□新態勢：A股穩定運行筑牢改革發展基本盤

    □新局面：直接融資比重穩步提升助力構建新發展格局

    □新使命：探尋助力創新驅動戰略的資本市場“中國策”

    □新氣象：上市公司高質量發展凸顯經濟成色

    □新方略：注冊制牽引資本市場全面深改

    □新決心：“零容忍”催生崇法守信的市場生態

    □新舉措：站穩人民立場，綜合施策構建符合國情的大投保格局

    □新水準：制度型雙向開放彰顯堅定不移改革開放的魄力□新任務：強化有效監管，為資本設置“紅綠燈”

    □新風貌：同步推進資本市場風險處置和金融反腐

    □新水準：制度型雙向開放彰顯堅定不移改革開放的魄力

    □新任務：強化有效監管，為資本設置“紅綠燈”

    □新風貌：同步推進資本市場風險處置和金融反腐

    2021年，黨中央領航定向，沉著應對百年變局和世紀疫情，在中華大地上全面建成了小康社會，構建新發展格局邁出新步伐，高質量發展取得新成效，實現了“十四五”良好開局，開啟了全面建設社會主義現代化國家、向第二個百年奮斗目標進軍的新征程。

    2021年，資本市場穩定運行，直接融資和資源配置功能更好發揮，以注冊制改革為牽引的全面深改蹄疾步穩，北交所設立，科創板和創業板改革創新更進一步，作為中國經濟中流砥柱的上市公司群體發展壯大，法治建設和投資者保護結碩果、開新篇，實現了“十四五”高質量發展穩健開局，正朝著“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”總體目標堅定邁進。

    千里之行始于足下。從篳路藍縷、拓荒筑路，到蓬勃發展、奮楫篤行，中國資本市場走出了一條既符合一般規律，又符合國情市情的改革發展之路。

    行百里者半九十。進入新發展階段，如何完整準確全面貫徹新發展理念、服務構建新發展格局，重塑市場新生態，進而建設與中國特色社會主義市場經濟相匹配、與新時代經濟和社會高質量發展相適應的中國特色現代資本市場，是時代提出的新命題、新考卷。

    重塑中的中國特色現代資本市場新生態，是新的態勢——A股維持穩定運行，為改革發展筑牢基本盤；是新的局面——直接融資比重穩步提升，助力構建新發展格局；是新的使命——完善多層次市場體系、更好服務實體經濟，探尋創新驅動戰略的資本市場“中國策”；是新的氣象——上市公司高質量發展更加凸顯中國經濟成色；是新的方略——注冊制改革向全市場推開，以此牽引資本市場全面深改邁向新的廣度和深度；是新的決心——以“零容忍”的態度和執法力度嚴打違法違規，建立一個崇法守信的市場；是新的舉措——始終站穩人民立場，綜合施策構建符合國情的大投保格局；是新的水準——高水平制度型雙向開放，彰顯中國堅定不移改革開放的魄力；是新的任務——強化有效監管，厘清資本雙重屬性、為資本設置“紅綠燈”；是新的風貌——同步推進資本市場風險處置和金融反腐。

    時間是連續的，改革是連續的，堅定前行的步伐是連續的。

    回望過去一年，實現“十四五”穩健開局的資本市場，高質量發展的基礎和條件不斷形成、鞏固。面向未來，建設中國特色現代資本市場，必須恪守以服務實體經濟為本，站穩人民立場，充分體現國際最佳實踐與“中國智慧”相結合，在助力實體經濟高質量發展中強化樞紐功能，讓市場在資源配置中起決定性作用，努力構建融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

    新態勢：A股穩定運行

    筑牢改革發展基本盤

    2021年最后一個交易日，上證指數、深證成指、創業板指收于3639.78點、14857.35點、3322.67點，將全年漲幅定格在4.8%、2.67%、12.02%。

    百年變局交織世紀疫情、國內經濟運行面臨諸多挑戰、國內國際形勢錯綜復雜的大背景下，A股市場展現出強勁韌性，實現平穩運行，上證指數時隔28年再次收獲年線三連陽，交出了令各方滿意的答卷。

    “十四五”開局之年，我國構建新發展格局邁出新步伐，高質量發展取得新成效，經濟發展和疫情防控保持全球領先，國家戰略科技力量加快壯大，產業鏈韌性得到提升。經濟平穩高效運行，為A股走勢提供了穩定之“錨”。

