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10只可轉債將被強制贖回 專家:轉股溢價率將迅速收斂

2022-02-15 20:43  來源:證券日報網 包興安

    本報記者 包興安

    可轉債將迎來一波贖回小高峰。據記者統計,截至2月15日,由于相關觸發贖回條款,共有10只可轉債將在2月17日至3月8日期間被上市公司強制贖回。專家建議,投資者及時關注轉債贖回條款觸發進度,及早轉股或賣出。

    2月28日為“東財轉3”最后一個交易日和轉股日。2月14日晚間,東方財富發布《關于東財轉3贖回實施的第十一次提示性公告》顯示,根據安排,截至2022年2月28日收市后仍未轉股的“東財轉3”,東方財富信息股份有限公司將按照100.18元/張的價格強制贖回;同日,奧瑞金發布公告稱,根據安排,截至2022年2月28日收市后尚未實施轉股的“奧瑞轉債”,將按照100.05元/張的價格強制贖回。

    除了上述2只可轉債被強制贖回外,還有8只可轉債將被上市公司強制贖回。具體來看,2月17日為“正元轉債”最后一個交易日和轉股日,截至2022年2月17日收市后仍未轉股的“正元轉債”,公司將按照100.67元/張的價格強制贖回。此外,2月22日為比音轉債贖回登記日;2月23日為“中鼎轉2”贖回登記日;2月24日,銀河轉債、星帥轉債迎來贖回登記日;3月1日,同德轉債、百川轉債迎來贖回登記日;3月8日,核能轉債迎來贖回登記日。

    東方金誠研究發展部技術總監曹源源對《證券日報》記者表示,強制贖回是發行人在上市公司股價達到某些條件后,可提前贖回剩余未轉股轉債的權利。觸發強制贖回條款后,發行人可以選擇提前贖回或不提前贖回。不過,發行人選擇提前強贖的主要目的是促成投資人盡快轉股,由于絕大部分情況下贖回價格明顯低于當期轉股價值,及時拋售轉債或轉股對投資人而言是最優選擇,因此發行人在發布提前贖回公告后,一般會預留一個月左右的時間,并多次公告提醒投資人及時轉股。2021年以來,絕大部分退市轉債是因為觸發強贖條款后通過轉股而退市。

    對于強贖對市場有何影響的問題,曹源源表示,轉債的預期投資收益主要來自正股期權收益。對正股價格的未來上漲預期會直接抬升轉債價格及其轉股溢價率。因此,當轉債觸發強贖條款、上市公司決定提前強贖后,由于正股期權價值消失,轉債價格在剩余轉股期內會迅速下降,并向轉換價值靠攏,轉股溢價率也會迅速向0%收斂;同時,正股價格在強贖公告后因投資人集中轉股導致股權稀釋,通常也會出現下降。

    巨豐投顧高級投資顧問陳昱成對《證券日報》記者表示,強制贖回后,可轉債的轉股溢價率收斂,由于投資者大批量轉股行為將發生,新發的股份將會稀釋原股東權益,這會對正股價格造成一定的負面影響。如果強贖數量如果過大,會引發轉債和正股的波動。

    記者注意到,東方財富發布的公告提醒投資者,目前“東財轉3”二級市場價格與贖回價格差異較大,投資者如未及時轉股,可能面臨損失,特別提醒債券持有人注意在限期內轉股;奧瑞金也提醒投資者注意在限期內轉股,因目前二級市場價格與贖回價格差異較大,投資者如未及時轉股,可能面臨損失。如存在被質押或被凍結的,建議在停止交易和轉股日前解除質押或凍結,以免出現因無法轉股而被強制贖回的情形。

    對此,曹源源表示,目前市場存量大部分轉債轉股溢價率處于高位,一旦觸發強贖條款、上市公司公告提前贖回,轉債價格短期內可能明顯下跌,因此需要投資者及時關注轉債贖回條款觸發進度。

    “對于已觸發贖回條款、上市公司公告提前贖回的轉債,應及時拋售轉債或轉股;對于即將觸發強贖條款、轉股溢價率較高的轉債,隨著市場強贖預期增強,轉債價格可能在上市公司公告前兩三個交易日出現向下調整,建議投資者及早賣出。”曹源源說。

    陳昱成也提醒投資者,對于已達到強贖標準的轉債要盡量規避,建議投資者理性參與轉債品種。

    曹源源還認為,即使上市公司公告不贖回后,轉債價格會明顯反彈回補前期跌勢,但是否強贖的主動權在發行人,投資者與發行人進行條款博弈的難度較大,除非投資者對發行人進行充分盡調,確保不會實施強贖,否則不建議投資者博弈贖回條款。

(編輯 孫倩)

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