降準及1年期LPR政策效果顯現,專家表示仍有必要呵護中長期流動性
本報記者 劉琪
12月21日,不同期限的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)走勢有所分化。據全國銀行間同業拆借中心數據顯示,隔夜Shibor下行13.6個基點至1.858%。7天Shibor下行3.4個基點至2.087%,為月內次低水平。其余14日(含)以上各期限Shibor均有不同程度上行,其中14天Shibor上行幅度最大,上行22.6個基點報2.708%,達到月內最高水平。
觀察流動性最重要的指標DR007(銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率)自12月14日以來持續下行,截至12月21日17時,DR007加權平均利率為2.0449%,其5日均值、10日均值分別為2.0831%、2.1282%,低于7天逆回購利率(2.2%)。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示,近期,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)實施了全面降準,本月1年期貸款市場報價利率(LPR)下調,進一步保持流動性合理充裕,引導貨幣市場利率和實體經濟融資成本下行。隔夜Shibor和DR007利率作為重要的市場流動性指標,其下行趨勢充分反映了政策效果。
“隔夜、7天Shibor與其余期限Shibor走勢出現分化,說明市場流動性出現分層,短期流動性相對充裕,中長期流動性略有收緊。”王有鑫認為,短期流動性充裕與央行前期降準釋放1.2萬億元流動性相關,對于改善市場融資環境起到了積極作用。中長期利率走高則與經濟面臨下行壓力有關,此外,包括美聯儲、英國央行在內的全球主要央行近期加快收緊貨幣政策,海外中長期利率波動走高,也給國內中長期利率走勢帶來上行壓力。
在蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金看來,除了前期降準資金釋放后市場流動性總體處于寬裕狀態外,目前繳稅臨近尾聲,資金“抽水”較少,也導致銀行間資金面較為寬松。
值得關注的是,本周以來,為維護年末流動性平穩,央行在7天逆回購的基礎上增加了14天逆回購操作。12月20日及12月21日,央行均分別開展了100億元7天逆回購及100億元14天逆回購。
王有鑫預計,短期貨幣政策將繼續保持適度穩健,逆回購操作大概率將繼續保持低量滾動操作,除了之前普遍使用的7天期工具外,近期重啟的14天期逆回購工具預計月內將繼續使用,以便更好地維護市場流動性穩定。
“臨近跨年,預計央行還會繼續保持短端流動性的合理充裕。”陶金表示,中長期流動性的呵護仍有必要,未來進一步的降準甚至政策利率調降都有一定窗口。
交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為,后續貨幣政策在穩健基調下仍有向松調整的空間。央行除了采用中期借貸便利、OMO(公開市場操作)等多種常規工具調節中短期流動性之外,還可能靈活適度地綜合利用降準、降息等操作加強跨周期和逆周期調節。
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