    我國資本市場以注冊制改革為核心的全面深改持續推進，市場化、法治化、國際化步伐堅定向前，多層次資本市場體系更趨完善，市場基礎性制度進一步優化、生態更加優良。資本市場改革紅利的持續釋放，為A股走勢提供了動力之“源”。

    在“建制度、不干預、零容忍”九字方針的指導下，市場主體活力得到更好釋放、投資者權益得到更好保護；堅定不移推進雙向開放的舉措中，國際投資者用真金白銀表達著“看多A股、做多中國”的態度。建設有中國特色現代資本市場的堅定決心，為A股走勢提供了信心之“基”。

    2021年，整體穩定運行的A股市場創出了五個“歷史之最”：

    歷史最大市值規模——截至2021年底，滬深交易所及北交所的股票總市值合計約92萬億元，上市公司總數達到4697家；

    歷史最活躍交投水平——滬深兩市全年成交額達257.21萬億元，年內日均成交額超過1萬億的交易日數量達到149天，占全年交易日總數的六成；

    歷史最高IPO年募資規模——全年共有524家公司實現IPO上市，合計募集資金5437.73億元，雙雙創出歷史新高；

    歷史最快機構投資者增長——公募基金迎來“乘風破浪”式發展，總規模首破25萬億元，年內新發基金數量創歷史新高，私募基金快速擴容，存續管理規模接近20萬億元；

    歷史最大額北向資金年凈買入——A股北向資金全年凈買入約4321.7億元，年內單周凈買入最大規模為488.34億元。

    股市平穩運行，為穩定宏觀經濟貢獻了積極力量，為提升直接融資比重、提升市場化配置資源的質量和效率提供了保障，也為資本市場持續推進全面深改筑牢了基本盤。

    逝者如斯，不舍晝夜。時間來到2022年，百年變局加速演進，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。中央經濟工作會議指出，2022年的經濟工作要穩字當頭、穩中求進。資本市場改革發展也將繼續把穩增長、防風險、促改革放到更加突出的位置。

    證監會主要負責人表示，證監會將找準定位，堅持“穩”字當頭、科學把握“穩”與“進”的關系，努力實現“三穩三進”。這其中，維護市場“穩”的任務首當其沖。

    實踐充分證明，市場平穩運行是“改”出來的，不是“守”出來的。證監會將會同有關部門綜合施策，多措并舉促進市場平穩運行，堅決防止大上大下、急上急下。同時，將突出政策“穩”、預期“穩”。

    困難只是前行之路的注腳。我國宏觀經濟穩中向好的總體走勢沒有變，資本市場深化質效改革的決心和定力沒有變，業已積累起的、日益增強的市場韌性沒有變。機構普遍認為，2022年A股市場的結構性行情有望延續，投資者的“機構化”之路將走向縱深，資本市場國際化步伐也將穩步向前。

    新局面：直接融資比重穩步提升

    助力構建新發展格局

    發展直接融資，資本市場重任在肩。“提高直接融資比重”航向已定，船行穩且疾。

    24.7萬億元——這是近五年IPO與再融資、上市公司并購重組交易、私募股權投資等總金額。目前，中國穩居全球第二大股票市場、全球第二大并購市場，股權融資呈加快發展態勢。

    34萬億元——這是近五年交易所債券市場發行規模。隨著債券市場的穩步發展，資產證券化產品創新力度加大，直接融資工具進一步豐富。

    2.9萬億元——這是截至2020年末社保基金資產總額。隨著保險、養老、銀行理財等長期資金積極入市，直接融資“源頭活水”更加充沛。

    政策有力度。過去一年，深交所主板與中小板合并，北交所設立并同步開展注冊制試點……資本市場進行了一系列基礎制度改革，為提高直接融資比重不斷探索新路徑。

    數據見溫度。截至2021年11月末，企業債券、政府債券、非金融企業境內股票三者余額合計為90.9萬億元，約占社會融資規模存量的29.14%，較2020年末上升0.4個百分點。

    “我國直接融資的比重不高，企業融資主要依賴于銀行體系的間接融資”、“我國新增直接融資占同期社會融資規模增量的比重，與同處于中等收入水平的國家相比仍有差距”……直面挑戰，提高直接融資比重仍有較大努力空間。

