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SLF“降息” 精準調控利率走廊

2022-01-22 06:52  來源:上海證券報

    又一關鍵利率迎來下調!央行近日公布的常備借貸便利(SLF)利率表顯示,自1月17日起,SLF利率隔夜品種為2.95%,7天期品種為3.10%,1個月期品種為3.45%。3個品種均較此前下降10BP。

    多名業內人士昨日接受上海證券報記者采訪時表示,本次下調與此前中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購中標利率調整幅度一致,有助于降低企業融資成本,精準強化利率走廊管理。

    SLF下調利于利率走廊更精準

    利率走廊調控,是指中央銀行通過設定和變動自己的存貸款利率(利率差為走廊寬度),實現對同業拆借利率的調節和控制。據記者了解,利率走廊是近十年來各國央行實行的貨幣政策操作的一種新方法,在與類似公開市場操作這樣的傳統貨幣政策工具的競爭中,顯示出高效和伸縮性強的優勢。

    我國的SLF工具由人民銀行于2013年初創設,其主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求,對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行,期限為1至3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。

    國盛證券固定收益首席分析師楊業偉認為,本次各期限SLF調降10BP,與本周一公開市場操作利率和MLF利率的調降幅度保持一致,是前期調降利率的后續反映,顯示央行全面調降資金價格,資金價格將出現中樞水平和波動范圍的一致性下移。

    1月17日,兩大政策利率“降息”落地:中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購中標利率均下降10BP。其中,1年期MLF利率由此前的2.95%下降至2.85%,7天期逆回購利率由此前的2.20%下降至2.10%。

    一家頭部私募基金的債券研究員對記者表示,SLF利率下調,從表面上來看,能夠調低DR007平常波動極值的上限,起到穩定資金價格的作用。“SLF同公開市場操作利率一同下調10BP,也是為了保證利率走廊上限和中樞之間的利差水平維持在100BP,有利于將來進一步構造對稱型利率走廊。”該研究員說。

    貨幣政策發力“穩增長”

    在前期MLF和逆回購利率雙雙調降的背景下,本次SLF利率的同步調整,可以進一步令貨幣政策在“穩增長”中更好地發揮作用。

    郵儲銀行研究員婁飛鵬表示,SLF利率是我國利率走廊上限。面對經濟發展的“三重壓力”,MLF和逆回購利率均有所降低,以降低融資成本,穩定經濟增長。“在這種情況下,同步調整SLF利率,有利于利率走廊更加精準,更有利于利率的傳導,從而讓貨幣政策在穩增長、降低企業綜合融資成本中更好發揮作用。”他說。

    婁飛鵬認為,SLF利率下調表明,貨幣政策不僅積極發力,還在健全利率的形成和傳導機制,強化利率走廊的作用,強化對利率管理并穩定市場,綜合運用多種手段在“穩增長”中發揮更積極作用。

    “調降SLF利率,壓低了利率走廊的上限,有助于引導市場利率中樞下行,降低金融機構從央行獲得資金的成本。”中泰證券研究所政策組負責人楊暢認為,從2021年12月經濟金融數據來看,經濟修復仍然面臨一定壓力,包括投資與消費均出現乏力跡象。前期調降MLF利率10BP,已經釋放出刺激經濟的信號,因此跟隨調降SLF利率也存在一定的預期。

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