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新一期LPR料迎下調 貨幣政策調控將進一步發力

2022-01-20 06:50  來源:中國證券報

    降息后,新一期貸款市場報價利率(LPR)于20日出爐。業內人士表示,LPR跟降是大概率事件。LPR將及時充分反映市場利率變化,有力推動降低企業綜合融資成本。后續穩定經濟增長需要貨幣政策調控進一步發力,一季度降準仍然可期。

    LPR大概率跟降

    專家認為,17日中期借貸便利(MLF)和公開市場操作利率下降后,即將公布的LPR跟降是大概率事件。

    “在現行LPR錨定MLF利率的框架下,MLF利率的下降會帶來LPR的下降,1年期LPR或跟隨下降10個基點。”國金證券首席經濟學家趙偉稱。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為,在MLF利率下降后,1年期和5年期以上LPR均會隨之降低,5年期以上LPR如果降低,將起到穩定房地產市場預期的作用。

    在現行形成機制下,LPR報價=MLF利率+報價行加點,那么20日報價行會否進一步壓縮加點,讓LPR降幅大于MLF利率降幅?光大證券首席固定收益分析師張旭預計,LPR加點幅度將保持不變。“MLF利率可以在短期內根據政策導向做出快速反應。因此,MLF利率的下降更容易實現引導貸款市場利率下行的政策目標,對短期目標的調控效果較好。”張旭說。

    5年期以上LPR降幅成看點

    雖然市場已對LPR下行形成一致預期,但對于兩個期限的LPR下降幅度仍存爭議,尤其是5年期以上LPR與房貸掛鉤而備受關注。

    不少專家認為,本月5年期以上LPR會有所降低。

    平安證券首席經濟學家鐘正生認為,在各類調控政策作用下,目前投資性和投機性購房需求已得到遏制。5年期以上LPR下降對于部分持幣觀望的剛需購房者而言,可起到節約成本、穩定信心的積極作用,有助于更好滿足合理的住房需求。

    從降幅看,有專家認為,兩者下降幅度將保持一致。民生銀行首席研究員溫彬預計,出于促進實體經濟融資成本穩中有降的目的,20日1年期和5年期以上LPR報價大概率將同步下降10個基點。

    也有專家認為,兩者降幅可能不同,1年期LPR降幅或更大,與房貸掛鉤的5年期以上LPR降幅會較為保守。光大證券首席銀行業分析師王一峰預計,兩個期限的LPR或不對稱下降,預計20日1年期LPR可能下降5至10個基點,5年期以上LPR可能下降5個基點。

    降準仍可期

    專家表示,17日降息后,短期內政策利率再次下降的可能性減小,不過穩定經濟增長需要貨幣政策調控進一步發力,一季度降準仍然可期,尤其是監管部門日前明確表示存款準備金率仍有一定下調空間。

    信達證券宏觀首席分析師解運亮表示,為滿足存款增長需要,2022年銀行準備金賬戶需凈增加1.5萬億元,純靠MLF投放并不現實,還需要降準至少1次。考慮到財政靠前發力,一季度降準的可能性最大。

    中信建投證券首席經濟學家黃文濤認為,隨著春節流動性緊張、稅期到來,特別是一季度專項債提前批開始發行的情形下,市場流動性面臨一定程度的緊張局面。按照以往經驗,降息之后大概率將配合降準繼續釋放流動性。

    近期,美聯儲貨幣政策加速緊縮,部分人士擔憂可能對我國貨幣政策調控造成掣肘。對此,鐘正生表示,即便2022年美聯儲加速緊縮,我國貨幣政策仍將“以我為主”。

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