    “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要提出，提高直接融資特別是股權融資比重。這意味著“提高直接融資比重”依然將是未來5年甚至更長時期的重點任務。

    舉旗定向，綱舉目張。

    改革將更具深度。中央經濟工作會議提出“全面實行股票發行注冊制”，相關部門正抓緊制定全市場注冊制改革方案。要以注冊制改革為牽引，全面深化資本市場改革開放。

    行動將更重尺度。證監會明確下一階段工作任務時強調，科學合理保持IPO、再融資常態化，積極發揮資本市場并購重組主渠道作用，擴大基礎設施領域公募REITs試點，支持符合條件的企業發債融資，促進各類要素資源優化配置。

    實體經濟潛力巨大，宏觀環境總體向好，居民財富管理需求旺盛，資本市場的國際吸引力不斷增強……構建新發展格局，對資本市場提出了新的更高要求，也為提高直接融資比重創造了新的機遇。

    新使命：探尋助力創新驅動戰略的

    資本市場“中國策”

    茍日新，日日新，又日新。

    創新是改革開放的生命，是實體經濟的根基。立足新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局、推動高質量發展，要求我們深入實施科教興國、人才強國、創新驅動發展三大戰略，要求我們完善國家創新體系、加快建設科技強國，實現高水平科技自立自強。

    提升服務實體經濟的效率和覆蓋面，加快完善中小企業金融支持體系，推動創新驅動發展和經濟轉型升級，讓市場在資源配置中起決定性作用，是資本市場必須肩負的神圣使命。

    創新驅動發展，既是資本市場必須解答好的時代考卷，也是資本市場實現高質量發展、不斷提升服務創新水平的答案本身。

    跨過而立之年的中國資本市場從未停下改革創新的腳步。

    2003年，十六屆三中全會首次提出“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構”，多層次資本市場的建設之路由此啟程。

    2019年，以設立科創板并試點注冊制改革落地為標志，一個涵蓋滬深主板、中小板、科創板、創業板、新三板、區域性股權市場的多層次資本市場體系逐步成型，走過了“從無到有”的建構之路。

    此后，資本市場啟動全面深改，新三板精選層推出、創業板注冊制改革實施、科創板基礎制度進一步優化、轉板制度建立……多層次資本市場啟動了“從有到優”的高質量發展征程。

    2021年，北京證券交易所平穩開市，科創板持續優化生態，深市主板中小板合并，多層次資本市場完善布局、更趨成熟，具有中國特色資本市場的普惠金融之路站上新起點，多層次資本市場錯位發展、各具特色，形成適度競爭、互補互聯格局，朝向“從優到強”闊步前行。

    穩中求進，起航新程。我們看到，北交所設立運行，我國多層次資本市場的面貌為之煥然。

    北交所首批81家上市企業中，87%來自先進制造業、戰略性新興產業等領域，17家為專精特新“小巨人”企業。北交所開市以來，全市場股票平均漲幅98.90%，日均成交額較2021年8月的精選層增長3.04倍，截至2021年底，投資者數量已超過475萬。

    與此同時，北交所“龍頭”撬動作用初步發揮，新三板市場生態發生了積極向好的根本性變化。去年全年，創新層、基礎層擬定向發行募集金額同比增長超54%。調查問卷顯示，96%的掛牌公司對新三板未來發展充滿信心。

    中流奮楫，實干篤行。我們看到，科創板、創業板改革蹄疾步穩，“硬科技”、“高新技術、成長型創新創業”企業厚植資本市場土壤，快速成長。

    科創板堅守“硬科技”定位，上市公司立足科技創新，深耕科創主業。去年前三季度，科創板上市公司合計實現歸母凈利潤同比增長64.01%。同期，科創板六大戰略新興行業均延續較快增長勢頭，新能源行業以歸母凈利潤163%的增速位列第一。

    創業板上市公司突破千家，注冊制下新增上市公司中，近九成為高新技術企業。去年，深市主板與中小板順利合并，深市主板時隔21年重新恢復發行上市功能。深市全年上市高新技術企業187家、戰略性新興產業企業30家。

