近期票據利率大幅走低,1個月、2個月、3個月國股銀票轉貼現利率一度分別降至0.0061%、0.0066%、0.007%。同一時期,股份行發行的3個月同業存單利率為2.7%。資產端收益近乎為零,負債端資金成本約2.7%,收益成本嚴重倒掛,銀行虧本收票。
業內人士分析,票據“零利率”是階段性供需失衡的產物,背后深層次原因可能是銀行既要滿足信貸投放要求,又要在儲備項目不足情況下將貸款后置至明年初,導致銀行依靠票據“沖量”。跨年之后,隨著年初信貸投放力度加大,票據利率料逐步回歸常態水平。
票據市場驚現超低利率
12月以來,票據市場利率明顯走低,進入下半月出現更大面積的加速下行。
數據顯示,與月初相比,近期票據利率最低的一天(12月23日),1至3個月期限的國股銀票轉貼現利率皆下行超過130基點,分別報0.0061%、0.0066%、0.007%,接近零利率,即便是6個月期,轉貼現利率也僅為0.08%。
票據利率緣何大跌?從供需關系角度看,是因為買盤大于賣盤,而且是顯著大于賣盤。“票據‘零利率’是供需失衡的產物。”光大證券分析師王一峰說。
票據利率容易在月末、年末出現波動,2019年11月以及今年7月至8月末,均出現過票據利率明顯下行的現象。
國海證券固收首席分析師靳毅稱,由于票據貼現和轉貼現被計入銀行貸款項下,在月末、年末考核時點前,銀行通過在市場上大量收購票據(轉貼現)來滿足內部考核指標,因此票據市場容易在月末、年末出現波動。
“虧本生意”火爆
值得注意的是,當前銀行的負債成本遠遠沒有低到票據利率這般水平。近期,市場上1天期債券回購利率在1.8%左右,7天期債券回購利率在2%左右,3個月期回購利率約為2.8%。資產端利率近乎為零,負債利率卻在2%以上,銀行為何愿做“虧本”買賣?
興業證券首席經濟學家王涵表示,由于對當年利益貢獻有限,年底時銀行放貸意愿不強,更愿意選擇以票據沖抵。但今年票據貼現利率下滑程度超越上述季節性因素的影響,主要有兩方面原因:在企業方面,下半年以來需求較弱,貸款意愿不強;在銀行方面,需求弱導致儲備項目不足,或將貸款后置以保來年信貸投放“開門紅”。
王一峰稱,當前在供給端,企業開票需求較弱;在需求端,銀行既要滿足穩定信貸投放的監管要求,又想在儲備項目不足的情況下將有限的項目挪騰至年初投放,造成供需矛盾加大。
專家表示,票據不僅可較快擴大信貸規模,而且銀行承兌匯票由銀行承諾到期付款,安全性較高;銀行承兌匯票如果在3個月以內,風險權重只有20%,6個月風險權重也只有25%,而商業銀行對一般企業債權的風險權重為100%,從安全性和資本占用的角度看,銀行愿意買入銀行承兌匯票。
超低利率難以持久
那么,票據超低利率的狀態可能維持多久?
“目前票據利率已達歷史低位,繼續下行空間有限。”西南證券固定收益投資部投資經理閻晚晴分析,跨年后,銀行追逐票據的熱情可能逐漸轉淡;同時,極低的票據利率正刺激供應加快,從而逐步調節暫時失衡的市場供需關系。
王一峰認為,今年年底票據利率維持在低位,但跨年之后,隨著年初信貸投放力度加大,信貸結構較前期更加“扎實”,料票據利率將趨于上行,并恢復至正常水平。
靳毅稱,跨年后隨著商業銀行內外部考核壓力暫時消減,將會推動票據利率回升。但在信貸投放出現趨勢性好轉之前,商業銀行對票據需求仍會旺盛,票據利率將持續低于同期限同業存單利率。
市場數據顯示,在接近零值后,最近兩三日的票據利率已出現一定幅度反彈。
16:54 | 深市新能源車企憑頂尖技術敲開全球... |
13:17 | 315聚焦:OTA平臺大數據“殺熟”何... |
12:14 | 三大核心主業收入齊增長 旭光電子2... |
12:06 | 海航控股公布2月份主要運營數據 國... |
11:52 | 多元業務協同賦能 華發股份財務穩... |
11:41 | 湖南裕能2024年實現扣非后凈利潤5.... |
11:40 | 300775,涉多項違規! |
11:30 | 中國外貿信托多項創新舉措助力人民... |
10:43 | 主營產品收入下滑 中信重工2024年... |
10:28 | 亞鉀國際第一大股東擬變更為匯能集... |
10:27 | 博濟醫藥羥基紅花黃色素A制備方法... |
10:08 | 句象書店打造復合型公共閱讀空間創... |
版權所有證券日報網
互聯網新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業務經營許可證B2-20181903
京公網安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網所載文章、數據僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網站電話:010-83251800 網站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注