制贖回的情形。

    對此，曹源源表示，目前市場存量大部分轉債轉股溢價率處于高位，一旦觸發強贖條款、上市公司公告提前贖回，轉債價格短期內可能明顯下跌，因此需要投資者及時關注轉債贖回條款觸發進度。

    “對于已觸發贖回條款、上市公司公告提前贖回的轉債，應及時拋售轉債或轉股；對于即將觸發強贖條款、轉股溢價率較高的轉債，隨著市場強贖預期增強，轉債價格可能在上市公司公告前兩三個交易日出現向下調整，建議投資者及早賣出。”曹源源說。

    陳昱成也提醒投資者，對于已達到強贖標準的轉債要盡量規避，建議投資者理性參與轉債品種。

    曹源源還認為，即使上市公司公告不贖回后，轉債價格會明顯反彈回補前期跌勢，但是否強贖的主動權在發行人，投資者與發行人進行條款博弈的難度較大，除非投資者對發行人進行充分盡調，確保不會實施強贖，否則不建議投資者博弈贖回條款。

（編輯 孫倩）