    創新沒有完成時，質量改革和效率改革也沒有完成時。我們看到，走向“從優到強”的多層次資本市場，“穩”的基礎更加牢靠，“進”的信心更加堅定。前方山高水闊，腳下任重道遠。

    探尋助力創新驅動戰略的資本市場“中國策”，需要聚焦國家戰略提供服務，引導資源配置到國家重點支持領域，優化完善市場培育體系，圍繞產業鏈創新鏈布局服務鏈，提高服務的針對性和精準度；需要堅持科創板“硬科技”定位，建設好創業板，扎實辦好北交所，引導資金加大對科創、制造業、中小企業等重點領域的支持力度，促進各類要素資源優化配置。

    2022年，面對形態多樣、需求多元的創新型企業，承擔著更好服務創新驅動發展的歷史重任，資本市場仍將行而不輟、更上層樓。

    新氣象：上市公司高質量發展

    凸顯經濟成色

    冬日的上海街頭，200輛智己L7魚貫而行，在流光溢彩中啟動“都市巡游”。從立項到上市僅用時22個月，這是“中國速度”之車。更令人驚嘆的是，這也是“中國高質量”之車——在路試過程中，智己L7能夠“獨自”穿過大街小巷，無人駕駛的沉穩表現堪稱“老司機”。

    席卷全球的新能源浪潮中，以上汽集團、寧德時代、隆基股份為代表的一批上市公司正引領著科技潮水流動的節律。

    天下之事，非新無以為進。在新能源領域的突飛猛進，僅是上市公司群體高質量發展的一個縮影。新冠肺炎疫情發生以來，作為中國經濟中流砥柱的上市公司群體非但沒有退縮，反而努力在危機中育新機、于變局中開新局，頂住壓力提質量、投研發、創生機，開辟發展新天地。

    滄海橫流顯本色，關鍵時刻見擔當。上市公司高質量發展已有回響。2021年前三季度，A股上市公司合計實現營業收入46.99萬億元，同比增長22.14%，兩年平均增長13.38%；實現歸母凈利潤4.08萬億元，同比增長25.3%，兩年平均增長10.1%。

    機遇誠可貴，實干價更高。跨期高增長離不開每一家上市公司、每一位勞動者的努力。

    2020年12月8日，寶鋼股份無取向硅鋼產品結構優化項目開工建設，成為全球唯一完全面向新能源汽車行業的高等級無取向硅鋼專業生產線。談及此，寶鋼股份董事長鄒繼新笑了，“經過幾代寶鋼人的奮勇拼搏，我們實現了歷史性跨越，寶鋼已經成長為盈利水平全球第一的‘鋼鐵航母’。”

    小智治事，大智治制。上市公司實現高質量發展，制度的力量不可或缺。在黨中央、國務院決策部署下，中國證監會出臺一系列政策，為上市公司高質量發展打造良好生態，營造積極氛圍。

    高質量發展不僅只有財務指標。中國上市公司協會會長宋志平說，推動上市公司從“量”的擴張轉向“質”的提升，不斷提高上市公司質量是中國資本市場的重要任務。

    近年來，A股上市公司的整體面貌發生了積極的變化——信息披露透明度不斷提升，公司治理水平明顯改善，股東權益保障持續增強，環境、社會友好程度逐步凸顯。來自資本市場的汩汩之水，正源源不斷地澆灌著實體經濟之花。

    逐夢惟篤行，奮進正當時。優化升級的產業結構、熱度不減的創新活力、不斷厚植的經濟新動能——上市公司2021年高質量發展成效顯著，這也必將為中國經濟高質量發展拓展更大的空間。

    新方略：注冊制牽引資本市場

    全面深改

    構建新發展格局，迫切需要加快建設高效規范、公平競爭、充分開放的全國統一大市場，建立全國統一的市場制度規則，促進商品要素在更大范圍內暢通流動。

    2018年11月5日，設立科創板并試點注冊制改革宣布啟動。以注冊制改革為牽引推動資本市場全面深改、全面重構市場生態，成為近三年資本市場改革發展的頭等大事。

    改革不可冒進。決策部門確立了穩字當頭、分步實施的路徑，全面堅持“尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征”三個原則。改革啟動至今，資本市場支持科技創新的示范效應初步顯現，制度改革的“試驗田”作用得到良好發揮。

