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年內11只可轉債上市首日平均漲幅近30% 專家:警惕高溢價率轉債回調風險

2022-02-12 00:00  來源:證券日報 邢萌

    本報記者 邢萌

    虎年開市首周,可轉債市場火熱,投資情緒升溫。雖然2月11日中證轉債指數下跌0.65%至433.81點,但此前該指數已連續4個交易日上漲,本周累計漲幅為1.82%。

    同花順iFinD數據顯示,從中證轉債指數成分券的行業分布來看,在個券數量上,主要集中于醫藥生物、電子、基礎化工三大行業,個券數量分別為37只、31只和28只;從權重來看,銀行位居首位,占比高達30%。另外,從二級市場表現來看,本周設研轉債以27.05%的累計漲幅獨占鰲頭,另有建工轉債等8只個券漲幅超10%。

    關于最近轉債市場升溫的原因,東方金誠評級相關債券分析師對《證券日報》記者分析稱,一方面,1月份權益市場震蕩下跌,風險情緒對海外市場因素逐步消化,權益市場節后反彈,為轉債市場節后連續上漲提供了正股支撐;另一方面,1月份轉債發行人陸續披露2021年度業績快報或業績預報,大部分公司業績基本符合市場預期,這也為轉債價格和估值提供了基本面支撐。

    放眼至今年來看,記者據同花順iFinD數據統計,截至2月11日,2022年上市的11只可轉債上市首日漲幅區間為11.06%至43.50%,平均漲幅為29.77%。其中,泰林轉債等7只漲幅超過30%。

    “可轉債具備股債的雙重屬性,往往在市場處于下行周期時,具有融資需求且自身發展良好的成長型上市公司會通過發行可轉債的方式進行融資,一旦未來市場轉暖且股價回升,進入轉股期后大部分投資者會選擇轉股套利,不僅減輕了上市公司未來還款的資金壓力,也有效降低了上市公司的融資成本。”北京陽光天泓資產管理公司總經理王維嘉對《證券日報》記者表示。

    業內專家提醒投資者,當前轉債價格與轉股溢價率已處于高位,需重點關注高溢價率轉債回調風險。

    同花順iFinD數據顯示,截至2月11日,386只可轉債的面值均高于100元,30余只超過200元;平均轉股溢價率為43.60%,較去年同期提升13.55個百分點。

    華創證券研究所周冠南團隊認為,從平均估值來看,目前可轉債平均轉股溢價率處于較高位置,1月末正股市場急速下跌帶來溢價率被動抬升。短期看,轉股溢價率大幅壓縮的風險或不大,后期或主要靠新增供給和正股反彈帶來溢價率修復。

    “當前,轉債價格和轉股溢價率均處于歷史較高位置。”前述債券分析師對記者表示,機構配置需求支撐轉債估值,在權益市場震蕩加劇背景下,1月份轉債市場跌幅明顯低于正股市場,推高轉債溢價率。

    該債券分析師表示,當前轉債投資需要重點關注兩方面風險。一方面,1月份正股價格大跌導致大量轉債估值被動抬升,這意味著短期內正股價格明顯反彈對轉債價格的上推作用將明顯減弱。另一方面,轉債市場雖有機構配置需求支撐,但1月份宏觀數據尚未出來,權益市場主線還不明朗,價格估值雙高情況下,轉債市場還將以高位震蕩調整為主,在此階段轉債投資仍以防守和止盈為宜。

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