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外匯局:美聯(lián)儲貨幣緊縮外溢影響或低于上一輪

2022-01-22 00:00  來源:證券時報電子報

    1月21日,國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在國新辦發(fā)布會上介紹了2021年我國外匯收支情況。2021年,新冠肺炎疫情持續(xù)擾動全球經(jīng)濟復蘇,主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策開始轉向,不確定性、不穩(wěn)定性因素很多。涉外交易保持活躍,跨境資金流動有序,銀行結匯和售匯交易合計4.9萬億美元,比2020年增長24%;外匯市場運行總體平穩(wěn),去年全年人民幣兌美元的即期匯率總體小幅升值2.6%,人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)雙向波動,匯率預期比較平穩(wěn)。

    有分析認為,今年美聯(lián)儲或將采取更加激進的加息縮表組合以提振經(jīng)濟,可能對我國國際收支和外匯市場形勢產生影響。對此,王春英回應,和上一輪美聯(lián)儲貨幣政策調整相比,近年來我國經(jīng)濟高質量發(fā)展,產業(yè)鏈、供應鏈優(yōu)勢更加突出,而且金融市場對外開放穩(wěn)步推進,人民幣匯率形成機制不斷完善,跨境資金流動穩(wěn)定性顯著增強,可以比較好地應對外部環(huán)境變化。

    第一,近一段時間,企業(yè)的外匯資金比較充裕,主要源自于出口創(chuàng)匯。近年來,中國穩(wěn)步推動制造業(yè)轉型升級,在全球疫情情況下得到了充分體現(xiàn),出口保持強勁,這是近期外匯流入的主導因素。2020年到2021年境內外匯存款累計增加1600億美元,這不是加杠桿的資金流入,有利于提升外匯市場的自主調節(jié)能力。

    第二,金融市場對外開放,人民幣資產吸引力增強。外資增加對人民幣資產的配置,逐漸成為資金跨境流入的重要渠道。一是增長速度快。2017年擴大資本市場開放以來,2018年到2021年,外資累計凈增持境內債券和股票超過7000億美元,年均增速34%。二是提升潛力大。外資在我國股市和債市中的占比保持在3%~5%的水平,和日本、韓國、巴西等發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體相比都比較低,所以未來提升潛力比較大。三是投資價值高。人民幣資產與發(fā)達經(jīng)濟體、新興經(jīng)濟體資產價格、收益的相關度比較低,是國際投資組合分散風險非常好的選擇。

    “我國金融市場對外開放、人民幣資產吸引力增強,這是在上一輪美聯(lián)儲貨幣緊縮之后所發(fā)生的新變化。”王春英表示。

    第三,本輪發(fā)達經(jīng)濟體在量寬期間,跨境貸款和貿易融資等資金流入有限,未來去杠桿的壓力是弱的。上一輪美聯(lián)儲量寬期間,人民幣還有升值預期,境內更多主體借了很多低成本的錢,所以在結束量寬的時候,這些外債要歸還,壓力比較大。這一輪量化寬松期間,人民幣匯率總體預期平穩(wěn),2020年二季度到2021年二季度,跨境貸款和貿易融資合計增長8%,低于2009年到2013年上一輪量寬期間年均21%的增速。因此,2021年下半年,美聯(lián)儲政策調整預期增強以后,跨境貸款和貿易融資的相關跨境資金變動比較平穩(wěn),未來調整壓力較低。

    第四,人民幣匯率彈性顯著增強,外匯市場成熟度不斷提升,能夠比較及時、充分、準確地反映國際環(huán)境的變化和國內外匯供求狀況,有助于市場預期穩(wěn)定和外匯交易有序發(fā)展。

    “美聯(lián)儲這次貨幣政策緊縮,外溢影響可能低于上一輪。我們主要的判斷是,美國和非美主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長和貨幣政策的同步性比上一輪好一些。美聯(lián)儲很注意和市場的溝通,關注就業(yè)和通脹情況,國際市場的定價會作出相應調整,因此,其外溢影響已經(jīng)得到部分釋放。”王春英表示。

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