    股票發行注冊制改革，是完善要素資源市場化配置體制機制的重大改革，是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措，是資本市場通過全面深改實現高質量發展的核心抓手。

    注冊制改革分步驟實施，使要素資源市場化配置的體制機制逐步完善，A股提升直接融資比重、助力實體經濟高質量發展的水平日漸提升。

    近3年，A股市場IPO數量和募資金額持續“雙漲”。2021年A股共有524只新股上市，募資總額達5438億元，均創出歷史新高。值得一提的是，去年上市的新股中，超七成公司是在注冊制下發行的。

    隨著注冊制改革推進，長期困擾A股市場的“堰塞湖”問題在不知不覺間成為歷史；新股不敗神話被更科學、博弈更充分的市場化定價機制打破；盲目炒新之風消退，更多實體企業，尤其是創新型中小企業獲得資本助力。注冊制改革為市場注入了源頭活水，資本市場“補血”實體經濟的效能更加充足強大。

    注冊制改革牽引資本市場全面深改，市場基礎性制度正經歷一次體系化重構，更加適應“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”總體目標的要求。

    注冊制試點實施以來，再融資和并購重組政策作出調整、交易結算和減持制度進一步優化、退市新規發布實施，刑法修正案（十一）出爐、特別代表人訴訟制度落地……資本市場各項制度的適應性、包容性明顯提升，市場發生深刻的結構性變化。

    與此同時，以信息披露為核心的注冊制理念深入人心，市場主體的歸位盡責意識明顯增強，優勝劣汰機制進一步健全，市場法治供給取得突破性進展，投資者保護渠道更加暢通，市場預期明顯穩定，市場整體生態呈現積極向好的態勢。

    注冊制分步驟試點穩扎穩打，為向全市場推開夯實了基礎。市場人士認為，中央經濟工作會議提出“全面實行股票發行注冊制”，進一步堅定了各方信心。

    跨入2022年，注冊制全面推開的腳步愈發清晰。

    證監會主要負責人指出，全面實行注冊制的條件已逐步具備，證監會正抓緊制定全市場注冊制改革方案，將繼續下足“繡花”功夫，扎實做好各項規則、業務和技術準備，強化改革的風險控制和質量控制，努力做到善作善成，確保重大改革平穩落地。

    全市場注冊制改革涉及的存量企業和投資者規模更大、利益關系更為復雜，諸多環節的政策調整非常敏感。在優化審核注冊機制、科學把握各板塊定位、加強對資本的規范引導、強化注冊制下廉政風險防范等重大問題上，仍須堅持穩字當頭、小心求證，夯實基礎方能行穩致遠。

    業內專家普遍表示，隨著注冊制改革全面推開，中國資本市場將在2022年跨越又一重大里程碑，實現新的蛻變，煥發新的活力與生機。

    新決心：“零容忍”催生

    崇法守信的市場生態

    2021年11月12日，康美藥業證券糾紛案一審在廣州市中級人民法院落槌。這一聲槌音，將長久回蕩于中國資本市場法治建設的歷史長空。

    2016年至2018年，康美藥業連續3年有預謀、有組織、系統性實施財務造假約300億元，涉案金額巨大，持續時間長，性質特別嚴重，社會影響惡劣，嚴重損害了投資者的合法權益，嚴重破壞資本市場健康生態。

    該案正式宣判前，證監會已對康美藥業董事長馬興田等22人進行行政處罰，并對6人釆取證券市場禁入措施。

    “零容忍”，讓康美藥業案幕后實際操縱上市公司的為惡者付出沉重代價；“懲首惡”，不斷強化懲惡揚善、扶優限劣的鮮明導向，增強市場各方的敬畏之心，共同營造良好市場生態。

    2020年，證監會共辦理案件740起，其中新啟動調查353件（含立案調查282件），辦理重大案件84件，同比增長34%，全年向公安機關移送及通報案件線索116件，同比增長一倍；2021年上半年，證監會已累計向公安機關移送涉嫌犯罪案件及線索119件，移送涉案主體266人，較上年同期增長均達到1倍以上，向檢察機關抄送重大案件17件。

    惡性操縱市場、重大信息披露違法、典型內幕交易等是監管“零容忍”打擊的重點違法類型。

    2021年，“中源家居”、“利通電子”、“南嶺民爆”等股票價格操縱案，操縱團伙與配資中介、市場掮客、股市“黑嘴”等相互勾結的灰黑利益鏈，得到嚴厲懲治；上海電氣等公司的“專網通信業務”涉嫌信息披露違法違規，被依法從嚴處理……

    依法從嚴打擊證券違法活動，是維護市場“三公”秩序、營造良好市場生態的內在要求。隨著注冊制改革的逐步全面推行，放寬前端準入，對加強后端的監管執法提出了更高要求。

    “解決中國資本市場存在的問題，必須統籌規劃，戰略設計，如此才能徹底糾正資本市場存在的問題。”中南財經政法大學教授、昆侖策研究院高級研究員喬新生表示。

    去年7月，中辦、國辦印發的《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，為當前和今后一個時期全方位加強和改進證券監管執法工作，明確了行動綱領。證監會牽頭的打擊資本市場違法活動協調工作小組隨即成立。

    意見提出，到2025年，資本市場法律體系更加科學完備，中國特色證券執法司法體制更加健全，證券執法司法透明度、規范性和公信力顯著提升，行政執法與刑事司法銜接高效順暢，崇法守信、規范透明、開放包容的良好資本市場生態全面形成。

    隨著新證券法實施，監管規章制度日益完善，立體處罰框架也已逐步構建，證券執法司法合力得到加強。堅持全覆蓋監控、全鏈條打擊、全方位追責，“零容忍”正在催生崇信守法的市場生態，契合國情、共建共治的資本市場治理模式加速形成。

    新舉措：站穩人民立場

    綜合施策構建符合國情的大投保格局

    “到賬了，賠了4000多塊錢，很滿意！”2021年12月20日，電話一接通，康美藥業案的受損投資者楊先生興奮地跟記者說道。

    興奮，因為這是中國資本市場特別代表人訴訟首個實例，它創造性地引入了受損投資者明示退出、默示加入的機制——投資者不需要自己找律師、準備材料，甚至不需要點頭同意，就可以參與訴訟，獲得自己應得的賠償。

    在投服中心的帶領下，楊先生和52037名投資者，共計獲償約24.59億元。“出了事，最怕投訴無門，沒地方說理。特別代表人訴訟制度，幫我們中小投資者辦了實事。”楊先生感慨萬千。

    康美案一審判決，是資本市場投資者權益保護的一個里程碑，是構建符合國情大投保格局的關鍵一步，更是資本市場站穩人民立場、牢記初心使命的重要體現。

    投保無小事，枝葉總關情。目前，我國個人投資者已超過1.9億，維護好投資者合法權益，事關上億家庭、數億群眾切身利益，是資本市場監管人民性的生動實踐，是發揮好資本市場功能、增強全球競爭力的應有之義，也是服務高質量發展的必然要求。

    行程萬里，不忘初心。投資者是資本市場可持續發展之本。保護投資者合法權益是資本市場永恒的主題，也是注冊制改革的基礎。

    一直以來，中國證監會始終把保護投資者合法權益作為一切監管和改革工作的出發點和落腳點，堅持市場化、法治化方向，在各方大力支持下，著眼于構建“法律保護、監管保護、自律保護、市場保護、自我保護”的投資者保護大格局，在基礎制度建設、體制機制創新、理念文化培育、違法違規懲戒等方面開展了大量工作。

    過去一年，一系列卓有成效的政策舉措接連落地，使堅持敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險、形成強大合力的監管理念深入人心，隨著保護投資者合法權益更好地貫穿于監管和改革的全流程、各環節，一個符合中國國情的大投保格局雛形漸現。

    新水準：制度型雙向開放

    彰顯堅定不移改革開放的魄力

    改革開放是決定中國命運的關鍵一招，也是資本市場持續發展的根本動力。

    從滬倫通擴圍、境外上市相關制度規則等公開征求意見，到推動境外機構投資者參與交易所債券市場制度落地，再到合格境外投資者參與內地期貨期權產品進一步放寬……過去一年，資本市場制度型開放步伐堅定有力。

    面對疫情沖擊和國際經濟形勢變化，中國資本市場對外開放不但沒有放緩，反而呈現出開放速度加快、開放力度加大、開放范圍擴大的特點。

    一組組數據，成為資本市場開放取得顯著成效、形成良好格局的生動寫照：

    ——行業準入全面放開，外資機構加快在華展業布局。截至目前，已有9家外商控股證券公司、3家外商獨資基金公司、1家外商獨資期貨公司相繼獲批。

    ——外資加速流入，A股對全球投資者的吸引力明顯提升。截至2021年10月末，外資持有A股流通市值3.67萬億元，占比約4.97%；北向資金年度凈流入額已超4000億元，創歷史紀錄。

    ——品種范圍不斷拓展，期貨市場國際化穩步推進。2021年新增原油、棕櫚油期權兩個國際化品種，商品期貨期權國際化品種增至9個，開放品種境外交易者日均交易占比達到10%左右。

    “國家擴大資本市場對外開放的方向不會改變”“穩步推進資本市場高水平對外開放”“全面深化改革開放”，定調今年主要工作方向，監管部門不斷釋放資本市場對外開放的信號。

    繼續拓寬滬深港通標的范圍，拓展和優化滬倫通制度，擴大商品和金融期貨國際化品種供給，推動建立境外從業人員資質認證機制……多項對外開放舉措正在醞釀，旨在為境外機構和投資者參與中國資本市場提供更加公平、高效和便利的服務。

    今年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。證監會主要負責人強調，要在開放上體現“進”，穩步推動資本市場制度型雙向開放，強化境內外市場互聯互通，加快境外上市備案制度改革，加強國際證券監管合作，處理好開放與安全的關系，支持企業更好利用兩個市場、兩種資源發展。

    無論國際形勢如何風云變幻，世界經濟金融格局如何深刻演變，中國的選擇一如既往：開放、合作、共贏。

    “十四五”時期，我國將穩妥推進銀行、證券、保險、基金、期貨等金融領域開放，深化境內外資本市場互聯互通，健全合格境外投資者制度。

    開放將繼續為我國資本市場高質量發展注入強大活力，也將為建設高水平開放型經濟提供強大動力。

    新任務：強化有效監管

    為資本設置“紅綠燈”

    新提法釋放新信號，新表述傳遞新任務。

    中央經濟工作會議指出，要為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。

    “資本都是要逐利的，這是資本這一范疇的根本性質，資本創造價值和野蠻生長都源于其逐利性，哪一面是主流，關鍵在于是否能正確而有效地引導資本的行為。”中央財經委員會辦公室副主任韓文秀說。

    為資本設置“紅綠燈”，既是規范，也是引導。

    “紅燈停”，有些領域不能進入，有些行為必須制止——

    從針對平臺涉嫌壟斷的行為立案調查，打擊資本向民生領域無序擴張，到“零容忍”嚴肅查處市場操縱、內幕交易等證券違法違規行為……強化反壟斷和防止資本無序擴張打出一系列“組合拳”，彰顯了黨和國家保護各類市場主體合法權益的態度和決心。

    “綠燈行”，有的領域鼓勵進入，有的方面積極促進——

    從鼓勵資本合規經營發展，積極引導資本進入“可作為”“應作為”的領域，到繼續強化資本市場在促進科技、資本和產業循環方面的重要功能，保護產權和知識產權……發揮資本作為生產要素的積極作用，有助于激發各類市場主體和投資者的活力和動力。

    防止資本“野蠻生長”，不是防止“正常生長”，而是促進“健康生長”；遏制資本“無序擴張”，不是不要資本，而是要讓資本“有序發展”。

    市場經濟條件下如何發揮資本的積極作用，抑制其消極作用，這是一個全新課題。要解好題，必然要正確認識和把握資本的特性和規律。

    資本和資本市場既有緊密的內在聯系，也存在本質區別。資本市場比一般的資本活動更加規范透明有序，但從客觀上看，資本市場也可能成為資本擴張的放大器。

    過去一年，直視資本的“雙重性”，監管部門已有應對：結合監管實踐，在嚴把資本市場“入口”關、防止資本無序擴張方面逐步深化認識，并在推動完善相關制度機制上積極探索。

    支持和引導資本規范健康發展，今年怎么做？

    證監會主要負責人強調，一方面，促進資本作為生產要素的積極作用更好發揮；另一方面，推動監管關口前移，各負其責，與相關方面共同建立健全有效控制資本消極作用的制度機制，為資本設置“紅綠燈”，形成行業監管與證券監管的強大合力。同時，堅持對特定敏感領域融資并購活動從嚴監管，促進資本規范健康發展。

    新風貌：同步推進資本市場風險處置

    和金融反腐

    金融是現代經濟的核心，關系發展和安全。金融是國民經濟的血脈，金融領域腐敗對金融安全造成極大威脅，給金融穩定帶來極大風險。

    金融行業腐敗具有極強的蔓延性，它不局限于行業之內，會向其他領域傳染、擴散，可能對實體經濟發展造成沖擊，也可能誘發社會問題。懲治金融腐敗和防控金融風險是維護國家金融安全、促進金融業高質量發展的一體兩面。

    腐敗是黨長期執政的最大威脅，反腐敗是一場輸不起也絕不能輸的重大政治斗爭。資本市場推進全面深改的過程中，也將反腐工作放在了突出位置。

    《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》提出，要堅決查處金融風險背后的各種腐敗問題，同時注重防范腐敗案件可能誘發的資本市場風險。優先查處可能影響資本市場重大改革進程、可能引發系統性風險的案件，以及監管工作人員與市場人員內外勾連等案件。

    證監會主要負責人指出，資本市場“圍獵”和“反圍獵”的斗爭仍然激烈，證監會系統反腐敗任務仍然繁重。

    去年12月，中央紀委國家監委網站發布了操艦被雙開的消息。作為證監會第十二屆、十三屆、十六屆主板發審委委員、上海證券交易所原科創板上市審核中心副主任，操艦甘于被“圍獵”，不知敬畏、不守底線，善于偽裝，利用他人賬戶買賣股票，泄露工作秘密，破壞發行監管秩序等違紀違法行為，將得到嚴懲。

    過去一年，金融監管領域不斷加大反腐力度。除操艦外，毛畢華、童道馳、曾長虹、朱毅等證監會系統曾任工作人員，也因涉嫌嚴重違紀違法而先后落馬。

    在招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼看來，近年來金融業發展較快，審批事項較多，從而使“圍獵”的機會也變得更多，對此必須施以重拳。

    嚴查違紀的同時，也要刀刃向內建章立制。證監會發布實施《系統離職人員入股行為監管指引》，對相關離職人員突出靶向監管，同時壓實中介機構核查責任，維護市場“三公”秩序。業內人士認為，此舉體現了監管部門防范潛在利益輸送、突出靶向治理的決心，也進一步體現了證監會從嚴治黨、從嚴治會的堅定決心。

    志不求易者成，事不避難者進。

    證監會主要負責人指出，要緊盯關鍵少數、緊盯重點領域、緊盯“特定群體”、緊盯作風建設，堅決懲治金融風險背后的腐敗行為。始終保持“零容忍”的高壓態勢，強化“不敢腐”的震懾；強化制度建設，扎牢“不能腐”的籠子；強化理想信念教育，增強“不想腐”的自覺。

    回顧金融反腐之路，從“加大金融領域反腐力度”到“統籌做好重大金融風險防范化解工作，一體推進懲治金融腐敗和防控金融風險”，黨中央提出了更高要求，金融反腐工作的使命更加重大。

    為此，證監會提出，必須深刻認識資本市場黨風廉政建設和反腐敗斗爭形勢的嚴峻性、復雜性，始終保持管黨治黨不放松、正風肅紀不停步、反腐懲惡不手軟；必須進一步完善全方位立體化監督體系，做好金融反腐和處置金融風險統籌銜接；必須對腐敗“零容忍”，進一步加大腐敗案件查辦力度，將正風肅紀反腐與深化改革結合起來，同步推進資本市場風險處置和反腐敗斗爭，保持懲的力度和治的效能。

    這是中國資本市場新發展階段的歷史責任！

    勿忘昨天的苦難輝煌，無愧今天的使命擔當，不負明天的偉大夢想。

    中國資本市場剛剛邁過而立之年，一路走來，從無到有，歷經風雨，勇毅前行，取得了舉世矚目的成就，成為全球第二大證券市場。我們相信，在全面建設社會主義現代化國家、實現第二個百年奮斗目標的新時代新征程上，中國資本市場必將贏得更加偉大的勝利和榮光！